Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Eni target a majority stake in Ceska Rafinerska

Eni target a majority stake in Ceska Rafinerska

21.5.2007 9:51
Autor: KBC/Patria

Italian press speculates that Eni bought out ConocoPhillips's 16.3% stake in Ceska Rafinerska for EUR 500m (US$ 675m) last week, extending its holding to 32.7%. Moreover, Eni aims to increase its ownership further and is in talks with Shell to take over its 16.3% stake. Eni declined comment while Unipetrol majority owner PKN said it has no information on the deal.

Our view:
Eni's valuation of 16.3% CRa stake of ConocoPhillips implies a fair equity value of US$ 4.13bn for Ceska Rafinerska or US$ 25m per thousand barrel a day (kbpd) refining capacity. In our SOTP, we have applied a valuation of US$ 10m per kbpd for the two small, medium complexity Czech refineries, which equates to a 33% discount to the building cost of a medium complexity new refinery at some US$ 15m per kbpd. Via this method, we estimate a fair equity value of US$ 1.66bn for CRa and US$ 0.85bn for the 51% stake held by Unipetrol. The price Eni has apparently agreed to pay, for the 16.3% stake of ConocoPhillips, implies a valuation of US$ 2.1bn for Unipetrol’s 51% stake in Cra, US$ 1.26bn more than our own valuation. The difference equates to CZK 145 per Unipetrol share, which may fuel speculation that the fair value of CRa assets is much higher than analysts expect and that this should be reflected in Unipetrol’s valuation. Although Unipetrol considers CRa as a strategic asset, such a rich valuation might drive the management to reconsider its stance. It is yet to be seen, however, whether losing majority ownership or a full withdrawal from Ceska Rafinerska is politically acceptable for PKN Orlen, the majority owner of Unipetrol. Eni’s interest in buying a majority stake in CRa, as well as the price it will pay to ConocoPhillips, also requires confirmation. Finally, it remains to be seen weather the Eni move indicates a new wave of M&A activity in CEE, which could be supportive for other downstream oils, or should be viewed as a standalone case.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky
13:22Příští lídři Itálie. Dokážou ji vést? A co na to trhy?
12:08Čína má prý pro Trumpa návrhy, jak na zlepšení obchodní bilance
10:33Jak autoritářská vláda v Maďarsku vyhnala Sorose z Budapešti
10:30Italská vláda dohodnuta, ale euro se drží. Koruna koriguje ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data