Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Umicore: Preview 1Q12 trading update

Umicore: Preview 1Q12 trading update

23.04.2012 9:54

Umicore will publish its 1Q12 tradingupdate on 24 April before market. We remind that traditionally the group provides only a revenue trend (both on group level and per division) in its quarterly updates, while it usually also starts to offer FY recurring EBIT guidance as of its 1Q trading update.

We remind that FY11 revenue (excluding metal) grew by 15%, with the trends roughly equal in 1H and 2H. Double digit growth was recorded in Catalysis, Energy Materials and Recycling. Performance Materials grew by 6% in FY11 (flat in 2H).

We forecast1Q12 revenue (excluding metal) growth to have slowed down to +3.8% y/y, mainly because of a slowdown in Catalysis (which is the largest contributor to group revenue (excluding metal) representing about 36% of estimated 2012 total). Below is an overview of our divisional forecasts :
Catalysis: we forecast 1Q12 revenue to decline by 1% (vs 2H11 trend of +18% y/y and FY11 trend of +16y/y). We remind that car registrations in the (for Umicore) important European market declined by 7.7% in the first quarterof 2012. We expect Umicore to have continued to outperform the global market (as was the case already in 2011) because of a beneficial client mix & contract wins as well as growing revenue in the HDD market.

Energy Materials
: we forecast 1Q12 revenue to have grown by 10%, mainly on the back of growth in the rechargeable battery materials business unit linked to (H)EVs. We remind that the 2H11 revenue trend was +18% y/y and the FY11 trend was+14% y/y.

Performance Materials : We forecast revenue to have decreased slightly by -1%, vs a 2H11 trend of flat revenue y/y. We remind that Performance Materials is the least structurally growing part of Umicore.
Recycling: we forecast revenue (excluding metal) to have increased by 10% in 1Q12 (vs 2H11 trend of +18% y/y and FY11 trend of +16y/y). Note that our proprietary precious metal price index relevant to Umicore is about 13% higher in 1Q12 vs 1Q11 while being roughly unchanged from 2H11 levels, so we expect the generally good supply conditions seen last yearto have continued in the first quarter.
As far as our FY12 forecasts are concerned, we are currently expecting a FY12 Recurring EBIT of € 426.4m, which represents an increase of about 2% over FY11 (€ 416.1m). Our forecasts are fairly close to the analystconsensus (€ 419.6m), and the same goes for future years (2013: KBCS € 460.9m, css € 459m – 2014: KBCS € 497.1m, css € 503.6m).

Our View:
After the strong share price performance of the past months Umicore is now trading at a P/E12e of 15.7x and an EV/REBITDA12e of 8.9x. We acknowledge the great LT growth prospects, although we believe the short term business momentum (especially in Catalysis) is getting a bit tougher. We stick to our Accumulate rating for now while we decided to increase our target price from € 39 to € 45.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
08.07.2025
17:57Je rozdíl mezi útěkem od USA a menším nadšením z nich
16:33Vyčkávání na celní politiku USA  
16:09Traders Talk: Apple ztrácí klíčové mozky, Komerčka obrací trend a ČEZ přikovaný k 1200 Kč
15:00EU definitivně schválila vstup Bulharska do eurozóny od 1. ledna 2026
14:03Trhy se blíží mánii. Pro small caps je to zlověstné znamení
11:32Trumpova celní politika na houpačce. EU hledá rovnováhu před srpnovým deadlinem
11:24Zatímco dluhopisy dál ztrácejí, akcie v Evropě se na směru neshodnou  
11:06Když Čína zavře kohoutky. Ceny vzácných zemin letí vzhůru
11:00Nezaměstnanost v červnu beze změny na 4,2 %, ochlazování ale plíživě pokračuje
10:09Červnová nezaměstnanost zůstala v Česku na 4,2 procenta, meziročně stoupla
10:03FX Strategie: Eurodolar i koruna čekají na obchodní dohodu  
10:01FT: Shein podal žádost o vstup na hongkongskou burzu, chce zvýšit tlak na Brity
9:11Rozbřesk: Donald Trump vyhrožuje Japonsku a Koreji, s Evropou ale dál jedná
8:57Trumpova cla už mají dopad: Německý vývoz do USA nejnižší od března 2022
8:45Trump opět mění celní pravidla, ale EU se zatím vyhýbá. Futures jsou smíšené  
6:38Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Co z toho vyplývá pro trhy?  
07.07.2025
21:52V hlavní roli opět D. Trump a jeho celní politika  
17:49Zmatení vedoucí k produktivnímu řešení? Verze s DPH
16:40Nervozita na evropských akciích  
16:36Spotřeba plynu a elektřiny v Česku rostla třetí čtvrtletí v řadě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - Nezaměstnanost