Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak dál?

Jak dál?

30.06.2009 9:31
Autor: Petr Žabža, Patria Online

Dnešním dnem končí měsíc červen, druhé čtvrtletí tohoto roku a současně jeho první pololetí. První dva měsíce tohoto roku byly charakterizované pokračující skepsí, přelévající se z posledních tří měsíců roku 2008. Poté přišlo mohutné, cca dvouměsíční vzepětí, následované jakýmsi přešlapováním na místě. Kardinální otázka, kterou si nyní každý soudný investor klade je – kam dál? Názory se různí a oscilují mezi nezřízenou skepsí a mírným optimismem.

Podle jedné z posledních studií pánů Rogoffa a Reinharta, kteří se zabývali bankovními krizemi v 15 nejrozvinutějších státech světa, vykazují tyto krize několik výsostně společných znaků:

- vládní dluh se v průběhu prvních třech let takovéto krize průměrně zvýší o 86 %,

- akciový trh obvykle poklesne průměrně o 56 %,

- míra nezaměstnanosti se zvýší o 7 % na horizontu 50 let,

- ceny nemovitostí se za 6 let v reálných cenách sníží o 36 %,

- HDP za první dva roky kumulativně poklesne o 9,3 %.

Za pozornost nepochybně stojí nejenom absolutní výše ekonomického zpomalení, ale také jeho délka – tři roky, pět let, šest let. Vzhledem k velikosti současných problémů globálních ekonomik je namístě úvaha, zda „zelené výhonky“ v komentářích některých ekonomů nejsou pouze zbožným přáním, spíše než realitou.

Druhá taková studie, provedená Bank of England na téma 33 systémových krizí mezi roky 1977-2002 (prezentovaná v rámci Financial Stability Review v roce 2003), přichází s podobnými závěry:

- průměrná délka takové krize je obvykle 4,3 roku,

- průměrný poměr nesplácených úvěrů dosahuje 26,7 %,

- kumulativní náklad na záchranu bankovního sektoru dosahuje 7,8 % HDP (bez případné měnové krize), nebo 17,4 % v případě jejího propuknutí,

- dvě třetiny všech bankovních krizí vedou ke krizím měnovým (propad lokálních měn proti USD je cca -25 %),

- medián kumulativního výpadku produkce je 23,1 % proti předchozímu trendu na horizontu 10 let.

Opět se, stejně jako v předchozím případě, nabízí otázka, zda současná krize bude oproti výše zmiňovanému průzkumu nadprůměrná, podprůměrná nebo prostě a jednoduše průměrná. Divokou kartou je v tomto případě rozsah státní pomoci, ať už fakticky poskytnuté či implicitně slíbené. Současný konsensus je spíše na straně „rychlé“ varianty, i když zbytky Wall Street (které ještě stojí) jsou vnímány spíše jako jeden z odborů amerického Treasury a „centrální banky“ Fed.

Na jasně položenou otázku z úvodu tedy nejspíš není jasná odpověď, a pokud ano, dozvíme se ji – jako ostatně vždy – až ex post. Nechme se proto překvapit a v mezidobí si užijte prázdnin.

Hezký týden přeji,


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
    Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
    United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
    7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
    9:00CZ - PPI, y/y
    12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
    12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
    12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
    13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
    13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
    14:30USA - PPI, y/y
    15:15USA - Průmyslová výroba, m/m