Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak dál?

Jak dál?

30.6.2009 9:31
Autor: Petr Žabža, Patria Online

Dnešním dnem končí měsíc červen, druhé čtvrtletí tohoto roku a současně jeho první pololetí. První dva měsíce tohoto roku byly charakterizované pokračující skepsí, přelévající se z posledních tří měsíců roku 2008. Poté přišlo mohutné, cca dvouměsíční vzepětí, následované jakýmsi přešlapováním na místě. Kardinální otázka, kterou si nyní každý soudný investor klade je – kam dál? Názory se různí a oscilují mezi nezřízenou skepsí a mírným optimismem.

Podle jedné z posledních studií pánů Rogoffa a Reinharta, kteří se zabývali bankovními krizemi v 15 nejrozvinutějších státech světa, vykazují tyto krize několik výsostně společných znaků:

- vládní dluh se v průběhu prvních třech let takovéto krize průměrně zvýší o 86 %,

- akciový trh obvykle poklesne průměrně o 56 %,

- míra nezaměstnanosti se zvýší o 7 % na horizontu 50 let,

- ceny nemovitostí se za 6 let v reálných cenách sníží o 36 %,

- HDP za první dva roky kumulativně poklesne o 9,3 %.

Za pozornost nepochybně stojí nejenom absolutní výše ekonomického zpomalení, ale také jeho délka – tři roky, pět let, šest let. Vzhledem k velikosti současných problémů globálních ekonomik je namístě úvaha, zda „zelené výhonky“ v komentářích některých ekonomů nejsou pouze zbožným přáním, spíše než realitou.

Druhá taková studie, provedená Bank of England na téma 33 systémových krizí mezi roky 1977-2002 (prezentovaná v rámci Financial Stability Review v roce 2003), přichází s podobnými závěry:

- průměrná délka takové krize je obvykle 4,3 roku,

- průměrný poměr nesplácených úvěrů dosahuje 26,7 %,

- kumulativní náklad na záchranu bankovního sektoru dosahuje 7,8 % HDP (bez případné měnové krize), nebo 17,4 % v případě jejího propuknutí,

- dvě třetiny všech bankovních krizí vedou ke krizím měnovým (propad lokálních měn proti USD je cca -25 %),

- medián kumulativního výpadku produkce je 23,1 % proti předchozímu trendu na horizontu 10 let.

Opět se, stejně jako v předchozím případě, nabízí otázka, zda současná krize bude oproti výše zmiňovanému průzkumu nadprůměrná, podprůměrná nebo prostě a jednoduše průměrná. Divokou kartou je v tomto případě rozsah státní pomoci, ať už fakticky poskytnuté či implicitně slíbené. Současný konsensus je spíše na straně „rychlé“ varianty, i když zbytky Wall Street (které ještě stojí) jsou vnímány spíše jako jeden z odborů amerického Treasury a „centrální banky“ Fed.

Na jasně položenou otázku z úvodu tedy nejspíš není jasná odpověď, a pokud ano, dozvíme se ji – jako ostatně vždy – až ex post. Nechme se proto překvapit a v mezidobí si užijte prázdnin.

Hezký týden přeji,


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
    3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
    9:30DE - PMI v průmyslu
    10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
    10:00EMU - PMI v průmyslu
    10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
    13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
    13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
    14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
    14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
    15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)