Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
The Economist: Boom eurozóny skrývá velké nebezpečí

The Economist: Boom eurozóny skrývá velké nebezpečí

05.12.2017 18:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Nietzsche říkal: „Co mě nezabije, to mě posílí.“ Ale on sám kvůli opakovaným nemocem věděl, že někdy se nedostaví posílení, ale sílící slabost. Eurozóna má za sebou tvrdých deset let a nyní si užívá neočekávaně silného boomu. Podle OECD letos roste rychleji než USA, Británie i Japonsko. The Economist se ale v Nietzscheho duchu ptá, zda je eurozóna díky překonaným překážkám odolnější.

Krize v Evropě byla brutální, část její periferie ještě stále nedosáhla úrovně ekonomické aktivity z předkrizových let. Následující graf ukazuje celkovou změnu produktu mezi lety 2007–2016, červeně je vyznačen kumulovaný růst produktu v případě, že by v uvedeném období HDP rostl o 2 % ročně:

001

Napáchané škody byly částečně důsledkem špatného nastavení eurozóny, mezi které můžeme počítat hlavně existenci jedné centrální banky kombinovanou s mnoha fiskálními politikami. Trhy během krize rychle pochopily, že jednotlivé vlády nemohou počítat s pomocí jejich národní centrální banky. Prudce tak vzrostla pravděpodobnost defaultu a začala se šířit panika. ECB se rozhodla zakročit v roce 2012 a až poté panika utichla a klesly výnosy vládních obligací na periferii.

Ani pak se ale neděly ekonomické zázraky, neustále hrozila recese a příčinou byl druhý vážný nedostatek eurozóny: ECB ve snaze stimulovat ekonomiku čelila překážkám ve formě inflačního cíle, jehož maximum je na 2 %, a ve formě německé averze k vyšší inflaci. ECB tak začala s programem nákupu aktiv až ve chvíli, kdy se již jasně rýsovalo deflační riziko. Tento pomalý postup ECB ještě doplnily snahy o utažení veřejných rozpočtů. Ty šly přesně proti tomu, co vlády obvykle během ekonomického útlumu činí.

Francouzský prezident Emmanuel Macron by rád uvedené problémy řešil společným rozpočtem eurozóny, který by byl dost velký na to, aby ekonomiku ubránil před negativními šoky. Jenže v praxi je implementace takových změn ještě hodně vzdálena. Ekonomické oživení sice na reformy nečekalo, ale to neznamená, že by jich nebylo už třeba. Na počátku současného boomu stálo oživení exportů. To v podstatě znamená, že záchranný kruh Evropě hodil zahraniční spotřebitel. Ten domácí totiž trpěl vysokou nezaměstnaností a slabým růstem mezd.

Silný globální růst pomáhá eurozóně stále, ale do hry vstoupilo i ukončení fiskální kontrakce a spotřebitelské výdaje, které těží z postupného poklesu nezaměstnanosti. Vyšší výběry daní působí pozitivně na vládní finance a roztáčí se pozitivní spirála. Zdraví evropské ekonomiky se díky ní zdá lepší, ale podobné příhodné podmínky nebudou trvat věčně. Největší hrozbou je obrovský nesoulad mezi ekonomickými institucemi eurozóny a jejími institucemi politickými.

Žádná evropská instituce nemá demokratickou legitimitu porovnatelnou s národními vládami a eurozóna se nachází v politické patové situaci. Krize mimo jiné zvedla popularitu nacionalistických stran, které těží z hněvu a bolesti, kterou podle nich vyvolali nikým nezvolení evropští politici. Každý argument pro větší integraci berou jako známku snah o omezení suverenity. Jenže bez nových institucí se může stát, že další recese či ekonomický útlum budou mít ještě tvrdší dopad a o to více posílí nacionalistické názory v evropských zemích.

Evropa kvůli posledním deseti letům plným ekonomické bolesti ztratila možnost prezentovat integraci jako cestu k prosperitě. Pokud ke změnám nevyužije současný boom, nebude dnešní oživení v budoucnu považováno za okamžik vítězství, ale za ztracenou příležitost, uzavírá The Economist.

 

Čtěte více:

Eurozóna má svou vlastní nemožnou trojku, Spojené státy by jí neměly fiskálně pomáhat
03.12.2017 15:42
Zdá se, že v eurozóně platí tři věci: Za prvé, ty země, které mají pro...
Změní jedna z předních centrálních bank nečekaně svou politiku a vyvolá nejistotu na trzích?
04.12.2017 6:37
V dubnu 2018 skončí pětileté funkční období guvernéra japonské centrál...
Víkendář: Evropské automobilky zneužívají svou moc stejně, jako technologičtí giganti
03.12.2017 9:26
Komisařka EU pro hospodářskou soutěž Margrethe Vestagerová před časem ...
Větrníky dokončily zezelenání Googlu
02.12.2017 13:21
Firma Google nasmlouvala nákup dalších 535 MW elektrické energie z vět...
SMS slaví 25 let, přinesly esemeskový syndrom
02.12.2017 17:48
Za historicky první SMS zprávu bývá považováno přání "Veselé Vánoce", ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m