Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kryptoměny, paralelní systémy a hranice toho, co (ne)dokážou

Kryptoměny, paralelní systémy a hranice toho, co (ne)dokážou

25.02.2025 18:15

Do fungování peněžního systému a ekonomiky promlouvá notně to, co se dá nazvat peněžní iluzí. Tedy tendencí lidí hledět hlavně na nominální, a ne reálné proměnné. Včera jsem to motitvován úvahami o kryptoměnách zmiňoval v souvislosti s (hypotetickým) systémem stabilní peněžní nabídky. Dnes pár dodatečných poznámek o paralelních systémech, zadlužování a diskusích o podobných tématech.

1.peněžní iluze: Včerejší pointa se dá také shrnout tak, že lidé většinou nejsou indiferentní mezi (i) systémem, v němž budou reálné mzdy růst třeba o 2 % a nominální stagnovat (ceny budou o 2 % klesat) a třeba (ii) systémem s 4 % nominálním růstem mezd a také 2 % růstem reálným. Druhý systém budou právě kvůli peněžní iluzi považovat za ten, který přináší více. Na podobnou notu můžeme zmínit velkou averzi k nominálnímu poklesu mezd (minimálně ve srovnání s reálným poklesem). Což se mimo jiné promítá do snahy držet stabilně inflaci mírně nad nulou. Tak se totiž mimo jiné vytváří určitý polštář pro reálný pokles mezd bez poklesu nominálního v případě, že ekonomika projde nějakým negativním šokem.

2.paralelní systém: Včera jsem také zmiňoval, že možná může fungovat svět paralelních fiat měn a jedné, či několika málo dominantních kryptoměn. Fiat měna by pak v ideálním průměru nesla 2 % inflaci, kryptoměna by k ní v rovnovážné dynamice posilovala v průměru o 2 % ročně. Na jednotku kryptoměny by tak lidé potřebovali o 2 % ročně více fiat měny, které by také 2 % ročně přibývalo tak, aby bylo dosaženo oné inflace a byla uspokojena touha po nominálním růstu mezd (ve fiat měně). To vše při stabilním produktu. Pokud by rostl, růst peněžní fiat zásoby by musel být odpovídajícím způsobem vyšší. Je to vlastně takový model cílení nominálního produktu, v něm rostou stabilně ceny i reálná produkce. A němž by se díky existenci rozšířené kryptoměny jasně zviditelňovala ona peněžní iluze.

3.systém může škodit, ale i dobrý systém má své hranice. Zdá se mi, že naděje vkládané do kryptoměn se často odvíjí od pocitu, že stabilní peněžní báze by nějak krotila dluhy. Někdy totiž panuje určitá představa, že současný peněžní systém podporuje zadlužování. Vše doposud uvedené byl spíše technicko matematický popis. Nyní přechozím mnohem více do oblasti názorů a přesvědčení:

Docela hluboce nevěřím, že by přechod na systém kyptoměn/digitálních měn se stabilní nabídkou generoval nějakou výraznou změnu v oblasti přílišného zadlužování, bublin, iracionálního dluhově investičního chování, státních dluhů a podobně. Jeden z důvodů, proč tíhnu k tomuto názoru, je třeba chování investorů na akciích. Jak modelové pokusy, tak reálný svět ukazují, že bubliny a iracionální chování (pojící se i s různými formami dluhů) vznikají v prostředí vysoké „likvidity“, i bez ní. Podobně sklony k přílišnému zadlužování tkví jinde, než v peněžním systému. V našem způsobu uvažování, zodpovědnosti, rozumnosti, (ne)hledání rychlých řešení atd.

Vezměme si také jako příklad současné mimořádné zadlužování americké vlády – přitom probíhá QT, výnosy dluhopisů jsou relativně vysoko. Ve stejnou dobu jsou rizikové marže na korporátních dluhopisech mimořádně nízko a to se nedá říci, že by panovalo období nízké makroekonomické nejistoty. Opět – rozhodující je to, jak uvažujeme. Měnění systémů má své hranice, od určitého bodu už jde spíše jen o odvádění pozornosti od nutnosti měnit sebe.

4.diskuse o diskusích: Mám silný dojem, že tradiční rychlo-diskuse v televizi, či jiném médiu o relativně komplexních tématech jsou většinou jen parodií, která může napáchat více škody než užitku. Jsou to spíše hádky. Třeba na relevantní diskusi o kryptoměnách bych odhadoval, že i při velmi velké a dobré vůli dojít k nějakému závěru a shodě by bylo potřeba alespoň pár hodin. Což možná implikuje i to, že i mé články z tohoto týdne nemusí být tím nejlepším počinem. Ale s trochou snahy o pochopení toho, co chci říci (a co neříkám) to snad jde.

 

Čtěte více:

Akciový optimismus navzdory prodejům?
25.02.2025 14:41
David Zervos z Jefferies byl podle CNBC od počátku optimistický ohledn...
Trumpův tým chce zpřísnit čipová omezení vůči Číně. Tamní technologie jako na houpačce
25.02.2025 12:25
Administrativa Donalda Trumpa připravuje přísnější verzi amerických om...
Obrat sentimentu se zatím nekoná, Evropa obchoduje smíšeně
25.02.2025 11:15
Po negativním včerejšku se na hlavní finanční trhy dostavilo jen částe...
HARDWARIO letos očekává tržby 60 milionů korun. Získává nové zakázky i posiluje tým
25.02.2025 12:34
Vývojář v oblasti internetu věcí (IoT), společnost HARDWARIO, jejíž ak...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu