Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V USA se prudce utahuje. Trhy se bojí, že Fed to nevnímá

V USA se prudce utahuje. Trhy se bojí, že Fed to nevnímá

05.10.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Když Janet Yellenová po posledním zasedání FOMC oznámila, že zatím ke zvýšení sazeb nedojde, řada ekonomů se začala domnívat, že Fed se významně posunul směrem k hrdliččí filozofii. Trhy ale zatím podobný názor nesdílí, což se projevilo i posílením dolaru a slabostí akciového trhu. Investoři se tak pravděpodobně domnívají, že jde jen o pozdržení nevyhnutelného zvýšení sazeb v letošním roce.

Naprostá většina členů FOMC se stále přiklání k názoru, že sazby půjdou nahoru už letos. Například James Bullard ze St. Louis Fedu uvádí, že ekonomika se nachází blízko svého normálu, zatímco monetární politika je mu hodně vzdálena. A zdá se, že Yellenová se také přiklání k názoru, že došlo pouze k odkladu nutného kroku.

Někteří členové FOMC se ale přece jen obávají utažení finančních podmínek v USA, ke kterému došlo v posledních několika měsících. Ti budou se zvedáním sazeb váhat až do chvíle, kdy se tento trend obrátí. I Yellenová utahování finančních podmínek několikrát zmínila. Rozsah tohoto problému je patrný z grafu, kde je tmavě modře vyznačen vývoj indexu finančních podmínek v americké ekonomice (FCI). Světle modře je pak vyznačen kurz dolaru, který je hlavním faktorem stojícím za utažením podmínek na finančních trzích:

ft1


Za výzkumem, který vedl k používání FCI, stál v devadesátých letech i současný prezident New York Fedu William Dudley. FCI vedle kurzu dolaru odráží i vývoj na akciovém trhu, vývoj úvěrových spreadů a krátkodobých sazeb. Goldman Sachs tvrdí, že popsané utažení FCI se už projevilo na růstu americké ekonomiky, který podle banky klesl o 0,5 procentního bodu. Na konci roku pak pokles dosáhne 0,8 procentního bodu a banka tvrdí, že takový efekt by mělo trojnásobné zvýšení sazeb ve výši čtvrt procentního bodu. Finanční podmínky jsou tak nyní utaženější, než by měly být s ohledem na cíle Fedu týkající se inflace a nezaměstnanosti. Námi odhadované tempo růstu americké ekonomiky je vyznačeno v druhém grafu (vyhlazená modrá křivka ukazuje odhad provedený na základě všech dat dostupných k 22. září a černá linka ukazuje odhad dlouhodobého růstu):

ft1

Jak tedy celá tato hra skončí? Pokud máme věřit projekcím z Fedu, většina jeho zástupců se domnívá, že letos začne série postupného zvyšování sazeb. Jestliže ovšem vezmeme do úvahy vývoj v Číně a poslední data z trhu práce jsou takové projekce příliš optimistické. A trhy se obávají toho, že Fed nevěnuje dostatečnou pozornost ani tomu, k jak velkému utažení finančních podmínek v americké ekonomice došlo.

Autorem je ekonom a investor Gavyn Davies.

Zdroj: FT, Fulcrum AM




Čtěte více:

Klíčová americká data přichystala hodně nepříjemné překvapení – zaměstnanost roste nečekaně pomalu
02.10.2015 14:45
Report z amerického trhu práce přichystal na závěr týdne trhům slušný ...
Evropský maloobchod v srpnu stagnoval
05.10.2015 11:09
Maloobchodní tržby v eurovém bloku v srpnu proti předchozímu měsíci st...
Akciová horská dráha Glencore: V Hongkongu dnes až +72 %, v Londýně až +20 %
05.10.2015 11:12
Akcie Glencore se v minulém týdnu projely doslova po horské dráze. Po ...
Roboti začínají vytlačovat lidi z aut
05.10.2015 12:12
Roboti nastupují! Daňové předpisy Japonska počítají s tím, že od roku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.04.2024
15:59Deloitte: Cena nájemného v prvním čtvrtletí vzrostla o procento na 295 Kč/m2
15:48Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
15:20Lee: I kdyby sazby šly letos dolů jen jednou, pro akcie by to stále bylo dobré prostředí
12:56Vasle: Rozdílná měnová politika ECB a Fedu má své limity
11:52Výhled TSMC překonal odhady díky podpoře poptávky po AI čipech
11:36Akcie se zvedají. Jak pevnou oporu dodají firmy?  
9:54Ifo: Německé firmy letos plánují snižování investic
9:05Rozbřesk: Zachrání Super-Mario (znovu) Evropu?
8:45EU nebude formálně vyšetřovat investici Microsoftu do OpenAI
8:30Evropa čelí podle guvernéra BoE menší inflační hrozbě než USA, Microsoft se vyhne vyšetřování kvůli akvizici Open AI a futures jsou zelené  
6:40Fidelity International: Německá medvědí data jsou příznivá pro německé státní dluhopisy
17.04.2024
22:01Zámořské akciové indexy nedokázaly zvrátit úvodní pokles  
18:46Martin Uher: Rozruch na dluhopisech, české banky a zranitelné USA
17:32Wall Street mezi výsledky a sazbami dál klesá  
17:14Jednoduchý scénář: Inflace neklesá, Fed nesnižuje, inflace klesá, Fed snižuje
16:01Tesla žádá akcionáře o obnovení odměn pro Muska, v Indii chce investovat až 3 mld. dolarů
14:36Komentář analytika: Objednávky ASML prudce klesají, avšak výhled zůstává nezměněn  
13:46Míra inflace v EU v březnu zvolnila na 2,6 procenta, v Česku je beze změny
13:40Powell po posledních datech o inflaci signalizuje ještě pozdější začátek snižování sazeb
13:14Reuters: Křetínský zvažuje, že se pokusí převzít vlastníka britské pošty

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m