Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co vlastně vyvolalo turbulence na trzích? Nebyla to jen Čína.

Co vlastně vyvolalo turbulence na trzích? Nebyla to jen Čína.

15.09.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Akciové trhy si v srpnu prošly extrémními turbulencemi a index rizika VIX se dostal na úrovně, jaké jsou po roce 2008 naprosto mimořádné. Nyní se situace poněkud uklidnila, ale ani zdaleka není jasné, zda celá epizoda už úplně skončila. K tomu bychom museli vědět, proč ony turbulence vůbec vznikly. Jako vysvětlení se samozřejmě nabízí Čína. Tamní vláda reagovala na propad akciového trhu takovými kroky, které zpochybňují důvěryhodnost její ekonomické politiky a vyvolávají obavy z tvrdého přistání čínské ekonomiky. Této tezi nahrává i propad na komoditních trzích a pokles exportů u řady zemí, které mají silné obchodní vazby s Čínou.

Byla ale Čína jediným faktorem? Vždyť se nezdá, že by došlo k nějakému významnějšímu zpomalení jejího růstu a modely ukazují, že poptávkový šok z této země by na vyspělé ekonomiky neměl mít znatelnější dopad. Je pravděpodobné, že vývoj v Číně zapříčinil růst rizikových prémií a tím se celý šok prohloubil. Je ale také možné, že trhy reagovaly na možnost, že Fed zvedne sazby i přesto, že Čína zvedla deflační tlaky v celé globální ekonomice. Naše ekonometrické modely ukazují, že možnost negativního monetárního šoku skutečně hrála významnou roli.

Náš model konkrétně ukazuje, že americké akcie byly od poloviny roku 2014 relativně k trendu posunuty čtyřmi rozdílnými šoky. Dva z nich jsou pozitivní, dva negativní. Pozitivně působil pokles rizikových prémií, který je pravděpodobně odrazem snižujícího se rizika krize v eurozóně a kvantitativního uvolňování v této měnové unii. K tomu se přidalo působení nižších cen ropy. Negativně naopak působil negativní monetární šok daný plížícím se obratem v politice Fedu. A v posledních týdnech se přidal vývoj v Číně.

Až do května 2015 se popsané faktory zhruba vyrovnávaly, pak ale začaly dominovat ty negativní. Následný prudký pokles akciových trhů byl tažen zejména negativním monetárním šokem, čínské problémy hrály menší roli. V září monetární tlaky mírně polevily, protože hlasy z Fedu indikovaly, že pravděpodobnost zvýšení sazeb v tomto měsíci se zmenšuje.

Někteří lidé budou vůči našim závěrům skeptičtí, protože fakticky nedošlo k žádnému zvedání sazeb ani ve výši rozvahy Fedu. Reálné dluhopisové výnosy ale stoupaly a k monetárnímu utažení došlo, což ukazuje i vývoj celkových finančních podmínek. Pokud Fed nebude tomuto vývoji věnovat pozornost, je možné, že se finanční turbulence zase rychle vrátí.

Zdroj: FT, Fulcrum AM


Čtěte více:

Akciové inferno pokračuje i v pondělí, padá všechno a všude!
24.08.2015 9:46
Prodejní panika na světových trzích pokračuje. Obavy ze zpomalování Čí...
Armagedon nekončí (DAX -6 %, Nasdaq -5 %, dolar -2 %, ropa - 5 %)
24.08.2015 15:53
Prodejci drtí trhy napříč kontinenty, padají ceny akcií, komodit i mě...
Fortuna propůjčí své jméno dvěma rumunským sázkovým kancelářím
15.09.2015 9:44
Dvojka českého kurzového sázení Fortuna poskytne právo užívat svou zna...
Jen ocenil pevný postoj BoJ, eurodolar před daty zatím vyčkává
15.09.2015 9:52
Japonská centrální banka nastavení měnové politiky nezměnila, jeden je...
Zájem o auta v Evropě nepolevuje
15.09.2015 10:07
Dnes zveřejněné statistiky registrací osobních automobilů v EU za červ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.07.2020
22:06Wall Street své zisky neudržela, S&P 500 -0,9 %  
17:49Místo roušky radši helma a porušení Ženevských konvencí
17:01Investoři se těší na nová data a výsledky, navnadila je Pepsi  
15:10Pepsi – ovesné kaše a brambůrky podepírají tržby (komentář analytika)  
14:27PepsiCo má za čtvrtletí nižší zisk, ten však překonal očekávání
14:08Musk je díky růstu akcií Tesly bohatší než Buffett
13:40Týdenní výhled: Ani tragický druhý kvartál naděje pro příští finanční rok nepohřbí  
12:31Goldmané před výsledky cukrují zisky v S&P 500 i varují před Bidenem. Bernstein lituje stock pickery…  
11:47Sázka na dobré výsledky táhne akcie výš  
11:27Emisní povolenka nad 30 EUR - poprvé po 14 letech
11:03Smith: Americká ekonomika a dvojitá recese
10:57AQUAPALACE, a.s. - Oznámení o výplatě výnosu dluhopisů AQP VAR/2034
9:12Rozbřesk: Týden ve znamení amerických dat, projevů a výsledkové sezóny
8:56Duda zřejmě bude dál polským prezidentem, podle takřka úplných výsledků post obhájil
8:47Akcie vzývají výsledkovou sezónu, v Polsku zřejmě vítězem Duda  
8:23Studie KPMG: Podíl Evropy na výrobě aut klesne za dekádu na třetinu
8:15V USA začíná výsledková sezona, zřejmě nejhorší od finanční krize
5:58Krugman o nerovnováhách a výhledu americké ekonomiky
12.07.2020
10:09Víkendář: Nespokojení miliardáři
11.07.2020
15:15The Economist: Je možné si za peníze koupit štěstí?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
12:00PepsiCo Inc (06/20 Q2)