Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na Řecku si lámou zuby i velká investiční jména

Na Řecku si lámou zuby i velká investiční jména

07.07.2015 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Minulý týden začal dalším kolem spekulací o Grexitu, defaultu a dokonce dalším osudu celé eurozóny. Jak celý vývoj v Řecku a eurozóně skončí, ale nikdo neví a investoři si tak mohou klást důležitou otázku: Jak velkou výzvou jsou makroekonomické sázky, které provádějí velké hedge fondy? Na základě toho, co jsme doposud viděli, se odpověď zdá být jasná. Jde o obrovskou výzvu. Je to patrné i z výsledků, kterých fondy zaměřující se na makroekonomický vývoj dosáhly v pokrizových letech. Tyto výsledky jsou totiž dost slabé i přesto, že v globální ekonomice jsou jasně patrné hlavní trendy.

Fascinující je zejména pohled na investice související s řeckým dramatem. V roce 2009 došlo k prvnímu snížení ratingu dluhu řecké vlády. V prosinci 2010 přišel první záchranný program ve výši 146 miliard dolarů. K němu se vztahovaly i destruktivní požadavky na prudké fiskální utažení, které celý proces splácení dluhů odsoudily k neúspěchu. V říjnu 2011 tak přišla restrukturalizace řeckých dluhů. Z jednoho úhlu pohledu to byla výborná příležitost k nákupu levných aktiv, z opačného šlo ale pouze o známku toho, co ještě přijde. Z restrukturalizace vzešlo 30 miliard eur nových cenných papírů a někteří investoři to vnímali jako velkou příležitost.

Podle New York Times se mezi největší investory kupující řecké obligace zařadily společnosti jako Japonica Partners, francouzské fondy H20 a Carmignac či hedge fondy jako Farallon, Fortress, York Capital, Baupost, Knighthead a Greylock Capital. Greenlight Capital zase vložil velké částky do Piraeus Bank, Wilbur Ross investoval do Eurobank. A Fortress Capital nakoupil dluhy Attica Holdings, York Capital zase investoval do dluhopisů GEK Terna. Hovoříme tu o velkých částkách investovaných ze strany známých fondů, které za sebou mají velmi dobré výsledky a je pravděpodobné, že nejdříve provedly důkladnou investiční analýzu.

Josh Brown poukazuje na to, že Řecko je jednou z nejčastěji bankrotujících zemí na světě, před ním figuruje jen Honduras a Ekvádor. Řecký default přišel v letech 1826, 1843, 1860, 1894 a 1932. Investiční fondy se přitom musí nakonec spoléhat zejména na to, že jim vyjde jejich hlavní investiční teze. To znamená, že události se musí vyvíjet tak, jak se předpokládá a čísla jsou v tomto ohledu méně důležitá než například u hodnotového investování. To v podstatě počítá s tím, že se vše postupně vrací k průměru a matematika má tak v této oblasti větší význam. Makroekonomické investování mnohem více čelí neočekávaným událostem, které mohou být destabilizující. Není tedy divu, že v posledním desetiletí plném nečekaných zvratů si fondy v této oblasti nevedou moc dobře.

Autorem je investor Barry Ritholtz.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Řecká falanga kapitálových kontrol má trhlinu - bitcoin.
07.07.2015 13:00
Již relativně známá kryptoměna bitcoin se pro část Řeků stává únikem j...
Řecko – království za hotovost
07.07.2015 12:30
Řecké banky zůstanou minimálně do středy zavřené, stejně jako burza v ...
Řecká hodina H se blíží, bez dohody hrozí Grexit
07.07.2015 14:39
Ministři financí zemí platících eurem potřebují slyšet, jak si řecká v...
ECB: Program ELA nemůže být příliš štědrý, jinak hrozí morální hazard
07.07.2015 16:26
Úkolem programu nouzového financování bank (ELA) je podpora solventníc...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2019
10:13ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:44Renault (-12 %) horším odhadem pro zisk i tržby zahrál na temnou notu
9:34Rozbřesk: Projde dohoda o brexitu britským parlamentem? Velká otázka pro trhy
8:57Smíšená čínská data mohou burzy naladit negativně. Jak vyhodnotí čísla z Avastu?  
8:39Člen bankovní rady Michl bude v listopadu hlasovat pro ponechání sazeb
8:34Růst čínského HDP ve třetím kvartálu zpomalil: 6 %
8:33Avast (+2,7 %) ve čtvrtletí zvedl tržby i provozní zisk (+komentář analytika)
5:47Fed: Byla Austrálie skutečně 28 let bez recese?
17.10.2019
22:01Americké akcie poblíž historických maxim
18:05Valuace akcií, historické zkušenosti a index utrpení
17:44Summary: Kvartální výsledky Ericsson, Netflix a Morgan Stanley
17:13Nadšení z dohody nevydrželo, data ani dnes neuškodila  
17:06Avast zřejmě zvedl kvartální výnosy. Potvrdí výhled? (prognóza analytika Patrie)  
15:38Netflix na reparát: Růst tržeb i uživatelů pořád neumí (komentář analytika)  
15:28CETV nově čeká letošní růst zisku OIBDA o 15-17 %. Média spekulují o brzkém převzetí PPF
14:54Německá vláda zhoršila výhled růstu na příští rok
13:57Bance Morgan Stanley k silným číslům pomohly dluhopisy, akcie reagují růstem
12:05EU a britský premiér: Máme dohodu o brexitu
11:26CIBC, TDS: Trhy nijak předražené, pozice příliš negativní
11:06Trhy se konsolidují. Na programu summit EU o brexitu a americká data  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y