Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vysoká korelace mezi americkými a evropskými trhy nyní nedává moc smysl

Vysoká korelace mezi americkými a evropskými trhy nyní nedává moc smysl

29.02.2016 15:15
Autor: Redakce, Patria.cz

Mezi finančními trhy v USA a v eurozóně nalezneme poměrně vysokou korelaci. Jak ukazuje následující tabulka, tato korelace byla nejvyšší v letech 2015–2016 u spreadů dluhopisů s ratingem BBB (0,93) a ve stejném období u spreadů dluhopisů s vysokým výnosem (0,97). Vysoká je i korelace mezi akciovými trhy (0,91 v období 2013–2016 a 0,86 v letech 2015–2016):

Korelace 1.png

Jsou ale zmíněné vysoké korelace v souladu s ekonomickým fundamentem? V oblasti reálné ekonomiky totiž mezi USA a eurozónou dochází k „dekorelaci“. Patrné je to z grafu, který ukazuje vývoj meziročního růstu HDP. Americká ekonomika začíná po několika letech expanze vykazovat známky obratu cyklu, zatímco eurozóna se s pětiletým zpožděním teprve nyní navrací do fáze růstu:

Korelace 2.png

Pokud bychom se chování trhů snažili vysvětlit nějakým racionálním faktorem, může jít o následující: Za prvé, na trhy doléhá zhoršení ekonomické situace ve zbytku světa. Jelikož korporátní sektor v USA i v eurozóně generuje velkou část tržeb ve zbytku světa, je tento faktor skutečně relevantní při vysvětlování vysoké korelace zmíněných trhů.

Za druhé, americké firmy mohou generovat velkou část tržeb v eurozóně a naopak. I tento faktor by posiloval korelaci trhů i přesto, že ekonomické cykly obou ekonomik už tak úzce propojené nejsou. Evropské firmy generují 24 % svých tržeb na americkém trhu, americké firmy generují v eurozóně asi 6 % svých tržeb. Je tedy jasné, že vývoj v USA znatelně ovlivňuje evropský korporátní sektor, ale ne naopak. A za třetí může svou roli hrát i to, že řada amerických firem začala pro své financování využívat evropské dluhopisové trhy. Tento trend totiž přenáší kreditní riziko z USA na evropské trhy a měl by posilovat korelaci mezi trhy.

Popsané faktory ale pravděpodobně nejsou tak významné, aby vysvětlily vysoké korelace prezentované v úvodu. Chování trhů tak musí být alespoň částečně odrazem chování, na které si investoři zvykli v době, kdy byla ještě korelace mezi americkou a evropskou ekonomikou vysoká.

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Americký index ISM, trh práce … týdenní výhled
29.02.2016 11:14
Po přelomu měsíce vyjdou výsledky průzkumů mezi nákupními manažery za ...
Býčí sázky na ropu rostou, američtí producenti ale varují: Cena vzroste nad 40 USD a vracíme se na trh!
29.02.2016 11:34
Poslední obchodní seance měsíce února se pro ropu nese spíše ve smíšen...
Eurozóna zpět v deflaci?
29.02.2016 11:33
První odhad inflace v eurozóně jednoznačně překonal tržní očekávání. ...

Váš názor
  •  
    29.02.2016 15:33

    Kéž by zde byla úplná korelace. Ale evropské akcie sledují ty americké pouze pokud jde o pokles , při růstu jsou imunní.
    juniper
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university