Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V USA se prudce utahuje. Trhy se bojí, že Fed to nevnímá

V USA se prudce utahuje. Trhy se bojí, že Fed to nevnímá

05.10.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Když Janet Yellenová po posledním zasedání FOMC oznámila, že zatím ke zvýšení sazeb nedojde, řada ekonomů se začala domnívat, že Fed se významně posunul směrem k hrdliččí filozofii. Trhy ale zatím podobný názor nesdílí, což se projevilo i posílením dolaru a slabostí akciového trhu. Investoři se tak pravděpodobně domnívají, že jde jen o pozdržení nevyhnutelného zvýšení sazeb v letošním roce.

Naprostá většina členů FOMC se stále přiklání k názoru, že sazby půjdou nahoru už letos. Například James Bullard ze St. Louis Fedu uvádí, že ekonomika se nachází blízko svého normálu, zatímco monetární politika je mu hodně vzdálena. A zdá se, že Yellenová se také přiklání k názoru, že došlo pouze k odkladu nutného kroku.

Někteří členové FOMC se ale přece jen obávají utažení finančních podmínek v USA, ke kterému došlo v posledních několika měsících. Ti budou se zvedáním sazeb váhat až do chvíle, kdy se tento trend obrátí. I Yellenová utahování finančních podmínek několikrát zmínila. Rozsah tohoto problému je patrný z grafu, kde je tmavě modře vyznačen vývoj indexu finančních podmínek v americké ekonomice (FCI). Světle modře je pak vyznačen kurz dolaru, který je hlavním faktorem stojícím za utažením podmínek na finančních trzích:

ft1


Za výzkumem, který vedl k používání FCI, stál v devadesátých letech i současný prezident New York Fedu William Dudley. FCI vedle kurzu dolaru odráží i vývoj na akciovém trhu, vývoj úvěrových spreadů a krátkodobých sazeb. Goldman Sachs tvrdí, že popsané utažení FCI se už projevilo na růstu americké ekonomiky, který podle banky klesl o 0,5 procentního bodu. Na konci roku pak pokles dosáhne 0,8 procentního bodu a banka tvrdí, že takový efekt by mělo trojnásobné zvýšení sazeb ve výši čtvrt procentního bodu. Finanční podmínky jsou tak nyní utaženější, než by měly být s ohledem na cíle Fedu týkající se inflace a nezaměstnanosti. Námi odhadované tempo růstu americké ekonomiky je vyznačeno v druhém grafu (vyhlazená modrá křivka ukazuje odhad provedený na základě všech dat dostupných k 22. září a černá linka ukazuje odhad dlouhodobého růstu):

ft1

Jak tedy celá tato hra skončí? Pokud máme věřit projekcím z Fedu, většina jeho zástupců se domnívá, že letos začne série postupného zvyšování sazeb. Jestliže ovšem vezmeme do úvahy vývoj v Číně a poslední data z trhu práce jsou takové projekce příliš optimistické. A trhy se obávají toho, že Fed nevěnuje dostatečnou pozornost ani tomu, k jak velkému utažení finančních podmínek v americké ekonomice došlo.

Autorem je ekonom a investor Gavyn Davies.

Zdroj: FT, Fulcrum AM




Čtěte více:

Klíčová americká data přichystala hodně nepříjemné překvapení – zaměstnanost roste nečekaně pomalu
02.10.2015 14:45
Report z amerického trhu práce přichystal na závěr týdne trhům slušný ...
Evropský maloobchod v srpnu stagnoval
05.10.2015 11:09
Maloobchodní tržby v eurovém bloku v srpnu proti předchozímu měsíci st...
Akciová horská dráha Glencore: V Hongkongu dnes až +72 %, v Londýně až +20 %
05.10.2015 11:12
Akcie Glencore se v minulém týdnu projely doslova po horské dráze. Po ...
Roboti začínají vytlačovat lidi z aut
05.10.2015 12:12
Roboti nastupují! Daňové předpisy Japonska počítají s tím, že od roku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.04.2019
17:54Twitter vystřelil nahoru. Další akcie přehnaných růžových snů?
17:11Slabá data, varování z Kanady a horší výsledky. Dluhopisové výnosy míří dolů, akciím se nedaří  
17:00Akcionáři Komerční banky schválili dividendu 51 korun na akcii
16:45Nízká inflace není žádnou záhadou
16:38Favorit Credit Suisse očekávání předčil i přes náročné tržní prostředí (komentář analytika)  
16:18Reuters: Kvalita ruské ropy vyvážené do EU se zhoršila, rafinérie mají problémy
15:37Boeing po haváriích strojů 737 MAX nedodal roční prognózu
15:21Emitenti akcií a dluhopisů získají jednodušší přístup na trh
14:31Volvo (+4 %) vyložilo na stůl silné karty (komentář analytika)  
13:53Akcionáři Moneta Money Bank schvalují dividendu 6,15 Kč/akcii
13:53MONETA Money Bank, a.s. - schválila návrh představenstva na rozdělení zisku
13:06Bulhaři prověří Eurohold, který chce koupit bulharská aktiva ČEZ
13:03Britská vláda začala hledat nového šéfa Bank of England
12:11Šedé labutě letošního roku: Odpadní války, zrušený brexit, či nedostatek potravin
11:09EY: Zisky amerických bank daleko předčí evropskou konkurenci
11:09Podnikatelská důvěra v Německu v dubnu překvapivě klesla
10:32Cash is king: Proč Švýcaři hotovost stále milují
10:32Evropské trhy v lehce negativní náladě. Německá data znovu nepotěšila, na programu další várka výsledků  
10:26Jiří Rusnok: Jsme na tenké hraně mezi jedním zvýšením sazeb a jejich ponecháním
9:48Snapchatu vzrostl počet uživatelů, firma snížila ztrátu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
7:00Akzo Nobel NV (03/19 Q1)
7:20Volvo AB (03/19 Q1)
8:00Husqvarna AB (03/19 Q1)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
12:00Anthem Inc (03/19 Q1)