Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Telefónica CR – S&P snižuje výhled ratingu, varuje před tlakem na mateřskou Telefóniku (+komentář)

Telefónica CR – S&P snižuje výhled ratingu, varuje před tlakem na mateřskou Telefóniku (+komentář)

22.12.2011 8:56, aktualizováno: 22.12. 10:38
Autor: Redakce, Patria Online

Aktualizováno

Ratingová agentura Standard & Poor's vidí významné tlaky na ceny a obtížné podmínky na kapitálovém trhu pro španělskou telekomunikační skupina Telefónica S.A, a snižuje proto výhled pro rating BBB+ mateřské společnosti i všech jejích dcer včetně české Telefóniky CR.

„Při současných úrovních ratingů zbývá již jen úzký manévrovací prostor a naše budoucí hodnocení adekvátnosti aktuální likvidity bude záviset na vývoji na kapitálovém trhu a refinančních aktivitách,“ vysvětluje zhoršení výhledu ratingu španělské Telefóniky.

Stejný krok u dceřiných společností, včetně té české, je podle S&P důsledkem významné kontroly nad obchodní a finanční strategií, kterou mateřská společnost vykonává u svých dcer. Agentura proto říká, že se rozhodla, že rating skupiny Telefónica bude fungovat jako horní limit pro všechny firmy ze skupiny. 

"Snížení výhledu odráží spíše situaci v mateřské společnosti. Zadluženost české Telefóniky je nízká. Zpráva by však mohla mít lehce negativní dopad na obchodování s akciemi společnosti," komentoval zprávu Tomáš Tomčány, analytik Patria Finance.

Rating skupiny Telefónica podle S&P nadále podporuje široká geografická diverzifikace (Evropa i Latinská Amerika) a její vedoucí postavení na mnoha trzích, zejména „dobře zakotvené pozice v segmentu pevných linek a mobilní telefonie ve Španělsku a Brazílii“. Ratingy jednotlivých částí skupiny prý také podporuje předpoklad, že společnost bude nadále schopna zachovat marži z EBITDA v solidním rozpětí 33-37 % a generovat dostatek volných hotovostních prostředků.

Postavení Telefóniky ale ohrožují „intenzivní konkurenční a cenové tlaky na španělském telekomunikačním trhu, velká kapitálová náročnost, pokračující regulatorní omezení v odvětví, kurzová rizika a rizika spojená s působením na mnoha odlišných trzích“. Na rating skupiny také doléhá velká dluhová zátěž, která je navíc s ohledem na současnou neklidnou situaci na kapitálových trzích nevýhodně strukturovaná. Analytici S&P se také domnívají, že i po nedávném snížení vyplácených dividend, bude zisk předávaný každoročně akcionářům omezovat množství volných peněžních prostředků, a pro absolutní snížení dluhů tak v následujících dvou letech příliš prostoru nebude. Pokud ovšem společnost nesáhne k odprodeji nejádrových aktiv.

Rizika pro rating by se podle S&P mohla zhmotnit, pokud by se dále zhoršovala situace ve Španělsku (tržby ve 3Q11 klesly o zhruba 8 %), nebo pokud by marže na jednotlivých trzích výrazně klesly ze současných velmi vysokých úrovní. Dalším nebezpečím je pro Telefóniku „nedostatečné, nebo příliš pomalé získávání prostředků na refinancování, které by mohlo negativně ovlivnit likviditu společnosti a vyústit v tlak na rating.“

Výhled ratingu by mohl být opět zvýšen na stabilní, pokud by se zlepšil poměr dluh/EBITDA, likvidita zůstala na adekvátní úrovni nebo pokud by růst v Latinské Americe překonal očekávání a společnost si zajistila dostatečný přísun finančních prostředků.

Španělská Telefónica SA před týden zklamala investory, když snižila výhled pro dividendu v příštím roce z 1,75 eura na 1,5 EUR a následně slibuje jen udržení na této snížené úrovni i v roce 2013. Pro letošní rok Telefónica ponechává dividendu na 1,60 eura na akcii a hodlá udržet poměr zadlužení mezi 2,0 až 2,5násobkem OIBDA. Představenstvo k překvapivým informacím uvedlo, že "významné změny" na finančních trzích a v ekonomickém a provozním prostředí si vyžádaly uspíšení flexibilnějšího plánu odměn, který firma původně chystala až na rok 2013.

(Zdroj: Standard & Poor's)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m