Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ziskové marže obchodovaných firem jsou stále nebývale vysoko. Vysvětlení je možná velmi prosté

Ziskové marže obchodovaných firem jsou stále nebývale vysoko. Vysvětlení je možná velmi prosté

29.07.2017 12:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Ziskové marže amerických společností se už několik let drží blízko historických maxim. Pro analytiky jde podle Alexandry Scaggs o záhadu, protože během ekonomické expanze by se lepší situace na trhu práce měla promítat do vyšších mzdových nákladů a následně do klesajících marží. V komentáři pro FTAlphaville k tomu podle ní ale nedochází a analytici z Goldman Sachs přišli ve své nové analýze s možným vysvětlením, o kterém již nějakou dobu uvažují i univerzitní ekonomové. David Autor z MIT jej shrnuje do pojmu „firemní superhvězdy“.

Goldman Sachs poukazuje na dlouhodobě klesající podíl mezd na celkových příjmech. Příčina tohoto jevu je ale stále nejasná. Je možné, že k tomu vedou technologické změny a globalizace, protože zvyšují tržní koncentraci v některých odvětvích. Těm tak stále více dominuje malý počet firem, které jsou díky své pozici schopny dosahovat vysokých marží. Zároveň jsou schopny držet mzdové náklady nízko. Jinak řečeno, velké firmy se silnou pozicí na trhu jsou schopny tlačit dolů cenu práce.

Goldman Sachs v následujících grafech porovnává vývoj ziskových marží a odvětvové koncentrace (první obrázek). Po roce 2000 dochází jak ke zvyšování marží, tak k růstu koncentrace. Druhý obrázek doplňuje první tím, že zobrazuje vztah mezi změnami marží a koncentrace:

Překlady 

Tržní sílu firem by měla omezovat řada mechanismů. V praxi je ale jejich využívání selektivní. Jedinou ekonomikou, kde jsou regulátoři zjevně ochotni k razantnímu postupu proti technologickým gigantům, je Evropa. Příkladem může být pokuta ve výši 2,7 miliardy dolarů, kterou dostal Alphabet/Google. Taková výše pokuty už se znatelně projevuje na ziskovosti společnosti, což se jasně ukázalo při zveřejnění jejích posledních výsledků. Můžeme si také vzpomenout, že firmy jako Google, Apple, Intel, Intuit, Adobe, Pixar, eBay a Lucasfilm byly obviněny z tajné dohody o tom, že si nebudou navzájem přetahovat zaměstnance. Je zřejmé, že taková dohoda má za důsledek negativní tlak na mzdy.

Goldman Sachs tvrdí, že růst tržní síly některých společností může být dán technologiemi, globalizací a laxním prosazováním antimonopolních pravidel. Asi nepřekvapí, že analytici nakonec jako hlavní sílu volí technologie, protože takový závěr nevyvolává tlak na to, aby regulátoři postupovali razantněji. Pohled na argumenty proti třetí možnosti přitom ukazuje, že jsou dosti vratké. Banka například tvrdí, že proti laxnímu přístupu regulátorů hovoří klesající podíl schválených fúzí a akvizic. Jak ovšem ukazuje následující obrázek, žádný velký propad se nekoná a v roce 2016 bylo schváleno asi 92 % fúzí a akvizic. To je jen mírně pod předkrizovým maximem.

Překlady

 

Čtěte více:

Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí
26.07.2017 15:22
Fed se stále více obává, že současná ekonomická expanze skončí stejně ...
O co by se měly banky a jejich investoři skutečně zajímat
26.07.2017 12:24
Učebnicovým příkladem společnosti, která nebyla schopna držet krok s t...
Automobilce Ford se i přes komplikace s prodeji na americkém trhu dařilo
26.07.2017 15:27
Americký výrobce aut Ford Motor ve druhém čtvrtletí 2017 zvýšil čistý ...
Elon Musk představil výtah, který dostane auta do podzemní sítě
26.07.2017 17:34
Boring Company, „tunelářský" start-up Elona Muska, si může odškrtnout ...
Fed trhům pomohl jen krátkodobě
26.07.2017 22:00
Stěžejním bodem dnešního dne bylo zasedání centrálních bankéřů americk...
Další ztráty i na pražské burze ukazují akciové futures. Překoná ČEZ 400 Kč?
27.07.2017 8:49
Pražská burza se uprostřed posledního červencového týdne roku 2017 pod...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data