Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V USA se prudce utahuje. Trhy se bojí, že Fed to nevnímá

V USA se prudce utahuje. Trhy se bojí, že Fed to nevnímá

05.10.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Když Janet Yellenová po posledním zasedání FOMC oznámila, že zatím ke zvýšení sazeb nedojde, řada ekonomů se začala domnívat, že Fed se významně posunul směrem k hrdliččí filozofii. Trhy ale zatím podobný názor nesdílí, což se projevilo i posílením dolaru a slabostí akciového trhu. Investoři se tak pravděpodobně domnívají, že jde jen o pozdržení nevyhnutelného zvýšení sazeb v letošním roce.

Naprostá většina členů FOMC se stále přiklání k názoru, že sazby půjdou nahoru už letos. Například James Bullard ze St. Louis Fedu uvádí, že ekonomika se nachází blízko svého normálu, zatímco monetární politika je mu hodně vzdálena. A zdá se, že Yellenová se také přiklání k názoru, že došlo pouze k odkladu nutného kroku.

Někteří členové FOMC se ale přece jen obávají utažení finančních podmínek v USA, ke kterému došlo v posledních několika měsících. Ti budou se zvedáním sazeb váhat až do chvíle, kdy se tento trend obrátí. I Yellenová utahování finančních podmínek několikrát zmínila. Rozsah tohoto problému je patrný z grafu, kde je tmavě modře vyznačen vývoj indexu finančních podmínek v americké ekonomice (FCI). Světle modře je pak vyznačen kurz dolaru, který je hlavním faktorem stojícím za utažením podmínek na finančních trzích:

ft1


Za výzkumem, který vedl k používání FCI, stál v devadesátých letech i současný prezident New York Fedu William Dudley. FCI vedle kurzu dolaru odráží i vývoj na akciovém trhu, vývoj úvěrových spreadů a krátkodobých sazeb. Goldman Sachs tvrdí, že popsané utažení FCI se už projevilo na růstu americké ekonomiky, který podle banky klesl o 0,5 procentního bodu. Na konci roku pak pokles dosáhne 0,8 procentního bodu a banka tvrdí, že takový efekt by mělo trojnásobné zvýšení sazeb ve výši čtvrt procentního bodu. Finanční podmínky jsou tak nyní utaženější, než by měly být s ohledem na cíle Fedu týkající se inflace a nezaměstnanosti. Námi odhadované tempo růstu americké ekonomiky je vyznačeno v druhém grafu (vyhlazená modrá křivka ukazuje odhad provedený na základě všech dat dostupných k 22. září a černá linka ukazuje odhad dlouhodobého růstu):

ft1

Jak tedy celá tato hra skončí? Pokud máme věřit projekcím z Fedu, většina jeho zástupců se domnívá, že letos začne série postupného zvyšování sazeb. Jestliže ovšem vezmeme do úvahy vývoj v Číně a poslední data z trhu práce jsou takové projekce příliš optimistické. A trhy se obávají toho, že Fed nevěnuje dostatečnou pozornost ani tomu, k jak velkému utažení finančních podmínek v americké ekonomice došlo.

Autorem je ekonom a investor Gavyn Davies.

Zdroj: FT, Fulcrum AM




Čtěte více:

Klíčová americká data přichystala hodně nepříjemné překvapení – zaměstnanost roste nečekaně pomalu
02.10.2015 14:45
Report z amerického trhu práce přichystal na závěr týdne trhům slušný ...
Evropský maloobchod v srpnu stagnoval
05.10.2015 11:09
Maloobchodní tržby v eurovém bloku v srpnu proti předchozímu měsíci st...
Akciová horská dráha Glencore: V Hongkongu dnes až +72 %, v Londýně až +20 %
05.10.2015 11:12
Akcie Glencore se v minulém týdnu projely doslova po horské dráze. Po ...
Roboti začínají vytlačovat lidi z aut
05.10.2015 12:12
Roboti nastupují! Daňové předpisy Japonska počítají s tím, že od roku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.09.2022
9:13Rozbřesk: ČNB dnes ponechá sazby beze změny, jak bude reagovat koruna?
8:59Akcie Porsche AG v burzovním debutu stouply až na 84 EUR
8:57ČNB dnes bude jednat o sazbách, Tabák navýšil tržby a Velká Británie bojuje se slabou librou  
8:39Philip Morris ČR zvýšil v pololetí tržby o desetinu na 9,8 miliardy Kč
8:31Švédská pobřežní hlídka objevila již čtvrtý únik plynu v plynovodech Nord Stream. Rusko případ vyšetřuje jako mezinárodní terorismus
6:26Do jednotlivých akcií bych nyní nešel, přiznává El-Erian. Makroekonomickým vlivům se nelze vyhnout
28.09.2022
22:00Wall Street přerušila šestidenní propad a rostla nejrychleji v tomto měsíci  
16:52Co říkají reálné výnosy o možné našponovanosti akciového trhu?
15:01Bloomberg: Apple upouští od zvýšení výroby iPhonů, poptávka po nich slábne
11:30Riziko recese stoupá. Goldmani i BlackRock se otáčí k akciím zády, doporučují investiční dluhopisy
9:33Evropská banka pro obnovu a rozvoj zhoršila výhled růstu ekonomik a varovala před inflací
8:51Poškození plynovodů Nord Stream bylo asi úmyslné, prohlásila švédská premiérka
7:09Probíhají strukturální změny, které ještě nejsou plně odraženy v cenách akcií, tvrdí investor Jensen
27.09.2022
22:01Wall Street uzavírá smíšeně. S&P 500 ukázal nová minima  
17:38Děravý Nord Stream, příprava na akci BoE a klesající ceny domů  
17:32Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bed Bath & Beyond Inc (08/22 Q2, Bef-mkt)
CarMax Inc (08/22 Q2, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (08/22 Q4, Aft-mkt)
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (08/22 Q3)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15NIKE Inc (08/22 Q1)