Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Inflační cílování v ČR: úspěch navzdory

Inflační cílování v ČR: úspěch navzdory

21.9.2005 12:48
Autor: David Marek

Ve světě ekonomické teorie se příliš často revoluce nekoná. A přeci na začátku 90. let minulého století byl z trůnu teorií o měnové politice sesazen monetarismus pragmatickým přístupem známým jako cílování inflace. Horlivé zastánce cílování inflace by se dalo popíchnout tvrzením, že jediným novým prvkem u tohoto přístupu k měnové politice je vliv na inflační očekávání. Vše ostatní, ačkoli zabaleno do krásného modelového aparátu, tu bylo dávno před cílováním inflace. Nechme ale stranou akademické hašteření.

Cílování inflace se věnuje zcela čerstvé podzimní vydání publikace World Economic Outlook z dílny Mezinárodního měnového fondu (IMF). Podle údajů IMF dosud oficiálně přijalo cílování inflace 8 vyspělých zemí a 13 zemí ze škatulky emerging markets (včetně ČR). Ve studiích o cílování inflace vykrystalizoval konsensus, že přechod k cílování inflace by měl být doprovázen splněním několika podmínek. Ty se obvykle týkají institucionálního uspořádání (nezávislosti centrální banky), vyspělosti praxe v ekonomickém modelování a prognózování, ekonomické struktury (ve smyslu minimálních státních intervencí do tvorby cen) a stavu finančních systému (aby cíle měnové politiky nekolidovaly s potřebou stabilizace finančního systému). Právě splnění těchto podmínek se věnuje část analýzy IMF. Výsledky jsou v následujících grafech:

Obr.: Plnění podmínek cílování inflace před jeho přijetím

Zdroj: World Economic Outlook, September 2005

V analýze IMF bylo plnění každé z uvedených podmínek ohodnoceno na stupnici od nuly (úplné nesplnění) do jedné (ideální stav). Česká republika přešla k cílování inflace od začátku roku 1998. Překvapivé je zjištění, že výchozí podmínky tomuto kroku nebyly příliš nakloněny. Za horší výchozí situace se k přechodu k cílování inflace odhodlaly jen Filipíny a Izrael. Minusy české reality tehdy byly především stav finančního sektoru a vysoký podíl regulovaných cen ve spotřebním koši. Bankovní sektor pročistila privatizace za štědré asistence KOB/ČKA. Vliv vlády na tvorbu cen ale zůstal zhruba stejný. Přesto se cílování inflace v ČR ujalo a i přes podstřelování inflačních cílů a stále ještě poměrně vysoké proměnlivosti inflace (od -0,4 % do 5,9 % v posledních čtyřech letech) je většina hodnocení kladných. Hlavním trumfem centrální banky je ale stabilizace inflačních očekávání na nízké úrovni, o čemž svědčí jak průzkumy mezi podniky a domácnostmi, tak poměrně snadná dohoda centrální banky s odbory v otázce přiměřeného růstu mezd. Buď měla ČNB kliku, nebo to s nezbytností plnění uvedených podmínek nebude tak horké.


Váš názor
  • NZ vs CR
    14.10.2005 9:32

    Takže podle grafu New Zealand a Iceland mají lepší technickou infrastrukturu než ČR?
    Tomáš T.
Aktuální komentáře
14.12.2017
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici
8:59Evropské burzy po rozhodnutí Fedu asi zahájí poklesem, co ta pražská?  
8:23Zbrojovky si mnou ruce nad zvyšujícím se napětím ve světě
8:14Čínská centrální banka reaguje na Fed a zvyšuje sazby
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)