Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V USA se prudce utahuje. Trhy se bojí, že Fed to nevnímá

V USA se prudce utahuje. Trhy se bojí, že Fed to nevnímá

05.10.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Když Janet Yellenová po posledním zasedání FOMC oznámila, že zatím ke zvýšení sazeb nedojde, řada ekonomů se začala domnívat, že Fed se významně posunul směrem k hrdliččí filozofii. Trhy ale zatím podobný názor nesdílí, což se projevilo i posílením dolaru a slabostí akciového trhu. Investoři se tak pravděpodobně domnívají, že jde jen o pozdržení nevyhnutelného zvýšení sazeb v letošním roce.

Naprostá většina členů FOMC se stále přiklání k názoru, že sazby půjdou nahoru už letos. Například James Bullard ze St. Louis Fedu uvádí, že ekonomika se nachází blízko svého normálu, zatímco monetární politika je mu hodně vzdálena. A zdá se, že Yellenová se také přiklání k názoru, že došlo pouze k odkladu nutného kroku.

Někteří členové FOMC se ale přece jen obávají utažení finančních podmínek v USA, ke kterému došlo v posledních několika měsících. Ti budou se zvedáním sazeb váhat až do chvíle, kdy se tento trend obrátí. I Yellenová utahování finančních podmínek několikrát zmínila. Rozsah tohoto problému je patrný z grafu, kde je tmavě modře vyznačen vývoj indexu finančních podmínek v americké ekonomice (FCI). Světle modře je pak vyznačen kurz dolaru, který je hlavním faktorem stojícím za utažením podmínek na finančních trzích:

ft1


Za výzkumem, který vedl k používání FCI, stál v devadesátých letech i současný prezident New York Fedu William Dudley. FCI vedle kurzu dolaru odráží i vývoj na akciovém trhu, vývoj úvěrových spreadů a krátkodobých sazeb. Goldman Sachs tvrdí, že popsané utažení FCI se už projevilo na růstu americké ekonomiky, který podle banky klesl o 0,5 procentního bodu. Na konci roku pak pokles dosáhne 0,8 procentního bodu a banka tvrdí, že takový efekt by mělo trojnásobné zvýšení sazeb ve výši čtvrt procentního bodu. Finanční podmínky jsou tak nyní utaženější, než by měly být s ohledem na cíle Fedu týkající se inflace a nezaměstnanosti. Námi odhadované tempo růstu americké ekonomiky je vyznačeno v druhém grafu (vyhlazená modrá křivka ukazuje odhad provedený na základě všech dat dostupných k 22. září a černá linka ukazuje odhad dlouhodobého růstu):

ft1

Jak tedy celá tato hra skončí? Pokud máme věřit projekcím z Fedu, většina jeho zástupců se domnívá, že letos začne série postupného zvyšování sazeb. Jestliže ovšem vezmeme do úvahy vývoj v Číně a poslední data z trhu práce jsou takové projekce příliš optimistické. A trhy se obávají toho, že Fed nevěnuje dostatečnou pozornost ani tomu, k jak velkému utažení finančních podmínek v americké ekonomice došlo.

Autorem je ekonom a investor Gavyn Davies.

Zdroj: FT, Fulcrum AM




Čtěte více:

Klíčová americká data přichystala hodně nepříjemné překvapení – zaměstnanost roste nečekaně pomalu
02.10.2015 14:45
Report z amerického trhu práce přichystal na závěr týdne trhům slušný ...
Evropský maloobchod v srpnu stagnoval
05.10.2015 11:09
Maloobchodní tržby v eurovém bloku v srpnu proti předchozímu měsíci st...
Akciová horská dráha Glencore: V Hongkongu dnes až +72 %, v Londýně až +20 %
05.10.2015 11:12
Akcie Glencore se v minulém týdnu projely doslova po horské dráze. Po ...
Roboti začínají vytlačovat lidi z aut
05.10.2015 12:12
Roboti nastupují! Daňové předpisy Japonska počítají s tím, že od roku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2019
22:00Wall Street v pátek v červeném. Akcie Boeing -6,8 %
17:44Investiční poučení z optimálního času odvolání brankáře
17:11Nervozita na hlavních trzích stoupá, koruna i pražská burza však rostou  
16:15Blanas: Nebojme se robotů
16:10Coca-Cola: Zahraniční expanze a méně cukru vyšperkovalo tržby
14:58Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem
14:57Renault snižuje výhled (komentář analytika)  
14:28Turkstream ještě letos: Gazprom začal plnit ropovod do Turecka, Bulharska, Srbska, Maďarska
13:11Perly týdne: Olivy za Airbus, neuvěřitelné měnové trhy a u nás sociální bezpečí, ale 2 600 dětí bez domova
12:21Volvo přijelo s chmurným výhledem na příští rok (komentář analytika)  
11:19Britské hlasování se blíží a libra mírně roste. Stoupá napětí, nikoli skepse  
11:06Damodaran radí investorům: Jděte tam, kde je nejméně vidět
10:13ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:44Renault (-12 %) horším odhadem pro zisk i tržby zahrál na temnou notu
9:34Rozbřesk: Projde dohoda o brexitu britským parlamentem? Velká otázka pro trhy
8:57Smíšená čínská data mohou burzy naladit negativně. Jak vyhodnotí čísla z Avastu?  
8:39Člen bankovní rady Michl: V listopadu budu hlasovat pro ponechání sazeb
8:34Růst čínského HDP ve třetím kvartálu zpomalil: 6 %
8:33Avast (+2,7 %) ve čtvrtletí zvedl tržby i provozní zisk (+komentář analytika)
5:47Fed: Byla Austrálie skutečně 28 let bez recese?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data