Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hlavní rizika pro evropské trhy v letošním roce

Hlavní rizika pro evropské trhy v letošním roce

14.01.2018 14:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Ekonom banky Natixis Patrick Artus se ve své poslední analýze zamýšlí nad tím, jakým největším hrozbám čelí finanční trhy v eurozóně v letošním roce. Mezi ty zásadní podle něj patří vývoj v USA, situace na trzích s korporátními obligacemi a vládními  dluhopisy. Tím ale jeho výčet nekončí. 

Podle Artuse představuje pro evropské akciové trhy hrozbu možnost korekce na trzích v USA. Americké valuace leží totiž mnohem výše než ty evropské. Nahoru je táhne zejména očekávané snížení daňového zatížení firemního sektoru a také vysoký objem odkupů. Zatímco daňové změny podle Artuse skutečně projdou, u odkupů není situace jasná. Jejich vysoký objem by šlo totiž udržet pouze v případě pokračujícího ekonomického boomu. Jestliže růst ekonomiky oslabí, dá se čekat útlum i na straně odkupů, což se negativně projeví na cenách amerických akcií. A jelikož mezi americkým a evropským trhem obvykle panuje vysoká korelace, projevil by se tento vývoj pravděpodobně i v Evropě. Rozdíl ve valuacích obou trhů popisuje následující graf:

a

Natixis si také všímá toho, že rizikové spready na trhu korporátních obligací leží poměrně nízko ve srovnání s mírou defaultů (viz následující graf). „Je tak pravděpodobné, že dojde k růstu rizikových prémií. Tato situace může nastat ve chvíli, kdy ECB ukončí svůj program kvantitativního uvolňování, protože kvůli němu investoři přecházeli z trhu vládních obligací na trh obligací korporátních,“ domnívá se Artus.

a

Ekonom zmiňuje i možnost přestřelení dlouhodobých sazeb ve chvíli, kdy ECB ukončí QE a Fed bude nadále zvyšovat sazby v USA. Trhy nyní sice počítají s tím, že sazby v eurozóně porostou, je ale možné, že jejich zvýšení bude větší, než s jakým se nyní počítá. Artus nicméně tuto možnost nepovažuje za příliš pravděpodobnou a příčinou je globální hlad po bezrizikových aktivech.

Vážný problém by vznikl v případě, že by konec kvantitativního uvolňování QE (a také růst rizikových prémií) negativně dolehl na výnosy bankovních dluhopisů. Zejména u bank s nižším ratingem a nízkou ziskovostí by to negativně dolehlo na jejich finanční zdraví. K tomu se může přidat opětovný růst politického rizika. To se nyní v eurozóně sice nachází na mimořádně nízkých úrovních, avšak vstupujeme do roku, kdy se budou konat volby v Itálii, a je zřejmé, že institucionální reformy v eurozóně nepostupují dostatečným tempem, uzavírá Artus.

Zdroj: Natixis

 
 
 
 
 

Čtěte více:

Jak zabránit problémům poté, co v eurozóně skončí kvantitativní uvolňování
05.12.2017 11:51
Hlavní ekonom banky Natixis Patrick Artus se stejně jako mnozí další d...
The Economist: Boom eurozóny skrývá velké nebezpečí
05.12.2017 18:48
Nietzsche říkal: „Co mě nezabije, to mě posílí.“ Ale on sám kvůli opak...
Trhy budou letos stále těžit z globálního růstového impulsu, ten bude ale slábnout
03.01.2018 7:11
Ekonomové dospěli k téměř univerzálnímu konsenzu, podle kterého v loňs...
Je Itálie stále potenciální rozbuškou eurozóny?
20.12.2017 12:05
Itálie bývá nejednou zmiňována jako možný zdroj politických a ekonomic...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university