Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na Řecku si lámou zuby i velká investiční jména

Na Řecku si lámou zuby i velká investiční jména

7.7.2015 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Minulý týden začal dalším kolem spekulací o Grexitu, defaultu a dokonce dalším osudu celé eurozóny. Jak celý vývoj v Řecku a eurozóně skončí, ale nikdo neví a investoři si tak mohou klást důležitou otázku: Jak velkou výzvou jsou makroekonomické sázky, které provádějí velké hedge fondy? Na základě toho, co jsme doposud viděli, se odpověď zdá být jasná. Jde o obrovskou výzvu. Je to patrné i z výsledků, kterých fondy zaměřující se na makroekonomický vývoj dosáhly v pokrizových letech. Tyto výsledky jsou totiž dost slabé i přesto, že v globální ekonomice jsou jasně patrné hlavní trendy.

Fascinující je zejména pohled na investice související s řeckým dramatem. V roce 2009 došlo k prvnímu snížení ratingu dluhu řecké vlády. V prosinci 2010 přišel první záchranný program ve výši 146 miliard dolarů. K němu se vztahovaly i destruktivní požadavky na prudké fiskální utažení, které celý proces splácení dluhů odsoudily k neúspěchu. V říjnu 2011 tak přišla restrukturalizace řeckých dluhů. Z jednoho úhlu pohledu to byla výborná příležitost k nákupu levných aktiv, z opačného šlo ale pouze o známku toho, co ještě přijde. Z restrukturalizace vzešlo 30 miliard eur nových cenných papírů a někteří investoři to vnímali jako velkou příležitost.

Podle New York Times se mezi největší investory kupující řecké obligace zařadily společnosti jako Japonica Partners, francouzské fondy H20 a Carmignac či hedge fondy jako Farallon, Fortress, York Capital, Baupost, Knighthead a Greylock Capital. Greenlight Capital zase vložil velké částky do Piraeus Bank, Wilbur Ross investoval do Eurobank. A Fortress Capital nakoupil dluhy Attica Holdings, York Capital zase investoval do dluhopisů GEK Terna. Hovoříme tu o velkých částkách investovaných ze strany známých fondů, které za sebou mají velmi dobré výsledky a je pravděpodobné, že nejdříve provedly důkladnou investiční analýzu.

Josh Brown poukazuje na to, že Řecko je jednou z nejčastěji bankrotujících zemí na světě, před ním figuruje jen Honduras a Ekvádor. Řecký default přišel v letech 1826, 1843, 1860, 1894 a 1932. Investiční fondy se přitom musí nakonec spoléhat zejména na to, že jim vyjde jejich hlavní investiční teze. To znamená, že události se musí vyvíjet tak, jak se předpokládá a čísla jsou v tomto ohledu méně důležitá než například u hodnotového investování. To v podstatě počítá s tím, že se vše postupně vrací k průměru a matematika má tak v této oblasti větší význam. Makroekonomické investování mnohem více čelí neočekávaným událostem, které mohou být destabilizující. Není tedy divu, že v posledním desetiletí plném nečekaných zvratů si fondy v této oblasti nevedou moc dobře.

Autorem je investor Barry Ritholtz.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Řecká falanga kapitálových kontrol má trhlinu - bitcoin.
7.7.2015 13:00
Již relativně známá kryptoměna bitcoin se pro část Řeků stává únikem j...
Řecko – království za hotovost
7.7.2015 12:30
Řecké banky zůstanou minimálně do středy zavřené, stejně jako burza v ...
Řecká hodina H se blíží, bez dohody hrozí Grexit
7.7.2015 14:39
Ministři financí zemí platících eurem potřebují slyšet, jak si řecká v...
ECB: Program ELA nemůže být příliš štědrý, jinak hrozí morální hazard
7.7.2015 16:26
Úkolem programu nouzového financování bank (ELA) je podpora solventníc...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.10.2018
22:05Wall Street začala týden červenou remízou
18:34Trhy jen dostaly, co si samy přály. Výsledkem je hrozivá technická formace
17:41Vyšší cílová cena pomohla Avastu k pražské výhře, čísla z maloobchodu USA netěší  
17:17Trhy zůstávají nervózní, po propadu se jim zpět nechce  
17:01Roubini tvrdě kritizuje kryptoměny. Pravdu má, ale jen částečnou
16:05Horké podzimní počasí nejen v ulicích
15:46Hospodářská komora: Růst české ekonomiky letos zpomalí na 3,6 procenta
14:53Maloobchod v USA trhy nepotěší, v září zůstal u stagnace
14:28Za poslední krizi platíme více, než se domníváme
14:20Největší producent uranu na světě se chystá na burzu
13:27Zisk Bank of America (-2 %) díky reformě a vyšším sazbám vyrostl nad odhady
12:03Dolar ztrácí. Trhům na začátku týdne dochází optimismus  
11:54Týdenní výhled: Italský rozpočet dopodrobna, brexitosummit a čísla z bank i Číny míří na křehké trhy  
10:49Banky v Česku po zpřísnění pravidel čekají slabší zájem o úvěry na bydlení
10:26Zastíní mraky nad realitním trhem opět celou ekonomiku?
9:39EU se prý chystá podpořit výrobu baterií miliardami eur
9:18ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:18Rozbřesk: Krach jednání o brexitu ohrožuje libru…
8:58Evropské burzy se po rekonvalescenci asi vrátí do červeného, na Xetře se začne později  
8:41Silný růst, dobré vyhlídky rozpočtu. S&P zlepšila rating Polska

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
CSX Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Lam Research Corp (09/18 Q1, Aft-mkt)
Omnicom Group Inc (09/18 Q3)
Prologis Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
United Continental Holdings Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
UnitedHealth Group Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
3:30Čína - CPI, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
12:15BlackRock Inc (09/18 Q3)
12:45Johnson & Johnson (09/18 Q3)
13:00Morgan Stanley (09/18 Q3)
13:30Domino's Pizza Inc (09/18 Q3)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (09/18 Q3)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m
22:05International Business Machines Corp (09/18 Q3)
22:05Netflix Inc (09/18 Q3)