V poslední době se opět objevily úvahy o budoucnosti českého akciového trhu. Důvodem těchto úvah se staly jednak snahy řady majoritních vlastníků zrušit veřejnou obchodovatelnost akcií společností, které vlastní, a především pak novela obchodního zákoníka, která vstupuje v platnost k 1. lednu 2001.
Je logickým a pochopitelným krokem, že vlastníci, kteří vlastní výraznou majoritu konkrétní společnosti, se snaží zrušit veřejnou obchodovatelnost zbytku akcií. Veřejná obchodovatelnost jim totiž často nepřináší žádné výhody. Naopak, společnosti musí burze do určité doby reportovat své výsledky a porušení této povinnosti je sankcionováno. Typickým příkladem této skupiny jsou například stavební společnosti SSŽ a IPS. Naopak blue-chipovým titulům tento scénář v dohledné době nehrozí.
Hlavním problémem se však stala novela obchodního zákoníka, která požaduje, aby noví vlastníci, kteří koupí majoritu v dané společnosti od státu, nabídli odkup minoritním akcionářům. A právě zde se objevila nebezpečná implikace této novely pro hlavní české blue-chip tituly jako jsou Český Telecom, České radiokomunikace, ČEZ, Komerční banka a Unipetrol. Noví vlastníci, kteří budou chtít koupit státní majoritní podíl, budou možná ochotni zaplatit za státní podíl méně, neboť část celkových prostředků budou potřebovat pro výkup minoritních podílů. Výnos státu z privatizace by tak byl nižší. Navíc by po tomto výkupu zmizely hlavní tituly pražské burzy, nebo by se minimálně velmi snížilo množství počtu akcií, se kterými se obchoduje („free float“). A to by bylo pro český kapitálový trh, který je již dnes se svou likviditou na štíru, velmi špatné.
Domnívám se, že budoucnost českého akciového trhu však nevypadá tak černě. Za prvé se zdá, že povinnost nových vlastníků dnes státních společností vykoupit minoritní akcionáře nenastane (vláda zřejmě podnikne kroky k obnovení původního stavu), za druhé, stále existuje možnost vydávání nových emisí, které by zvýšily celkový počet emisí na trhu. V poslední době se objevily informace o možných nových emisích např. na novém trhu pražské burzy. Akciový trh má své pevné místo v ekonomice a věřím, že i v České republice nastane doba, kdy začne fungovat jako prostředek pro získání kapitálu.
(Ladislav Kovář)
Pro zájemce o dění na akciovém trhu nabízíme celou řadu služeb:
Skutečně online ceny hlavních akcií ze SPADu ZDE (zpoždění oproti burze v řádu pouhých několika vteřin).
Analýzy podniků z akciového trhu ZDE.
Máte-li nakoupené akcie a chcete-li sledovat vývoj hodnoty a zhodnocení Vašeho portfolia, pak klikněte ZDE.
-