Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
The Economist: Boom eurozóny skrývá velké nebezpečí

The Economist: Boom eurozóny skrývá velké nebezpečí

05.12.2017 18:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Nietzsche říkal: „Co mě nezabije, to mě posílí.“ Ale on sám kvůli opakovaným nemocem věděl, že někdy se nedostaví posílení, ale sílící slabost. Eurozóna má za sebou tvrdých deset let a nyní si užívá neočekávaně silného boomu. Podle OECD letos roste rychleji než USA, Británie i Japonsko. The Economist se ale v Nietzscheho duchu ptá, zda je eurozóna díky překonaným překážkám odolnější.

Krize v Evropě byla brutální, část její periferie ještě stále nedosáhla úrovně ekonomické aktivity z předkrizových let. Následující graf ukazuje celkovou změnu produktu mezi lety 2007–2016, červeně je vyznačen kumulovaný růst produktu v případě, že by v uvedeném období HDP rostl o 2 % ročně:

001

Napáchané škody byly částečně důsledkem špatného nastavení eurozóny, mezi které můžeme počítat hlavně existenci jedné centrální banky kombinovanou s mnoha fiskálními politikami. Trhy během krize rychle pochopily, že jednotlivé vlády nemohou počítat s pomocí jejich národní centrální banky. Prudce tak vzrostla pravděpodobnost defaultu a začala se šířit panika. ECB se rozhodla zakročit v roce 2012 a až poté panika utichla a klesly výnosy vládních obligací na periferii.

Ani pak se ale neděly ekonomické zázraky, neustále hrozila recese a příčinou byl druhý vážný nedostatek eurozóny: ECB ve snaze stimulovat ekonomiku čelila překážkám ve formě inflačního cíle, jehož maximum je na 2 %, a ve formě německé averze k vyšší inflaci. ECB tak začala s programem nákupu aktiv až ve chvíli, kdy se již jasně rýsovalo deflační riziko. Tento pomalý postup ECB ještě doplnily snahy o utažení veřejných rozpočtů. Ty šly přesně proti tomu, co vlády obvykle během ekonomického útlumu činí.

Francouzský prezident Emmanuel Macron by rád uvedené problémy řešil společným rozpočtem eurozóny, který by byl dost velký na to, aby ekonomiku ubránil před negativními šoky. Jenže v praxi je implementace takových změn ještě hodně vzdálena. Ekonomické oživení sice na reformy nečekalo, ale to neznamená, že by jich nebylo už třeba. Na počátku současného boomu stálo oživení exportů. To v podstatě znamená, že záchranný kruh Evropě hodil zahraniční spotřebitel. Ten domácí totiž trpěl vysokou nezaměstnaností a slabým růstem mezd.

Silný globální růst pomáhá eurozóně stále, ale do hry vstoupilo i ukončení fiskální kontrakce a spotřebitelské výdaje, které těží z postupného poklesu nezaměstnanosti. Vyšší výběry daní působí pozitivně na vládní finance a roztáčí se pozitivní spirála. Zdraví evropské ekonomiky se díky ní zdá lepší, ale podobné příhodné podmínky nebudou trvat věčně. Největší hrozbou je obrovský nesoulad mezi ekonomickými institucemi eurozóny a jejími institucemi politickými.

Žádná evropská instituce nemá demokratickou legitimitu porovnatelnou s národními vládami a eurozóna se nachází v politické patové situaci. Krize mimo jiné zvedla popularitu nacionalistických stran, které těží z hněvu a bolesti, kterou podle nich vyvolali nikým nezvolení evropští politici. Každý argument pro větší integraci berou jako známku snah o omezení suverenity. Jenže bez nových institucí se může stát, že další recese či ekonomický útlum budou mít ještě tvrdší dopad a o to více posílí nacionalistické názory v evropských zemích.

Evropa kvůli posledním deseti letům plným ekonomické bolesti ztratila možnost prezentovat integraci jako cestu k prosperitě. Pokud ke změnám nevyužije současný boom, nebude dnešní oživení v budoucnu považováno za okamžik vítězství, ale za ztracenou příležitost, uzavírá The Economist.

 

Čtěte více:

Eurozóna má svou vlastní nemožnou trojku, Spojené státy by jí neměly fiskálně pomáhat
03.12.2017 15:42
Zdá se, že v eurozóně platí tři věci: Za prvé, ty země, které mají pro...
Změní jedna z předních centrálních bank nečekaně svou politiku a vyvolá nejistotu na trzích?
04.12.2017 6:37
V dubnu 2018 skončí pětileté funkční období guvernéra japonské centrál...
Víkendář: Evropské automobilky zneužívají svou moc stejně, jako technologičtí giganti
03.12.2017 9:26
Komisařka EU pro hospodářskou soutěž Margrethe Vestagerová před časem ...
Větrníky dokončily zezelenání Googlu
02.12.2017 13:21
Firma Google nasmlouvala nákup dalších 535 MW elektrické energie z vět...
SMS slaví 25 let, přinesly esemeskový syndrom
02.12.2017 17:48
Za historicky první SMS zprávu bývá považováno přání "Veselé Vánoce", ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board