Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
USG People: Still no cause for optimism…

USG People: Still no cause for optimism…

6.5.2013 10:01

Today we publish a flash note on USG People following the 1Q13 results with the following highlights:
No slowdown in top-line decline. The sales decline in the French, Dutch and Belgian activities has stabilised but we see no improvement yet. Revenue per working day in the Netherlands was -4% in Jan. and -5% in March, in Belgium -10% in Jan. and March and in France, -8% in Jan. and March. Only in Germany did the sales decline ease from -20% in January 2013 to -13% in March.

New cost cutting plan, harming core business? USG announced a new € 25m cost cutting plan of but the details of this will only be communicated in July. Cost savings will start to filter through as from 3Q13 with 50% materializing in 2H13 and 50% in 1H14. Although we don’t know any detail yet, we fear that these new measures will hurt the core business. USG has been underperforming the Benelux market for a few quarters and this plan might hinder a further catch up with the market and weaken the company’s competitive position.
Unfortunate sale of USG Energy. Excluding the € 69m cash received from the divestment of USG Energy, the net debt/EBITDA ratio would have risen to 2.7x by end-1Q13, approaching its covenant of 3.0x. We regret that the positive impact on the REBITA margin from the divestment of the non-core general staffing businesses is offset by the USG Energy sale that was aimed at deleveraging the balance sheet.

Slashed forecasts trigger target price revision. Although USG’s balance sheet strengthens thanks to the two recently-announced divestments, USG’s underlying business deteriorated further in 1Q, the pro-forma figures were below expectations and the cost cutting plan increases in our view the risk that USG’s competitive position will weaken further. We lowered our adj. EPS forecast for FY13 and FY14 by 35-40%, and we therefore lower our DCF-based target price from € 9 to € 7.5. Although we fail to see any short-term stock price trigger, we keep our Buy rating as USG is increasingly becoming a take-over target in our view.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2018
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data