Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rob Arnott: Výnosová křivka příčinou recese. Sazby jsou příliš vysoko, měly by jít dolů

Rob Arnott: Výnosová křivka příčinou recese. Sazby jsou příliš vysoko, měly by jít dolů

04.10.2023 7:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Rob Arnott z Research Affiliates hovořil na Bloombergu o tom, že pokud se sazby nacházejí příliš nízko, investoři se chovají nezodpovědně, dochází ke špatné alokaci zdrojů, přežívají společnosti, které by na trhu přežít neměly apod. Problémy ale způsobují i sazby, které leží příliš vysoko. V takovém případě zase dochází k brzdění inovací a investic v celé ekonomice. Ideální je tedy nastavení sazeb tak, aby nezabíhaly do těchto extrémů. Arnott se přitom domnívá, že nyní jsou zřejmě příliš vysoko.

Ekonom uvedl, že inverze výnosové křivky podle něj neindikuje recesi, spíše je její příčinou. V tuto chvíli je výnosová křivka právě v inverzi, což znamená, že krátkodobé sazby se nachází nad výnosy dlouhodobějších dluhopisů. Podle ekonoma se přitom sazby centrální banky nachází na úrovních, které „nedávají smysl“. Lepší by bylo nastavit sazby tak, že by se nacházely zhruba jeden procentní bod pod výnosy dlouhodobých dluhopisů.

Arnott k této úvaze uvedl, že popsanou politiku po řadu let sledovala australská centrální banka. Austrálie je přitom někdy nazývána zemí, která „měla velké štěstí“, protože tu 30 let nenastala recese. Ekonom ale tvrdí, že nejde o žádnou náhodu, ale o výsledek zmíněné monetární politiky. K tomu dodal, že recese „nejsou určitě nutné“, ale v praxi jsou to často právě centrální banky a jejich monetární politika, co je způsobuje.


 

Ekonom tedy nesouhlasí se současným přístupem k monetární politice. Poukázal v této souvislosti na to, že tato politika funguje se zpožděním, což znamená, že její efekt se v ekonomice projeví až za určitý čas. Americká centrální banka se přitom nyní snaží zvedat sazby až do chvíle, kdy bude v ekonomice již dobře patrné zpomalení. Takový přístup ale podle experta znamená, že monetární politika bude nakonec utažená příliš. Dojde totiž k tomu, že restrikce budou působit i poté, co již bude v ekonomice znát zpomalení.

Arnott se domnívá, že současná vysoká inflace byla způsobena nesouladem mezi poptávkou a nabídkou v celém hospodářství. Centrální banka přitom ovlivňuje zejména poptávku. A vysoká inflace byla způsobena i špatně nastavenou monetární politikou. Nyní by pak ekonom uvítal, kdyby centrální banka byla „trpělivá a při nastavování své politiky hleděla do budoucnosti“. Její současný přístup totiž příliš zvyšuje pravděpodobnost tvrdého přistání amerického hospodářství.

Arnott si dokonce myslí, že Fed by měl v tuto chvíli sazby snižovat. Opírá se přitom o zmíněnou úvahu, že krátkodobé sazby by měly být o něco nižší než sazby dlouhodobé, které z větší části určuje trh. V tuto chvíli to podle ekonoma konkrétně znamená, že krátkodobé sazby by se mohly pohybovat kolem 4 %.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Největší skok za posledních 5 tisíc let. Skoro.
03.10.2023 17:43
Po docela dlouhou řadu měsíců se znatelně odlišovalo to, co ohledně da...
Research Affiliates: Trhliny v příběhu umělé inteligence, hodnotové akcie jsou atraktivní
03.10.2023 15:49
Rob Arnott z Research Affiliates hovořil na Bloombergu o tom, že pokud...
Silná data a přísní bankéři tlačí trhy dolů
03.10.2023 17:05
Očekávání přísnější politiky Fedu dnes upevnil další z jeho zástupců, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom
17:14Merz: Německo bude dávat na armádu 3,5 procenta HDP a na infrastrukturu 1,5 procenta
16:47Moody's zlepšila výhled ratingu společnosti ČEZ z negativního na pozitivní
16:23Americké akcie pokračují v pozvolném poklesu  
15:10Morgan Stanley mění pohled na evropské banky, mají potenciál porazit trh
14:47Cena plynu pro evropský trh vystoupila na šestitýdenní maximum
12:53DoubleLine Capital: Pokles sazeb není namístě
11:42Akcie i dluhopisy pod tlakem, ropa stoupá. Izrael údajně zvažuje úder na Írán  
9:08Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
9:06Korejská KHNP podala kasační stížnost na opatření k Dukovanům
8:51Nová cílovka pro Erste od Morgan Stanley, Evropa zahájí poklesem  
20.05.2025
22:09Začíná korekce na akciích v USA?  
17:21Jak akcie reagují na výsledková překvapení…
16:43Pavel: Šéfka EK bude urychleně a transparentně řešit situaci ohledně Dukovan
16:41Stavba větrných elektráren u New Yorku může pokračovat. Akcie firmy Orsted rostou o 14 procent
15:58Nejvlivnější bankéř světa varuje investory. Nálada na trhu neodráží rizika.
13:55Němečtí ekonomové se neshodnou na hodnocení programu nové vlády
13:37Jižní Korea se stává důležitým hráčem v jaderné energetice, píše Bloomberg
13:11EU schválila sedmnáctý balík sankcí proti Rusku za jeho agresi na Ukrajině

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y