Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
USG People: Still no cause for optimism…

USG People: Still no cause for optimism…

06.05.2013 10:01

Today we publish a flash note on USG People following the 1Q13 results with the following highlights:
No slowdown in top-line decline. The sales decline in the French, Dutch and Belgian activities has stabilised but we see no improvement yet. Revenue per working day in the Netherlands was -4% in Jan. and -5% in March, in Belgium -10% in Jan. and March and in France, -8% in Jan. and March. Only in Germany did the sales decline ease from -20% in January 2013 to -13% in March.

New cost cutting plan, harming core business? USG announced a new € 25m cost cutting plan of but the details of this will only be communicated in July. Cost savings will start to filter through as from 3Q13 with 50% materializing in 2H13 and 50% in 1H14. Although we don’t know any detail yet, we fear that these new measures will hurt the core business. USG has been underperforming the Benelux market for a few quarters and this plan might hinder a further catch up with the market and weaken the company’s competitive position.
Unfortunate sale of USG Energy. Excluding the € 69m cash received from the divestment of USG Energy, the net debt/EBITDA ratio would have risen to 2.7x by end-1Q13, approaching its covenant of 3.0x. We regret that the positive impact on the REBITA margin from the divestment of the non-core general staffing businesses is offset by the USG Energy sale that was aimed at deleveraging the balance sheet.

Slashed forecasts trigger target price revision. Although USG’s balance sheet strengthens thanks to the two recently-announced divestments, USG’s underlying business deteriorated further in 1Q, the pro-forma figures were below expectations and the cost cutting plan increases in our view the risk that USG’s competitive position will weaken further. We lowered our adj. EPS forecast for FY13 and FY14 by 35-40%, and we therefore lower our DCF-based target price from € 9 to € 7.5. Although we fail to see any short-term stock price trigger, we keep our Buy rating as USG is increasingly becoming a take-over target in our view.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.09.2021
6:21Jak může ETF vydělávat víc než podkladové aktivum a další zajímavosti
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů
17:22Jak se vyhnout masivní tvorbě peněz
17:06Cena plynu v Evropě zamíří na rekordy, varuje šéf Gazpromu. A je připraven dodávat skrze Nord Stream 2...
16:42Závěr týdne nevyšel, akcie i dluhopisy padají  
16:09Berlín koupí 15.000 bytů od firem Vonovia a Deutsche Wohnen za 2,5 miliardy eur
15:48Jaromír Strnad: Navýšení sazeb ČNB by mohlo nahrát bankám obchodovaným v Praze
15:39Infineon v Rakousku otevřel závod na výrobu čipů za 1,6 miliardy eur
14:38Bankám v tuzemsku pomohla k vyšším ziskům v pololetí hlavně nižší rizika
14:09Carbon Tracker: Ropné firmy musí změnit kurz, jinak jejich hodnota propadne
12:25Perly týdne: Elektromobily Ferrari, pokrizových 12,5 % ročně a nejpopulárnější sázky na finančních trzích
12:04Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:35Inflace v EU i v eurozóně v srpnu výrazně vzrostla, je nejvýše za deset let
10:48Pozitivní dopoledne pro akcie a rostoucí šance na větší akci ČNB  
10:34Americký akciový trh zpomaluje. Některé sektory klesají z 52týdenních maxim o více než dvacet procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Lennar Corp (08/21 Q3, Aft-mkt)