Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co vlastně vyvolalo turbulence na trzích? Nebyla to jen Čína.

Co vlastně vyvolalo turbulence na trzích? Nebyla to jen Čína.

15.09.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Akciové trhy si v srpnu prošly extrémními turbulencemi a index rizika VIX se dostal na úrovně, jaké jsou po roce 2008 naprosto mimořádné. Nyní se situace poněkud uklidnila, ale ani zdaleka není jasné, zda celá epizoda už úplně skončila. K tomu bychom museli vědět, proč ony turbulence vůbec vznikly. Jako vysvětlení se samozřejmě nabízí Čína. Tamní vláda reagovala na propad akciového trhu takovými kroky, které zpochybňují důvěryhodnost její ekonomické politiky a vyvolávají obavy z tvrdého přistání čínské ekonomiky. Této tezi nahrává i propad na komoditních trzích a pokles exportů u řady zemí, které mají silné obchodní vazby s Čínou.

Byla ale Čína jediným faktorem? Vždyť se nezdá, že by došlo k nějakému významnějšímu zpomalení jejího růstu a modely ukazují, že poptávkový šok z této země by na vyspělé ekonomiky neměl mít znatelnější dopad. Je pravděpodobné, že vývoj v Číně zapříčinil růst rizikových prémií a tím se celý šok prohloubil. Je ale také možné, že trhy reagovaly na možnost, že Fed zvedne sazby i přesto, že Čína zvedla deflační tlaky v celé globální ekonomice. Naše ekonometrické modely ukazují, že možnost negativního monetárního šoku skutečně hrála významnou roli.

Náš model konkrétně ukazuje, že americké akcie byly od poloviny roku 2014 relativně k trendu posunuty čtyřmi rozdílnými šoky. Dva z nich jsou pozitivní, dva negativní. Pozitivně působil pokles rizikových prémií, který je pravděpodobně odrazem snižujícího se rizika krize v eurozóně a kvantitativního uvolňování v této měnové unii. K tomu se přidalo působení nižších cen ropy. Negativně naopak působil negativní monetární šok daný plížícím se obratem v politice Fedu. A v posledních týdnech se přidal vývoj v Číně.

Až do května 2015 se popsané faktory zhruba vyrovnávaly, pak ale začaly dominovat ty negativní. Následný prudký pokles akciových trhů byl tažen zejména negativním monetárním šokem, čínské problémy hrály menší roli. V září monetární tlaky mírně polevily, protože hlasy z Fedu indikovaly, že pravděpodobnost zvýšení sazeb v tomto měsíci se zmenšuje.

Někteří lidé budou vůči našim závěrům skeptičtí, protože fakticky nedošlo k žádnému zvedání sazeb ani ve výši rozvahy Fedu. Reálné dluhopisové výnosy ale stoupaly a k monetárnímu utažení došlo, což ukazuje i vývoj celkových finančních podmínek. Pokud Fed nebude tomuto vývoji věnovat pozornost, je možné, že se finanční turbulence zase rychle vrátí.

Zdroj: FT, Fulcrum AM


Čtěte více:

Akciové inferno pokračuje i v pondělí, padá všechno a všude!
24.08.2015 9:46
Prodejní panika na světových trzích pokračuje. Obavy ze zpomalování Čí...
Armagedon nekončí (DAX -6 %, Nasdaq -5 %, dolar -2 %, ropa - 5 %)
24.08.2015 15:53
Prodejci drtí trhy napříč kontinenty, padají ceny akcií, komodit i mě...
Fortuna propůjčí své jméno dvěma rumunským sázkovým kancelářím
15.09.2015 9:44
Dvojka českého kurzového sázení Fortuna poskytne právo užívat svou zna...
Jen ocenil pevný postoj BoJ, eurodolar před daty zatím vyčkává
15.09.2015 9:52
Japonská centrální banka nastavení měnové politiky nezměnila, jeden je...
Zájem o auta v Evropě nepolevuje
15.09.2015 10:07
Dnes zveřejněné statistiky registrací osobních automobilů v EU za červ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university