Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Gundlach: Mění se investiční paradigma

Gundlach: Mění se investiční paradigma

17.06.2025 16:02
Autor: Redakce, Patria.cz

Ředitel investiční společnosti DoubleLine Group Jeffrey Gundlach na konferenci pořádané Bloombergem hovořil o řadě aktuálních investičních témat včetně vývoje na dolaru, amerických akciích a dluhopisech. Poukázal na to, že dolar měl dříve tendenci růst ve chvíli, kdy na akciovém trhu probíhala korekce. Během té poslední se ale kurz americké měny choval obráceným způsobem. Výrazná změna také proběhla u dlouhodobějších dluhopisů v reakci na snižování sazeb centrální bankou.

Gundlach konkrétně připomněl, že když začal Fed na podzim snižovat sazby, výnosy desetiletých vládních obligací zamířily nahoru. V minulosti přitom jejich ceny v reakci na takový krok obvykle rostly, tudíž výnosy šly po nějakou dobu dolů a ne nahoru. Investor v této souvislosti zmínil rostoucí vládní zadlužení USA včetně toho, že se zvyšuje dluhová služba, tedy splátky a úrokové náklady, jejichž současnou výši „má dost lidí tendenci podceňovat“.



Podle experta dochází konkrétně k tomu, že americké vládní dluhopisy ztrácejí svou pozici jako univerzální bezpečné aktivum, ke kterému se investoři obracejí v náročnějších obdobích. Přispívat k tomu může i vývoj inflace, která se bude podle Gundlacha opět zvedat. „Pravděpodobně se nyní nacházíme na dně dlouhodobější inflace.“ V současné situaci bude tedy ze strany vlády vyžadováno „dost kreativního uvažování“ nad tím, jak dosáhnout řešení rostoucího vládního zadlužení. A investoři by měli více uvažovat „o alokaci do nedolarových aktiv, která už stejně probíhá.“

Gundlach konkrétně míní, že Fed může kvůli růstu výnosů vládních dluhopisů nakonec přistoupit ke kvantitativnímu uvolňování. Zmíněná „kreativita“ by tak v takovém scénáři znamenala, že centrální banka by začala nakupovat vládní dluhopisy s cílem snížit jejich výnosy. Investor zhruba odhaduje, že k něčemu takovému by došlo ve chvíli, pokud by se výnosy desetiletých vládních obligací dostaly k 6 %. V takovém případě by totiž tlak na vládní finance byl už příliš vysoký.

Jestliže by k něčemu takovému došlo, podle Gundlacha by bylo dobré nakupovat vládní dluhopisy „těsně předtím, než centrální banka oznámí nové kvantitativní uvolňování.“ V praxi je něco takového hodně složité, nicméně podle experta by nové QE vyvolalo prudký pokles výnosů obligací. Na snižování krátkodobých sazeb mohou naopak dlouhodobější dluhopisy dál reagovat poklesem cen a růstem výnosů tak, jako se to dělo na začátku současného cyklu poklesu sazeb.

„Jde o změnu investičního paradigmatu, dluhopisy už nejsou bezpečným přístavem, tím je najednou zlato.“ Z něj se stalo „skutečné investiční aktivum“, o které se už zajímají běžní investoři, nejen spekulanti a lidé s „šílenými teoriemi o přežití“. K tomu jej opět nakupují centrální banky. „Já sám jej vlastním od chvíle, kdy stálo 300 dolarů, a to zejména přes těžaře,“ dodal investor.

Zdroj: Bloomberg




 

Čtěte více:

Akcie a jeden z nejdůležitějších grafů moderní ekonomické historie
09.06.2025 17:42
Třeba Thomas Piketty ve své knize Kapitál ve 21. století vysvětluje, p...
Euro stále čeká na svůj globální moment. Válcuje ho zlato i stále odolný dolar
13.06.2025 10:44
Mezinárodní využití eura v roce 2024 stagnovalo, což ukazuje, jak náro...
Bloomberg: Dlouhodobé dluhopisy USA budou v aukci za 22 miliard dolarů čelit klíčové zkoušce
12.06.2025 12:58
Po týdnech nejistoty ohledně poptávky po dlouhodobých amerických dluho...
Traders Talk: Útok na Írán otřásl trhy. Akcie padají, zlato a ropa rostou
13.06.2025 11:54
Izrael zaútočil na Írán, trhy reagují propadem. Co to znamená pro inve...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m