Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Chaotická politika ECB na jednom obrázku a jediná fungující cesta pro periferii

Chaotická politika ECB na jednom obrázku a jediná fungující cesta pro periferii

23.06.2011 16:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Ekonomka Fernanda Nechio ze San Francisco Fed ukazuje na jednom obrázku chaotickou politiku ECB – je v něm vyznačen průběh sazeb odpovídajících Taylorovu pravidlu aplikovanému na země periferie (plná modrá čára) a země jádra eurozóny (přerušovaná čára). Skutečné cílové sazby jsou vyznačeny červeně:

chaos


Pokud někdo pochyboval o tom, že ECB v praxi stanovuje monetární politiku jen podle zemí jádra eurozóny (tedy podle Německa a Francie), tento graf by měl uvedené pochyby rozptýlit. Stejně tak by se na základě obrázku měly rozptýlit pochybnosti o tom, zda platí, že co je dobré pro periferii, je dobré pro jádro. Politika ECB byla na počátku a v polovině roku 2008 příliš uvolněná, nyní je naopak příliš utažená. Pokud chce ECB skutečně udržet eurozónu pohromadě, musí se této skutečnosti postavit. Doposud se tak nestalo.

O dalším vývoji krize v eurozóně napsal ve Financial Times výstižně Nouriel Roubini. Hlavní možnosti jsou podle něho nyní následující:

- Euro by mohlo prudce oslabit, řekněme až na paritu s dolarem. To by obnovilo konkurenceschopnost periferie. Kvůli síle německého obchodu a jestřábímu postoji ECB však tato možnost není pravděpodobná.

- „Německá“ strategie (reformy založené na zvýšení produktivity a na potlačeném růstu mezd) by nebyla funkční. V krátkém období totiž takové kroky růst snižují a Německu trvalo obnovení konkurenceschopnosti více než deset let. Tolik času země na periferii nemají.

- Třetí možností je deflace, ta je ale také spojená s dlouhotrvající recesí. Vyzkoušela ji Argentina, po třech letech se však rozhodla přistoupit k defaultu a opuštění pevného kurzu. I pokud by deflace nastala, rozvahový efekt by zvýšil reálnou dluhovou zátěž privátního i veřejného sektoru. Veškeré hovory ze strany ECB a EU o vnitřní devalvaci jsou tak mylné.

- Zůstává tedy pouze jedna proveditelná cesta ke zvýšení konkurenceschopnosti a růstu zemí na periferii - opuštění eura, návrat k vlastní měně a masivní nominální i reálná depreciace.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
  •  
    23.06.2011 17:24

    Naprostý souhlas, přesně popsáno.
    Accountant
Aktuální komentáře
14.10.2019
18:34Slovensko ani v příštím roce nebude hospodařit bez deficitu
17:49Obchod za to nemůže
17:25Trhy na nejlepší dohodu v dějinách moc neslyší. Čína chce víc a hrozí drcením kostí  
16:16Branislav Soták: Propad na nadcházející výsledkové sezóně USA by mohl být prvním od 2Q16
16:09Akcie Avast se na pražské burze blíží historickým maximům  
15:55UniCredit chystá záporné úrokové sazby u vkladů nad milion eur
14:42Huawei prý nebude vyloučen z dodávek pro síť 5G v Německu
13:15Komerční banka, a. s. - Hlavní akcionáři Komerční banky, a.s. k 30.9.2019
13:14Týdenní výhled: Začíná výsledková sezóna 3Q19, USA a Čína zamířily k částečné dohodě  
12:39Výsledková sezóna v ČR: Kalendář pro 3. čtvrtletí 2019
12:03Nobelovu cenu za ekonomii získávají Banerjee, Duflová a Kremer za boj proti chudobě
11:41Výsledková sezóna v Evropě: Kalendář pro 3. čtvrtletí 2019
11:20Výsledková sezóna v USA: Kalendář pro 3. čtvrtletí 2019
10:49Micossi: Rozlišujme mánie a bubliny na akciových trzích
10:49Tržní euforie zmizela s čínskými daty, rostou pochybnosti o brexitu  
9:47Obchodujete s Británií? Nejméně tohle je třeba udělat kvůli brexitu podle Evropské komise
9:11Rozbřesk: Dočasné příměří USA - Čína povzbudilo trhy. Čeká nás rozuzlení brexitu
8:57USA a Čína se dohodly na obrysech dohody, brexit již tak nadějně nevypadá  
8:37Moody’s mírní výhled pro tuzemské banky, čeká mírné zhoršení kvality úvěrů
8:29Propad čínského vývozu i dovozu zvyšuje sázky na další vládní podporu ekonomiky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y