Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vrchol Airbnb a hotelové akcie

Vrchol Airbnb a hotelové akcie

14.11.2017 18:49

Tradiční kamenný maloobchod je v nejedné vyspělé zemi decimován internetovými eshopy, automobilky se obávají toho, že neuspějí v elektromobilní době, hotely spolu s dalšími ubytovacími zařízeními se zase obávají tlaku Airbnb. V tomto posledním případě je ale minimálně podle Morgan Stanley již vrchol konkurenční hrozby ve formě Airbnb za námi. Co by to znamenalo?

Morgan Stanley zakládá svůj pohled na průzkumu mezi 4 000 spotřebiteli z USA, UK, Francie a Německa. Jeho závěry říkají, že 25 % tázaných použilo služeb Airbnb během posledních 12 měsíců. Jak ukazuje následující obrázek, v roce 2016 to bylo 22 % spotřebitelů a v roce 2015 14 %. Tento segment trhu tedy stále roste, ale pomalejším tempem. Minulý rok navíc 28 % spotřebitelů tvrdilo, že v roce 2017 využije služby Airbnb, ale realita je tedy podle současného průzkumu jiná (stalo se tak jen u oněch 25 %). V roce 2019 by podle průzkumu mělo těchto služeb využít 29 % spotřebitelů:

Soustružník 

Morgan Stanley navíc tvrdí, že většina lidí už o existenci Airbnb ví a tudíž se vyčerpal ten nejjednodušší způsob, jak získávat nové zákazníky – ukázat se těm, kteří o službě neměli doposud ponětí. Vývoj podílu spotřebitelů, kteří jsou si služeb Airbnb vědomi, je znázorněn v druhém obrázku:

Soustružník 

Bylo by ale omylem čekat, že tradiční hotely by na základě nižšího očekávaného tlaku od Airbnb měly realizovat závratné zisky. Podle banky vzroste EBITDA hotelů díky popsaném „předčasnému“ dosažení vrcholu Airbnb asi o 1 %. Nicméně i to stačilo na zvýšení cílových cen pro firmy jako Hilton, či Marriott. Jak ukazuje následující graf, celkově nejde o žádné akciové otloukánky. A nezdá se, že by na ně hrozba Airbnb doposud doléhala nějakým vyloženě destruktivním způsobem tak, jako třeba Amazon na některé maloobchodní řetězce:

Soustružník
Zdroj: Financial Times

První z následujících dvou obrázků ukazuje volný tok hotovosti Hiltonu, druhý Marriottu. U prvního by nás to mohlo svádět k úvahám o dani, kterou si vybralo a vybírá Airbnb, druhý ale tyto jednoduché teorie spolehlivě rozpouští. Obě společnosti pak tím, co jim zbývá po investicích (tedy oním volným cash flow) většinu času hravě pokrývají své dividendy, u značně růstového Marriottu je případný prostor pro zvýšení dividend po předloňském ukončení odkupů dokonce dost velký.

Soustružník
Zdroj: Morningstar

Pohled na fundament Marriottu přímo vybízí k pohledu na valuaci. Kapitalizace firmy nyní dosahuje 43,9 miliard dolarů. Kdyby se letošní tok hotovosti pohyboval kolem 2 miliard dolarů (viz graf) a rostl ročně o 2 %, bude jeho současná hodnota asi 26 miliard dolarů. Investoři tedy čekají mnohem více – dlouhodobý růst by podle nich měl dosahovat ne 2 %, ale asi 5,5 % (pak je současná hodnota toku hotovosti rovna kapitalizaci). Onen možný „vrchol Airbnb“ činí tento cíl o dosažitelnější.

(Zdroj ilustrační foto: Google)

 

Čtěte více:

Odvětví radující se z bankrotů a jedna pozoruhodná akcie v něm
2.11.2017 18:58
V učebnicích ekonomie většinou najdeme obsáhlý výklad toho, jak vstup ...
Zatím bychom se z růstu mezd měli hodně radovat
3.11.2017 18:43
Z naší historie dobře víme, že sociálně-inženýrské snahy o „svornost, ...
Kráčíme směrem k nevídané normalizaci
6.11.2017 13:26
Pokud se na současný vývoj ve světové ekonomice podíváme trochu s odst...
Nejatraktivnější a nejzatracovanější odvětví na americkém trhu
7.11.2017 18:36
Minulý týden jsme zde věnovali čas kandidátovi na „nejhorší akcii na s...
Čím více o tom přemýšlím, tím větší Tesla skeptik jsem
8.11.2017 15:37
Poslední čtvrtletní výsledky společnosti Tesla ve fundamentálně uvažuj...
Krutá investiční hračka
9.11.2017 18:38
Jedno moudré rčení říká, že kdo si hraje, nezlobí. Pro akcionáře spole...
Přichází pro akcie ničivá velká derotace?
10.11.2017 19:41
Ve svých předchozích příspěvcích jsem hovořil o tom, že světové ekonom...
Čas pro skutečné keynesiánství
13.11.2017 18:43
V jedné dosti klíčové ekonomické oblasti se nacházíme v trochu schizof...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.11.2017
9:24Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:23Rozbřesk: Nálada v eurozóně láme rekordy, ale euro nemá sílu dobrá čísla ocenit
8:50Evropské futures v zeleném, pomůžou Praze zvrátit čtyřdenní pokles?  
8:47Británie čelí nejdelšímu pádu životní úrovně za více než 60 let
8:14Da Vinci za 450 milionů dolarů – známka bubliny na investičních trzích, nebo ještě vážnější signál?
7:11Čína chce svůj „Bitcoin". Může jí otevřít dveře do nejvyšší ligy ekonomik
23.11.2017
18:06Výrobci počítačů čelí rostoucímu tlaku trhu. Přichází kreativní destrukce?
17:27Koruna navyšuje zisky. Na hlavních měnách tlumí aktivitu americký svátek  
17:26Sedm investičních rad od jednoho z nejlepších stratégů na trhu
17:00Pražská burza počtvrté za sebou v červeném, CETV po spekulacích kupí zisky
16:33Den plný nejen akciových tipů! Sledujeme Českou investiční konferenci online
16:12Technická analýza: Hewlett Packard: Koupit na Vánoce počítač nebo akcie?
16:07Pavol Mokoš: CETV může mít po spekulacích ještě prostor k růstu (video)
13:54Hypoteční banka, a.s.: Uplatnění práva emitenta na odkup dluhopisu
12:57Globální značky: Časy v Asii se mění?
11:47Menšinová vláda v Německu? Možná, ale hodně komplikovaná varianta, říká politoložka
11:39Evropa umazala úvodní ztráty, Centrica (-18 %) padá nejvíce za dvacet let
11:20Podnikatelská aktivita eurozóny roste nejrychleji za šest let
10:58Eurodolar pokračuje vzhůru. Směr ukazují dobrá data a pochybnosti o inflaci  
10:24Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo