Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Popírá volání po pevné měně samo sebe?

Popírá volání po pevné měně samo sebe?

16.05.2011 18:03
Autor: Redakce, Patria.cz

Zastánci pevné měny si neuvědomují několik věcí. Není například přehnané tvrdit, že největší rozdíl mezi Velkou depresí a Velkou recesí spočívá v přístupu centrálních bank. Díky uvolněné politice jsme se v předchozích letech vyhnuli ekonomické katastrofě. Pevná měna jde také proti cílům liberalismu. Jejím výsledkem je špatná situace na trhu práce, která v lidech budí zlobu směrem k systémovým základům kapitalismu a k svobodným trhům. A pokud daná země nemá možnost používat politiku, která vyhlazuje cyklus, rychle sáhne k opatřením, která směřují proti principům liberalismu – například k zavedení tarifů. Takto shrnuje výtky proti argumentům, že zdravá liberální ekonomika potřebuje pevnou měnu - tedy utaženou monetární politiku - ekonom Ryan Avent.

V názoru, že pevná měna může napáchat více škody než užitku, není zdaleka sám. Sdílí ho například s Matthewem Yglesisasem, Paulem Krugmanem, Mikem Konczalem, či Davidem Beckworthem. Ten v jednom z posledních příspěvků na svém blogu upozorňuje na to, že ve Spojených státech volají po silné měně zejména Republikáni, kteří zároveň požadují snížení rozpočtových deficitů. To ve víře, že silná měna a zdravé vládní finance tvoří základ silného ekonomického oživení. Problém je ale podle ekonoma v tom, že utažení monetární politiky, které znamená synonymum pro silnou měnu, by v podstatě znemožnilo stabilizaci vládních výdajů.

Beckworth uvádí, že téměř ve všech případech, kdy po fiskálním utažení přišlo pevné oživení, byla vyvažujícím faktorem uvolněná monetární politika. Před rokem například vzbudila velkou pozornost studie Alberta F. Alesiny, která ukazuje, že po velkých sníženích deficitů často přichází rychlé ekonomické oživení. Hlubší zkoumání dat, které provedl MMF a další ale ukázalo, že se tak stalo jen díky snížení sazeb. Fiskální utažení šlo ruku v ruce se zlepšením ekonomiky jen proto, že byla uvolněna monetární politika.

Klíčovou lekcí posledních let je podle ekonoma také to, že monetární politika má silnější efekt než politika fiskální. Mezi lety 2008 – 2009 byla monetární politika „efektivně utažená“ a uvolnění fiskální politiky velký efekt nemělo. V roce 2010 a na počátku roku letošního nebyl patrný výrazný fiskální stimul, rychlost oživení ale rostla díky QE2.

Utažená monetární politika také otevírá dveře pro fiskální stimulaci. Představme si, že by se Fedu povedlo stabilizovat nominální výdaje v letech 2008 a 2009. Ospravedlnění fiskální stimulace by v té době bylo mnohem těžší. To samé platí o období 1929 – 1933. Kdyby tehdy Fed pasivně neutahoval svou politiku, fiskální stimul a vládní intervence by měly menší podporu.

To vše podle Beckwortha indikuje, že utaženou monetární a fiskální politiku skloubit nelze. Rozpočtový deficit by totiž v takové situaci pravděpodobně vzrostl, protože by bylo ohroženo oživení ekonomiky a další fiskální reformy by se staly politicky neprůchodné.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.10.2019
9:08Rozbřesk: Klíčový summit o brexitu začíná
8:59Začíná summit EU: Na pořadu především brexit, ale i spory o rozpočet
8:52Trhy dnes v úvodu míří spíše níž. Napětí kolem brexitu, CETV si chváli výsledky i oddlužování  
8:28CETV zlepšuje hospodaření a výhled OIBDA a snižuje dluh. Zisk zkresluje prodej chorvatských aktiv (+ komentář analytika)
6:37Reuters: Londýn je stále na trůnu globálních financí
16.10.2019
22:01Výsledková sezona se rozbíhá pozitivně
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?
17:04Summary: Kvartální výsledky ASML, Bank of America, Citi  
16:46Prognóza analytika Patrie: Nižší náklady CETV na obsah by měly vést k vyššímu zisku EBITDA  
16:43V polovině týdne se daří Erste, od jeho úvodu Komerční bance  
16:40Nálada na trzích se kalí, pod tlakem technologické tituly. Librou zmítá nejistota kolem brexitu
16:01Co říká současná dividendová politika firem o dalším dění na trzích?
15:23ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP
15:20ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
15:08Mises Institute: Ne, pračlověk nebyl komunista
13:54ASML zaznamenává skvělých 23 nových objednávek na EUV (komentář analytika)  
13:36Bank of America (+2,1 %) potěšila ziskem nad odhady a výdajovou kázní
12:53Nečekaná revize: Ceny v eurozóně rostly nejpomaleji za tři roky
12:31Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatách výnosů HZL WHB
12:23Babiš: ČR musí stavět jaderné bloky, i kdyby porušila právo EU

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet stavebních povolení
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m