Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Možná, že centrální banky jsou nezávislé až moc

Možná, že centrální banky jsou nezávislé až moc

27.08.2017 10:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Centrální banky vyspělých zemí mají velkou míru nezávislosti. To je považováno za pozitivní jev. Díky této nezávislosti totiž nejsou pod vlivem volených politiků a jejich obecné preference uvolněnější monetární politiky, která vytváří pracovní místa a generuje volební hlasy. Co když ale nastane opačná situace a centrální banky by chtěly svou politiku uvolnit více než politici? Přesně k tomu docházelo během posledních deseti let ve Spojených státech. Proto se musíme ptát, jak bychom vlastně měli nezávislost centrálních bank definovat.

Vezměme si za příklad rok 2010. Tehdy se republikánům podařilo dosáhnout velkého volebního vítězství a z velké části jim k němu pomohly obavy z fiskální stimulace prezidenta Obamy, která dosahovala 800 miliard dolarů. Nově zvolení republikáni zablokovali další stimulaci i přesto, že nezaměstnanost se držela na 10 % a inflace se pohybovala kolem 1 %. Den po volbách Fed ohlásil, že začíná s dalším kolem nákupů aktiv, které mají stimulovat ekonomiku (já jsem jako jeden z představitelů Fedu tuto politiku podporoval).

Ohlášení Fedu nebylo načasováno náhodně. Během oživení se soustavně snažil o podporu růstu a inflace, i když Kongres někdy učinil kroky, které šly proti tomuto cíli. A na první pohled by se zdálo, že je vše v pořádku: Fed jednal nezávisle a stimulace byla plně ospravedlněna jeho mandátem, v jehož rámci má sledovat dosažení inflačního cíle a plné zaměstnanosti. Já jsem dokonce tvrdil, že měl ekonomiku podpořit ještě více.

I tak je ale na celé věci něco špatně. Volení zástupci totiž vlastně dávají nevoleným představitelům centrální banky mandát a moc k tomu, aby sledovali jiné cíle než oni sami. V tomto případě to znamenalo větší podporu růstu a inflace, než si přál Kongres. Existuje řada knih a studií o tom, že nezávislost centrální banky je nástrojem boje s přílišnou tendencí politiků k tolerování vyšší inflace. Nikde se ale nedočteme, že by centrální banky měly být nezávislé i z opačného důvodu.

Mohli bychom se domnívat, že nezávislost centrálních bank je ospravedlněna zkušenostmi a znalostmi lidí, kteří v nich pracují. Jelikož jsem ale byl jedním z nich, jsem k podobným argumentům rezervovaný. Vím totiž, že odbornost se lehce stává maskováním pro sledování politických cílů, které by ale měly být doménou volených zástupců. Možná by tedy měla být nezávislost centrální banky omezena. V případě USA by mohl Kongres například stanovit pásmo sazeb, kterého by se Fed musel držet. Centrální banka by tak stále měla prostor pro vlastní politiku, nemohla by ji ale uvolnit úplně v rozporu s tím, co požadují politici.

Nový systém by mohl vést k tomu, že by centrální banka v klíčových chvílích nereagovala tak, jak by měla. Tedy například jako v roce 2010. V delším období by ale zůstala zachována ta nejdůležitější část její nezávislosti a byla by chráněna před nařčeními, že se vůbec nemusí zodpovídat se svých činů.

Autor: ekonom Narayana Kocherlakota

(Zdroj: Bloomberg)

 

Čtěte více:

O dalším vývoji na trzích a v ekonomice mohou rozhodnout komunisté
10.07.2017 6:08
Globální ekonomika má za sebou více než sedm let expanze. Nyní čelí mo...
Americká ekonomika bude přes zvyšování sazeb dál expandovat, Evropa naopak brzdit
09.08.2017 11:01
Když Fed a další významné centrální banky zvažují nastavení monetární ...
Scénář 2-2-2-2 pro americkou ekonomiku a nekonečná rally akcií?
17.08.2017 14:34
Americká ekonomika dosahuje i nadále růstu pohybujícího se kolem pohod...
Skutečná poučení z řeckého ekonomického utrpení
17.08.2017 7:44
Řecká ekonomika konečně opět roste, ale i tak je pravděpodobně největš...
Země, která je hřbitovem ekonomických teorií
16.08.2017 6:48
Japonsko je hřbitovem ekonomických teorií. Sazby se nacházejí na mimo...
MMF: Čínská ekonomika poroste rychleji, díky neochotě omezit dluh
16.08.2017 8:56
Čínská ekonomika v příštích třech letech poroste rychleji, než se dopo...
Asijský hospodářský zázrak ohrožují tři země
19.08.2017 7:17
Asie je světovým hospodářským zázrakem poslední doby. Ten je ale nyní ...
Umělá inteligence promění do roku 2030 celou globální ekonomiku
18.08.2017 18:28
Obecně se předpokládá, že umělá inteligence (AI) bude v následujících ...

Váš názor
  •  
    27.08.2017 21:24

    Doporucuji knihu Draghi's Crash o tom jak negativni IR a Target II udelali ze SRN nejvetsi hedge fond na svete, ktery nedobrovolne vsadil na preiziti EUR €3tn nemeckych danovych poplatniku.. Nemci jiz neprodavaji auta a stroje, oni je daruji svym jiznim sousedum. Jinak, co bude CNB delat s rezervy v EUR, pokud se EUR se rozpadne? Budou mit vubec nejakou cenu a budou to spise marky nebo liry? Jen zlato jsou realne penize, vse ostatni je kredit - J.P. Morgen. Ty by meli vysvetlit CNB a napsat na bankovky
    palantir
Aktuální komentáře
30.05.2025
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co očekávat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university