Asi 95 % všech měnových rezerv se skládá pouze ze čtyř měn. Jsou jimi americký dolar, euro, japonský jen a libra. Centrální banky této „velké čtyřky“ nechávají své rozvahy růst, některé tak činí už roky a nejsou patrné známky toho, že by mělo dojít ke změně. Všechny se snaží o přeměnu problémů s dluhem na problém inflační. Když se jim to podaří, kurzy jejich měn prudce oslabí. Jde o měnovou válku, která nejvíce škodí centrálním bankám rozvíjejících se zemí. Jejich rezervy, které jsou většinou drženy ve zmíněných měnách, budou ohledně kupní síly trpět. Svět tak zoufale hledá alternativní měny, které by v rezervách nahradily ty tradiční.
Zdá se, že doposud byla novou příležitost schopná registrovat pouze Čína. Ostatní země jenom s obavami sledují, jak se chová dolar. Renminbi se stane globální rezervní měnou a není to otázka vzdálené budoucnosti. Čína z toho bude enormně těžit. Její měna se stane mnohem stabilnější, ale tato země také už nebude potřebovat tolik rezerv. Nadbytečné rezervy pak může použít jako zdroje pro státní investiční fond a podobné aktivity. V neposlední řadě bude Čína schopna zvýšit svou domácí spotřebu – tu už totiž nebude muset tlumit ve snaze o zvyšování rezerv.
Svět ale bude potřebovat více rezervních měn než pouze renminbi. To znamená příležitost pro další velké rozvíjející se ekonomiky, jako je Mexiko, Brazílie či Indie. Ty by se měly vydat stejnou cestou, jakou nyní sleduje Čína. Potřebují k tomu rozumný plán a ekonomickou politiku, jejich měny se pak také mohou stát měnami, které budou tvořit globální rezervy.
Technokrati v centrálních bankách rozvíjejících se zemí jsou si uvedeného vědomi, čelí ale obrovským výzvám. Musí totiž přesvědčit své vedení, že skutečně existuje reálná potřeba diverzifikace měnových rezerv. Proto jsou současné kroky Číny tak důležité. Růst důležitosti, který je patrný u renminbi, ukazuje, jaké jsou výhody posunu od čtyř hlavních rezervních měn.
Čína bude muset už brzy prodávat americké vládní dluhopisy, protože část jejích rezerv se bude stávat skutečně nadbytečnou. Je pravděpodobné, že namísto toho nakoupí měny, které nejsou v rozvahách centrálních bank tak obvyklé. Ostatní centrální banky na to budou už brzy reagovat tím, že začnou nakupovat renminbi. Významné centrální banky rozvíjejících se zemí tak budou stále více diverzifikovat své rezervy, čímž prospějí jiným měnám, ale také sníží příliš vysoký význam dolaru, eura, jenu a libry.
Autorem je Jan Dehn, který stojí v čele výzkumu ve společnosti Ashmore Group.
Zdroj: BeyondBrics