Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Prečo index S&P 500 valcuje hedžové fondy

Prečo index S&P 500 valcuje hedžové fondy

06.11.2012 18:07
Autor: Katarína Obická, Patria Finance SK

Je celkom nezvyčajné, keď hedžové fondy výrazne zaostávajú oproti svojmu benchmarku, a práve preto talent pri investovaní začína byť skutočná rarita.

Investovanie do indexu Standard & Poor's 500 by vám od začiatku tohto roka do dnešného dňa prinieslo zhodnotenie prostriedkov o približne 12,7%, kým investovanie do priemerného hedžového fondu iba 3,7% po zarátaní poplatkov (vyjadrené severoamerický indexom hedžových fondov HFRX). Z toho je celkom jednoduché vyvodiť, že „alfa“ (t.j. pridaná hodnota, ktorú vytvára portfólio manažér oproti benchmarku) je negatívna.

Portfólio manažéri sa obávajú podobnej situácie, ktorá nastala v roku 2008, no medzitým im ešte centrálne banky priťažujú svojou tvrdohlavosťou držať úrokové miery extrémne nízko. Pridáme zvýšenú volatilitu vďaka americkým prezidentským voľbám (v ktorých hlavnou témou je práve americká ekonomika) a je jasné, že manažéri hedžových fondov sa skôr snažia eliminovať riziko, než hazardovať pri obchodovaní.

Výnimkou sú hviezdy odvetvia ako David Tepper (zakladateľ Appaloosa Management) a Steve Mandel (Lone Pine Capital) zdvojnásobili svoje výnosy oproti S&P 500, kým Daniel Loeb z Third Point Capital nebol schopný zhodnotiť portfólio oproti širšiemu trhu, no aspoň vygeneroval dvojciferné výnosy, ktoré sa od hedžových fondov bežne očakávajú. Ukazuje sa, že tieto nároky začínajú byť v dnešnej dobre prehnané. John Bailey, zakladateľ a výkonný riaditeľ spoločnosti Spruce Private Investors, uvádza na základe štúdie o rolovaných výnosoch hedžových fondov od stredu 90-tich rokov, ktorú spoločnosť nedávno publikovala, že investovanie do priemerných hedžových fondov sa už vôbec nevypláca. Vyššie spomínaná „alfa“ pre toto odvetvie sa za dané obdobie v skutočnosti blížila k nule.

Ken Heinz, prezident Hedge Fund Research, tvrdí, že nízky výkon je spôsobený najmä narastajúcimi obavami z prichádzajúcej krízy. Portfólio manažéri sa snažia prikladať dôraz na menšie riziko aj v prípadoch, keď obchodujú v relatívne stabilnom prostredí búrz.

Ďalšou výzvou pre fondy sú aj prebiehajúce prezidentské voľby, ktoré držia trhy v napätí a je veľmi ťažké odhadnúť krátkodobý efekt na finančné trhy. Hedžové fondy sa preto držia na uzde a vyčkávajú, keď bude situácia jasnejšia. Po skončení volieb budú môcť investori opäť pritlačiť na manažérov, aby ukázali, že „alfa“ sa dá nájsť.

Ako uviedol Kenneth S. Phillips, zakladateľ HedgeMark (pobočka BNY Mellon poskytujúca poradenstvo pre hedžové fondy): „Talent nie je niečo, čo sa dá ľahko rozoznať počas býčieho trhu a v období, keď sa centrálne banky predháňajú v intervenciách.“

(Zdroj: Hedge fund Research, Online Barrons. Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.09.2021
17:29Jediný sektor s historicky nízkou valuací a čekání na nákupní korekci
17:02Bloomberg: Rodina Petra Kellnera uvažuje o možnostech pro Home Credit
16:16Novinky z trhu START: Na říjnovém START Day se představí Fixed.zone a spustí úpis akcií
15:41Výhodnost nákupu rezidenčních nemovitostí podle studie UniCredit Bank dále výrazně klesla
15:21Američané se v srpnu vrhli do obchodů, maloobchod s překvapivým růstem (komentář analytika)
14:01Drahé energie: Mezi vítězi a poraženými, a k tomu nová hrozba stagflace  
12:51ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
12:16Navýšení sazeb až o půl procentního bodu získává v ČNB větší podporu. Mora varuje před napjatým trhem práce
11:29Evropa navazuje na americký odraz vzhůru. Srpnový maloobchod otestuje odolnost  
10:52Odvrácená strana „udržitelného“ investování
10:02Čerpací stanice Benzina, lídr českého trhu, končí. Motoristé budou postupně tankovat u Orlenu
9:53Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:46Výrobní inflace dál narůstá (komentář analytika)
9:19Rozbřesk: iPhony zlevní, plyn a elektřina zdraží, aneb debata o inflaci pokračuje
8:58Petr Dufek: Slabé léto evropských automobilek
8:51Asijská negativita do Evropy ráno nedoléhá. Ropa potvrzuje rally  
8:24Výrobce obuvi podporovaný Federerem si při newyorském debutu připsal 57 procent
6:02Hlad po talentu a rostoucí odměny jako následek byznysu v boomu
15.09.2021
17:25Projekce likvidity od centrálních bank. A její další zdroje
17:17Zpomalení, drahé energie a Čína dál doléhají na sentiment  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.