Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Obrací se Milton Friedman v hrobě?

Obrací se Milton Friedman v hrobě?

09.03.2012 18:39
Autor: Redakce, Patria.cz

Během posledních let se často objevovaly názory, že Milton Friedman by se obracel v hrobě, pokud by věděl, co provádí Ben Bernanke a Fed. Jejich autoři tvrdí, že by mu vadil jak rozsah intervence, kterou Fed provádí, tak její ad hoc povaha. Jiní zase mnohokrát uváděli, že tato kritika se mýlí a jako důkaz, že stačí přečíst si Friedmanova vlastní slova. Kritika Fedu se ale opakovaně objevuje i v prominentních médiích, posledním případem je článek Amity Shlaes, který zveřejnil Bloomberg. Bernanke podle ní operuje s licencí, kterou mu Friedman nikdy nedal.

Tvrzení, že Friedman by nikdy neschválil druhé kolo kvantitativního uvolňování a operaci Twist, ale přehlíží některá důležitá fakta. Prvním z nich je to, že Friedman podporoval rozsáhlé nákupy aktiv centrální bankou v Japonsku. V roce 2000 například uvedl:

„Co se týče Japonska, situace je jasná. Ukazuje, jak nespolehlivé jsou sazby jako ukazatel vhodné monetární politiky. V 70. letech vládlo období bublin, monetární růst byl velmi vysoký. V roce 1989 šlápla Bank of Japan tvrdě na brzdy, snížila nabídku peněz a akciový trh zkolaboval. Ekonomika se propadla do recese a od té doby se nachází ve stavu kvazi recese. Monetární růst byl velmi nízko a Bank of Japan nyní tvrdí, že drží sazby u nuly a nic víc nemůže dělat. Řešení je ale velmi jednoduché. Může totiž nakupovat dlouhodobé vládní dluhopisy a činit tak až do chvíle, dokud mocné peníze ekonomiku nerozhýbou. To, co Japonsko potřebuje, je expanzivnější monetární politika.“

Friedmanovy návrhy se podobají tomu, co tvrdí Fed ohledně QE2 a operace Twist. Jediný patrný rozdíl spočívá v tom, že Friedman preferoval dlouhodobé nákupy aktiv až do chvíle, kdy oživení získá na dostatečné síle. Přístup Fedu je naopak polovičatý a v určitém smyslu vytváří více nejistoty. Přistoupí například ke QE3? Nikdo, ani Fed samotný to jistě neví.

Friedman navíc vytvořil i teoretické argumenty, které podporují nákupy aktiv centrální bankou. Ty podle něho působí na základě efektu portfolia, který podporuje nominální výdaje v ekonomice. A dával velmi jasně najevo, že nikdo by při posuzování monetární politiky neměl hledět na výši krátkodobých sazeb. Pro posouzení politiky je totiž v první řadě nutno odhadnout výši přirozené sazby a pak s ní porovnat sazby skutečné.

Souhlasit ale můžeme s tím, že Friedman by preferoval systematický přístup. Fed mohl například namísto jednotlivých kroků stanovit nominální cíl s tím, že nákupy potrvají, dokud ho nebude dosaženo. To by pevně ukotvilo očekávání a podpořilo oživení ekonomiky. Článek z WSJ dokonce naznačuje, že Friedmanovi by se líbilo cílení nominálního HDP.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.04.2025
22:02Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:45Další testování víry v přechodnost inflace
17:12Výhled na výsledky Komerční banky za 1Q: Patria očekává 35% nárůst na čistém zisku  
17:10Preview Erste: Čistý zisk v 1Q klesl, důvodem jsou vyšší náklady a nižší ostatní výnosy  
16:28Coca-Cola překonala konsenzus a uklidňuje investory. Celní bitvu považuje za zvládnutelnou
16:26Spotřebitelská důvěra v USA klesla na pětileté minimum, UPS zruší 20 000 pracovních míst. Americké trhy rostou šestý den v řadě  
15:25Zamrazilová: Česká ekonomika by měla letos růst meziročně o necelá dvě procenta
15:03SAB Finance a.s.: Oznámení o výplatě podílu na zisku
14:49Výsledky Spotify: Akcie padají kvůli slabšímu výhledu na růst uživatelů  
14:44SAB Finance a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva SAB Finance a.s. k 31.12.2024
14:10Nejistota ohledně cel dopadla i na výrobce Cadillaců. Automobilce General Motors klesl zisk a stáhla výhled
13:28Index: Nájmy v stouply mezičtvrtletně o 2,3 procenta na 316 Kč za metr čtvereční
13:15Moody's: Obchodní válka zasáhne ekonomiku střední Evropy. Prostor na její kompenzaci je omezený
12:36Strmý nárůst na akciích pokračuje  
12:07M2C nabídne při vstupu na pražskou burzu 15 až 25 procent akcií
11:32Adidas navýšil čistý zisk za první kvartál o 150 procent, výhled kvůli nejistotě drží stabilní
11:19Výsledky Philip Morris ČR za druhé pololetí: Zisk pod očekáváním trhu, dividenda zklamala  
10:58Akcie navazují na včerejšek nevýraznými výkony  
10:55Banka CREDITAS a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
10:31KKCG Financing a.s.: Výroční zpráva za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Airbus SE (03/25 Q1, Aft-mkt)
Albemarle Corp (03/25 Q1, Aft-mkt)
Credit Agricole SA (03/25 Q1, Bef-mkt)
eBay Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Equinor ASA (03/25 Q1, Bef-mkt)
Erste Group Bank AG (03/25 Q1, Bef-mkt)
Etsy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Federal National Mortgage Association (03/25 Q1)
KLA Corp (03/25 Q3, Aft-mkt)
Mercedes-Benz Group AG (03/25 Q1, Bef-mkt)
Meta Platforms Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
MGM Resorts International (03/25 Q1, Aft-mkt)
Microsoft Corp (03/25 Q3, Aft-mkt)
Nemetschek SE (03/25 Q1, Bef-mkt)
QUALCOMM Inc (03/25 Q2, Aft-mkt)
Robinhood Markets Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Societe Generale SA (03/25 Q1, Bef-mkt)
Super Micro Computer Inc (03/25 Q3)
VICI Properties Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Volkswagen AG (03/25 Q1, Bef-mkt)
Wacker Chemie AG (03/25 Q1, Bef-mkt)
3:30Čína - PMI v průmyslu
6:45UBS Group AG (03/25 Q1)
7:00Deutsche Post AG (03/25 Q1)
7:00OMV AG (03/25 Q1)
7:30Evolution AB (03/25 Q1)
8:00Barclays PLC (03/25 Q1)
8:00TotalEnergies SE (03/25 Q1)
9:00CZ - HDP, q/q
9:00Iberdrola SA (03/25 Q1)
10:00DE - HDP, q/q
11:00EMU - HDP, q/q
11:30CaixaBank SA (03/25 Q1)
12:00Humana Inc (03/25 Q1)
12:30Norwegian Cruise Line Holdings Ltd (03/25 Q1)
13:00Yum! Brands Inc (03/25 Q1)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
22:15Allstate Corp/The (03/25 Q1)