Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
USG People: Still no cause for optimism…

USG People: Still no cause for optimism…

06.05.2013 10:01

Today we publish a flash note on USG People following the 1Q13 results with the following highlights:
No slowdown in top-line decline. The sales decline in the French, Dutch and Belgian activities has stabilised but we see no improvement yet. Revenue per working day in the Netherlands was -4% in Jan. and -5% in March, in Belgium -10% in Jan. and March and in France, -8% in Jan. and March. Only in Germany did the sales decline ease from -20% in January 2013 to -13% in March.

New cost cutting plan, harming core business? USG announced a new € 25m cost cutting plan of but the details of this will only be communicated in July. Cost savings will start to filter through as from 3Q13 with 50% materializing in 2H13 and 50% in 1H14. Although we don’t know any detail yet, we fear that these new measures will hurt the core business. USG has been underperforming the Benelux market for a few quarters and this plan might hinder a further catch up with the market and weaken the company’s competitive position.
Unfortunate sale of USG Energy. Excluding the € 69m cash received from the divestment of USG Energy, the net debt/EBITDA ratio would have risen to 2.7x by end-1Q13, approaching its covenant of 3.0x. We regret that the positive impact on the REBITA margin from the divestment of the non-core general staffing businesses is offset by the USG Energy sale that was aimed at deleveraging the balance sheet.

Slashed forecasts trigger target price revision. Although USG’s balance sheet strengthens thanks to the two recently-announced divestments, USG’s underlying business deteriorated further in 1Q, the pro-forma figures were below expectations and the cost cutting plan increases in our view the risk that USG’s competitive position will weaken further. We lowered our adj. EPS forecast for FY13 and FY14 by 35-40%, and we therefore lower our DCF-based target price from € 9 to € 7.5. Although we fail to see any short-term stock price trigger, we keep our Buy rating as USG is increasingly becoming a take-over target in our view.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.05.2025
17:34Kam došla rotace a „úpadek“ americké výjimečnosti
17:00Technologie táhnou Wall Street dál nahoru  
16:24Direct Financing s.r.o.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
15:59Amazon: Uklidnění na celní frontě posílá akcie nahoru  
15:15Americká inflace v dubnu klesla. Pro trhy malé plus, pro Fed se situace nemění
13:08Mluvčí EK: Dopis českému ministrovi ohledně Dukovan není právně závazný
12:55Preview ČEZ: Pokles tržeb i zisku a nárůst provozních nákladů. Pozitivní příspěvek by měla přinést akvizice GasNet  
12:51Boeing může znovu prodávat do Číny. Během roku by měl dodat 50 letadel
12:24Tržby prodejce bot Footshop v prvním čtvrtletí meziročně vzrostly na 422 mil. Kč
11:46Důvěra investorů v německou ekonomiku se v květnu překvapivě rychle zotavila z dubnového propadu
11:29Tržní euforie opadla před inflačními daty, která ale budou znovu zastaralá  
11:09Trump míří do Perského zálivu. Co od jeho první zahraniční cesty čekat
11:02Trhy se po celní bouři opět uklidňují, bezpečné přístavy naopak letošní zisky korigují
10:06Spotřebitelská inflace za duben byla potvrzena na 1,8 pct, je nejníže za sedm let
9:08Rozbřesk: Nižší čínsko-americká cla, je vyhráno?
8:52Dukovany na čekané, optimismus ohledně příměří USA-Čína a smíšené evropské futures  
8:38EBRD opět zhoršila výhled růstu české ekonomiky, letos čeká růst o 1,6 procenta
8:30Footshop a.s.: Vnitřní informace - Zveřejnění výsledků za Q1 2025
6:21FX Strategie: Příměří na ose USA-Čína spustilo vybírání zisků, deeskalace je dobrá zpráva pro korunu  
12.05.2025
20:38Spojené státy i Čína razantně sníží vzájemně uvalená cla a na 90 dnů přeruší výběr u většiny z nich

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - CPI, y/y