Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Spustí dnes Fed měnová depreciační škatulata?

Spustí dnes Fed měnová depreciační škatulata?

21.9.2010 14:29
Autor: 

Když minulý týden japonská centrální banka intervenovala, aby zabránila posilování jenu, nechtěně tím zúžila manévrovací prostor svým americkým kolegům z Fedu. Pokud by totiž američtí centrální bankéři dnes chtěli spustit další kolo kvantitativního uvolňování (volně přeloženo tištění peněz), aby tak podpořili zpomalující oživení domácí ekonomiky, směnný pár USD/JPY by opět klesl (tj. japonský jen by vůči dolaru opět zpevnil). Tím by se efekt intervence prakticky vytratil a Japonci by mohli začít znovu od píky.

To není zcela nepravděpodobný scénář. Obavy investorů, že Bank of Japan to s depreciací jenu myslí vážně a nebude váhat na měnových trzích zasáhnout opakovaně, dosud japonské měně pomohly udržet nižší úrovně. O stejném štěstí nemohou mluvit švýcarští centrální bankéři, kterým jejich potutelně realizované intervence trh vrátil i s úroky. Švýcarský frank je vůči dolaru po několika měsících od zásahu na ročních maximech (daleko výše než před intervencí).

Japonsko si opakovanou intervenci může dovolit. Krom posílení pozice domácích exportérů by mohlo zvýšené množství měny v oběhu povzbudit inflaci, která se v zemi už několik let drží v záporném (tedy deflačním) pásmu. Spokojená může být i Čína, která svými nákupy japonských dluhopisů a následnými obavami Japonců z dalšího posilování jenu intervenci tak trochu uspíšila, ne-li přímo zavinila. Šéf analytické sekce čínské centrální banky Zhang Jianhua prohlásil, že „apreciace amerického dolaru by byla dobrou věcí“. Aby ne, když posilující dolar rozhodně neublíží čínským exportérům a naopak sníží ceny komodit. O 850 miliardách USD, které Čína drží v dolarových aktivech, ani nemluvě. Spojené státy teď navíc těžko mohou označit Čínu za „měnového manipulátora“.

Sloupkař rubriky Buttonwood týdeníku The Economist poukazuje na všeobecný trend, kdy se každá země snaží co nejvíc znehodnotit svou měnu, a pomoci tak exportérům. Krom Spojených států, Číny a Japonska se to týká řady dalších zemí (třeba zmiňovaného Švýcarska). Z logiky věci však plyne, že všechny měny naráz oslabit nemohou, a protože úrokové sazby v rozvinutých ekonomikách se vesměs pohybují pod 1 %, státům zbývá už jen soutěžit v tištění peněz a vytváření stále větších depreciačních tlaků. Podobný scénář se odehrál ve 30. letech minulého století, kdy jedna země za druhou opouštěla zlatý standard ve snaze získat zpět konkurenceschopnost. Podle Buttonwooda dnešní situace ještě do takového stádia nedospěla, pokud ovšem dnes Fed nerozhodne jinak.

Viděno z většího odstupu, je patrné, že v současné post-brettonwoodské architektuře světového měnového uspořádání se objevují vážné trhliny a že by nebyla od věci zásadní reforma. Nelehká pozice Fedu před dnešním zasedáním je toho příznakem. Vztahy mezi klíčovými hráči zůstávají bohužel napjaté. Čína před několika dny zrušila řadu setkání na nejvyšší úrovni s japonskými představiteli. Ve vzájemném sporu nejde jen o měny. V Japonsku nedávno pošla vzácná Panda, kterou jako symbol usmíření zemi před několika lety zapůjčili právě Číňané. Japonci navíc přes protesty zadržují kapitána čínského rybářského plavidla, které se srazilo s japonskými hlídkovými čluny.

Ve světle závodu o co největší stlačení hodnoty vlastní měny se nedávné rekordní ceny zlata jeví vcelku pochopitelně. Investoři po celém světě jsou si hry na „depreciační škatulka“ dobře vědomi. Z jejich pohledu by všechny vlády rády snížily hodnotu papírových peněz, ale zatím není jasné, kdo v bitvě zvítězí. Jen pro případ, že by to byli zrovna bankéři z jejich domovské země, ale není na škodu pojistit se nákupem několika cihliček.

(Zdroje: The Economist, WSJ, Xinhua)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.5.2018
10:25Praha dnes koriguje páteční ztráty. Německu pomáhá do výšin Lufthansa  
9:15Rozbřesk: V koruně mohou krátkodobě přetrvat výprodeje. Dlouhodobě směr silnější úrovně
8:56Evropské burzy se asi zazelenají, italské krizi navzdory  
8:33Populisté vládu v Itálii nesestaví, prezident odmítl euroskeptika
8:32Dílo slavné české malířky Toyen se v nedělní aukci galerie Kodl vydražilo za bezmála 20 milionů korun
6:09Fidelity: Investice do vládních dluhopisů zůstávají zajímavé kvůli rostoucí inflaci
27.5.2018
16:58Ceny ropy čeká velká revoluce
10:10Víkendář: Putinovo Rusko z první ruky
26.5.2018
17:05Zlato 2048
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data