Aktualizováno Čínská průmyslová výroba za první dva měsíce roku vzrostla meziročně o 8,6 % při očekávání 9,5 %. Jedná se o nejpomalejší tempo za posledních pět let. Opět tak narostly obavy ze zpomalování druhé největší ekonomiky světa a její schopnosti dosáhnout avizovaného tempa růstu HDP na úrovni 7,5 %.
Zklamáním jsou i další data. Maloobchodní tržby meziročně za stejné období stouply pouze o 11,8 % při konsensu 13,5 %. Akcie na Hong Kongské burze reagují na sadu údajů poklesem, nedaří se ani klíčové čínské komoditě – mědi. Ta v zemi funguje nejen jako výrobní materiál, ale je podniky také využívána jako úvěrový kolaterál. Ztráta hodnoty mědi by tak znemožnila dodatečnou investiční aktivitu. Právě tato obava dle analytiků přiměje vládu k expanzivní politice.
Ekonomo Société Générale Wej Jao s ohledem na výsledky očekává snížení úrokové míry centrální banky o půl procentního bodu. "Myslím si, že tyto údaje v podstatě jen potvrzují, že čínská ekonomika při vstupu do roku 2014 skutečně zpomalila. Tempo je opravdu dost slabé. Údaje naznačují, že růst hrubého domácího produktu v prvním čtvrtletí bude již pravděpodobně pod 7,5 procenty," uvedl. Toto rozhodnutí by uvolnilo dodatečnou likviditu na trh a pomohlo zesílit tlak na investiční a spotřební aktivitu. S jeho výhledem souhlasí také ekonom společnosti Greater China Liu Li- Gang. „Premiér Li bude muset dovolit další uvolnění politiky. Možná nastal čas uvažovat o snížení sazeb a nároků na rezervy pro samotné banky.“ Určitou výhodou tohoto rozhodnutí by mohlo být výrazné omezení rozrůstajícího se „šedého“ bankovnictví v Číně, který v minulém roce překročil dle JP Morgan hodnotu 6 bilionů USD.
Kontraproduktivně by však uvolnění měnové politiky mohlo zapůsobit na hodnotu čínského juanu. Jeho stabilizace je pro zemi do budoucna zcela klíčová. Jelikož juan neudržuje stabilní hodnotu (v minulém týdnu oslabil na nejnižší hodnotu vůči dolaru za 7 měsíců, aby následně opět posílil), znemožňuje Číně dosažení jednoho z dlouhodobých cílů, kterým je vystřídat dolar na pozici světové rezervní měny. Dalším důvodem pro stabilizaci juanu je snaha transformace celého systému. Tendencí země je totiž přejít z modelu ekonomiky závislé na exportu k hospodářství se silnou spotřebou obyvatelstva. To potvrzují také páteční data, kdy únorová obchodní bilance skončila v deficitu téměř 23 mld. USD při konsensu + 14,5 mld. USD! Oslabení juanu spojené s monetární expanzí by pak tento přerod zkomplikovalo, jak budou čínské exporty pro zahraniční levnější a naopak kupní síla domácího obyvatelstva relativně klesne.
Přestože v centru pozornost analytiků zůstává tempo hospodářského růstu, čínská vláda cílí na konkrétnější oblasti. „Ačkoliv jsme stanovili růstový cíl na 7,5 %, máme jistý stupeň flexibility. Trochu výš, trochu níž – máme toleranci,“ uvedl premiér země Li Keqiang. Středem zájmu tak v souladu s ekonomickou transformací zůstává zlepšení životní úrovně a rozšíření pracovních pozic. Podle analytiků Credit Agricole tak zpomalení tempa růstu HDP nemusí automaticky vést k expanzivnímu stimulu ve formě uvolněné měnové politiky či vládních investic. Jako pravděpodobnější se tak jeví scénář využívající dlouhodobých prostředků podpory ekonomiky. Mezi takové může patřit premiérem Li plánovaný boj proti znečištění, k němuž hodlá využít uvalení „stropů“ na energetickou spotřebu a omezení emisí.
(Zdroje: Bloomberg, čtk, Telegraph, wsj)