Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Umicore: Preview 1Q12 trading update

Umicore: Preview 1Q12 trading update

23.4.2012 9:54

Umicore will publish its 1Q12 tradingupdate on 24 April before market. We remind that traditionally the group provides only a revenue trend (both on group level and per division) in its quarterly updates, while it usually also starts to offer FY recurring EBIT guidance as of its 1Q trading update.

We remind that FY11 revenue (excluding metal) grew by 15%, with the trends roughly equal in 1H and 2H. Double digit growth was recorded in Catalysis, Energy Materials and Recycling. Performance Materials grew by 6% in FY11 (flat in 2H).

We forecast1Q12 revenue (excluding metal) growth to have slowed down to +3.8% y/y, mainly because of a slowdown in Catalysis (which is the largest contributor to group revenue (excluding metal) representing about 36% of estimated 2012 total). Below is an overview of our divisional forecasts :
Catalysis: we forecast 1Q12 revenue to decline by 1% (vs 2H11 trend of +18% y/y and FY11 trend of +16y/y). We remind that car registrations in the (for Umicore) important European market declined by 7.7% in the first quarterof 2012. We expect Umicore to have continued to outperform the global market (as was the case already in 2011) because of a beneficial client mix & contract wins as well as growing revenue in the HDD market.

Energy Materials
: we forecast 1Q12 revenue to have grown by 10%, mainly on the back of growth in the rechargeable battery materials business unit linked to (H)EVs. We remind that the 2H11 revenue trend was +18% y/y and the FY11 trend was+14% y/y.

Performance Materials : We forecast revenue to have decreased slightly by -1%, vs a 2H11 trend of flat revenue y/y. We remind that Performance Materials is the least structurally growing part of Umicore.
Recycling: we forecast revenue (excluding metal) to have increased by 10% in 1Q12 (vs 2H11 trend of +18% y/y and FY11 trend of +16y/y). Note that our proprietary precious metal price index relevant to Umicore is about 13% higher in 1Q12 vs 1Q11 while being roughly unchanged from 2H11 levels, so we expect the generally good supply conditions seen last yearto have continued in the first quarter.
As far as our FY12 forecasts are concerned, we are currently expecting a FY12 Recurring EBIT of € 426.4m, which represents an increase of about 2% over FY11 (€ 416.1m). Our forecasts are fairly close to the analystconsensus (€ 419.6m), and the same goes for future years (2013: KBCS € 460.9m, css € 459m – 2014: KBCS € 497.1m, css € 503.6m).

Our View:
After the strong share price performance of the past months Umicore is now trading at a P/E12e of 15.7x and an EV/REBITDA12e of 8.9x. We acknowledge the great LT growth prospects, although we believe the short term business momentum (especially in Catalysis) is getting a bit tougher. We stick to our Accumulate rating for now while we decided to increase our target price from € 39 to € 45.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.6.2018
15:29Má pořádání fotbalového mistrovství ekonomický smysl?
8:38Víkendář: Elon Musk a umění vysávat vládní peníze
16.6.2018
14:31Nová technologie může odepsat elektromobily a řešit problém s emisemi
7:39Víkendář: Z Evropy se stává Trumpův otloukánek, měla by se postavit na vlastní nohy
15.6.2018
22:03Wall Street ze strachu z nových cel zakončila týden v rudé barvě
18:15Avast vstupuje do indexu pražské burzy PX. Rebalance podrobně  
18:13Investujte do HUB VENTURES. Do světového fenoménu coworkingu
18:01Akcie Erste a CETV si drobně pomohou v regionálním indexu, naopak u ČEZ  
17:50Nové technologie jsou vidět všude. Jen ne tam, kde by to bylo nejvíce potřeba
17:44Komerční banka, a.s. - zveřejňuje informaci o změnách v představenstvu
17:26Americká cla pokazila konec týdne. Dolar ztratil na atraktivitě, ale většinu zisků drží  
17:00Členská základna ČSSD schválila vstup do vlády s hnutím ANO
16:07Karel Sokolovský: Banka, která má potenciál (video)
16:05Trump rozhodl o uvalení nových cel na čínské zboží
14:51Těžařům v Kongu odzvonila měděná léta
13:13Perly týdne: Itálie je silná a němečtější než Německo
12:21Adobe mírně překvapil, přepálené akcie to neohromilo (komentář analytika)  
10:50Faktory, které nejvíce ovlivňují dlouhodobou návratnost investic
10:49Trhy lehce v negativní náladě, koruně se stále nedaří. Téma obchodních válek je zpět  
10:45Po ránu se nedaří evropským bankám, Adidasu nahrává fotbal

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data