Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
USG People: Still no cause for optimism…

USG People: Still no cause for optimism…

06.05.2013 10:01

Today we publish a flash note on USG People following the 1Q13 results with the following highlights:
No slowdown in top-line decline. The sales decline in the French, Dutch and Belgian activities has stabilised but we see no improvement yet. Revenue per working day in the Netherlands was -4% in Jan. and -5% in March, in Belgium -10% in Jan. and March and in France, -8% in Jan. and March. Only in Germany did the sales decline ease from -20% in January 2013 to -13% in March.

New cost cutting plan, harming core business? USG announced a new € 25m cost cutting plan of but the details of this will only be communicated in July. Cost savings will start to filter through as from 3Q13 with 50% materializing in 2H13 and 50% in 1H14. Although we don’t know any detail yet, we fear that these new measures will hurt the core business. USG has been underperforming the Benelux market for a few quarters and this plan might hinder a further catch up with the market and weaken the company’s competitive position.
Unfortunate sale of USG Energy. Excluding the € 69m cash received from the divestment of USG Energy, the net debt/EBITDA ratio would have risen to 2.7x by end-1Q13, approaching its covenant of 3.0x. We regret that the positive impact on the REBITA margin from the divestment of the non-core general staffing businesses is offset by the USG Energy sale that was aimed at deleveraging the balance sheet.

Slashed forecasts trigger target price revision. Although USG’s balance sheet strengthens thanks to the two recently-announced divestments, USG’s underlying business deteriorated further in 1Q, the pro-forma figures were below expectations and the cost cutting plan increases in our view the risk that USG’s competitive position will weaken further. We lowered our adj. EPS forecast for FY13 and FY14 by 35-40%, and we therefore lower our DCF-based target price from € 9 to € 7.5. Although we fail to see any short-term stock price trigger, we keep our Buy rating as USG is increasingly becoming a take-over target in our view.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.08.2020
22:04Wall Street zahajuje týden růstem. Microsoft +5,62 %  
19:04Ondřej Martínek: Soudný den pražských bank přijde na konci roku
17:20Jaká je ta nejlepší inflace? A jaká bude?
16:53MPSV: Nezaměstnanost za červenec vzrostla z 3,7 na 3,8 pct
16:40Pozvánka na webinář: Jak využít ETF ve svém portfoliu
16:36První obchodní den srpna přináší sílící dolar a ochotu riskovat
16:17Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Notářské zápisy ze schůze vlastníků
15:56Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatě výnosu kotované emise HZL WHB VAR/22, ISIN CZ0002006034
15:41Bloomberg: Co dokáže zlato a co dluhopisy nesvedou
15:00Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Pololetní zpráva Wüstenrot hypoteční banky a.s.
14:46Schodek rozpočtu stoupl na 205 miliard, dosud nejhorší výsledek
13:53Týdenní výhled: Fiskální pat v USA a Big Tech jako vítěz  
12:36Vždycky hraju za tým, kde jsem kapitánem, řekl nový šéf Škoda Auto. Šéf koncernu chce vidět posílení v segmentu cenově výhodných aut
12:12Mankiw: Měly by se firmy starat o něco víc než jen o zisky?
11:10Aktivita továren v eurozóně se v červenci vrátila k růstu
10:45Komentář analytika ke KB: slabší příjmy a možné firemní defaulty versus celkový růst úvěrů a vybavenost kapitálem  
10:39The Economist: Letecký průmysl povstane z popela, zářivější než kdy dřív
10:12Petr Dufek: Lepší PMI navzdory slabým zakázkám a stále nízká nezaměstnanost
9:48Apple je největší firmou na světě podle tržní kapitalizace
9:25Zisk banky HSBC v pololetí klesl o 65 procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AMC Networks Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
BP PLC (06/20 Q2, Bef-mkt)
Fidelity National Information Services Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
Infineon Technologies AG (06/20 Q3, Bef-mkt)
Intesa Sanpaolo SpA (06/20 Q2)
KKR & Co Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
US Foods Holding Corp (06/20 Q2)
Vulcan Materials Co (06/20 Q2, Bef-mkt)
7:30Bayer AG (06/20 Q2)
7:30HUGO BOSS AG (06/20 Q2)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m