Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zlaté pravidlo se může změnit v okovy, které rozloží eurozónu

Zlaté pravidlo se může změnit v okovy, které rozloží eurozónu

28.02.2012 18:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Stále probíhá debata o tom, zda by se makroekonomická politika měla stanovit na základě předem daných pravidel či podle individuálního posouzení každé situace. Jako profesionální makroekonom se domnívám, že bychom si měli přiznat omezenost našich schopností a znalostí. Vlády mohou čelit výzvám, se kterými nebude počítat ani ten nejkomplexnější systém pravidel. Neúplné je i naše chápání toho, jak ekonomika funguje. Pravidla, která mohou v dané době představovat ten nejmodernější nástroj, se mohou později ukázat jako zastaralá a neflexibilní. Jako příklad lze uvést zlatý standard ve 30. letech.

Nový fiskální pakt EU pak dokonce ani nekoresponduje se současným středním proudem ekonomického myšlení. Předpokládám, že většina ekonomů by se shodla na tom, že podobný fiskální rámec by měl mít dva základní prvky: Měl by směřovat ekonomiku k ne příliš vysokému a udržitelnému zadlužení. A měl by zajistit, aby dluh fluktuoval proticyklickým způsobem. Tedy tak, aby deficity rostly v době recese a aby byl tento jejich nárůst vyvážen zlepšením fiskální situace v dobách růstu.

Fiskální pakt klade důraz na vytvoření jasně definovaného způsobu, jak se vrátit k 60% poměru dluhu k HDP. Méně pozitivní je ale takzvané zlaté pravidlo, které omezuje strukturální deficit na 0,5 % HDP v případě, že daná země má dluh nad 60 % HDP a na maximálně 1 % HDP, pokud má dluh menší než 60 % HDP. A maximální skutečný deficit, tedy neupravený o cyklické vlivy, by měl představovat 3 % HDP.

V dlouhém období budou tato pravidla vést k poklesu dluhu hluboko pod úroveň, kterou můžeme považovat za udržitelnou. Poměr dluhu k HDP se totiž obvykle pohybuje směrem k poměru průměrných deficitů k průměrnému růstu nominálního produktu. Pokud tedy ekonomika roste například 4% tempem a deficity dosahují 1 %, její poměr dluhu k HDP dosáhne 25 %, což je hluboko pod úrovní vyžadovanou pro smysluplnou a stabilizovanou fiskální politiku. Deficity ve výši 2,4 % by vedly k poměru dluhu k HDP ve výši 60 %.

Země eurozóny si nestanovují svou vlastní sazbu a směnný kurz, neprobíhá mezi nimi ani transfer federálních peněz. Uvedená fiskální omezení tak budou pravděpodobně silně škodlivá, co se týče makroekonomické stability, a namísto udržení eurozóny pohromadě mohou vést k jejímu rozpadu. Debata o nových pravidlech by měla jít za porovnávání hospodaření státu a domácností. Doufejme, že není příliš pozdě na to, aby se zlaté pravidlo změnilo ve zlaté okovy.

Uvedené je výtahem z „Golden rule or golden straightjacket“, autorem je Karl Whelan.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m