Majoritní vlastník Českých radiokomunikací Bivideon se rozhodl, že nabídne ostatním
akcionářům odkup akcií za 245 korun za kus. Bivideon má v úmyslu uveřejnit nabídku převzetí
nejpozději do konce července. Nabídka převzetí bude nepodmíněná a neomezená.
My se domníváme, že fundamentální hodnota akcie byla výrazně zviditelněna nedávným prodejem 49% podílu v Eurotelu Českému Telecomu, který se uskutečnil za 03 EV/EBITDA 5.5. Podle našich kalkulací cena 245 Kč na akcii Českých radiokomunikací implikuje pro T-Mobile CR 03 EV/EBITDA dosahující 4.
Pokud nebude již při dobrovolném odkupu schvalována cena KCP, pak by při dosažení 75% hranice vlastnictví Bivideon musel učinit povinnou nabídku převzetí, alternativně může kdykoliv stáhnout akcie z trhu. V obou těchto případech musí cenu nabídnutou minoritním akcionářům schválit KCP.
Akcie tedy bude dle nás nyní ovlivněna tím, kolik minoritních investorů bude spekulovat na to, že dojde k povinnému odkupu, či návrhu na stáhnutí z trhu, a cena v tomto případě bude vyšší než cena 245 Kč na akcii díky nutnosti schválení KCP a referenci na valuaci podílu v T-Mobile CR díky transakci s Eurotelem.
Jiří Soustružník