Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na trhu se již zase hledají „ještě větší hlupáci“

Na trhu se již zase hledají „ještě větší hlupáci“

19.02.2018 16:31

Kdysi jsem četl jednu studii, která došla k závěru, že hedge fondy během internetové mánie dobře věděly, že se nafukuje bublina a ceny jsou neudržitelně vysoko. Nicméně v nákupech akcií stále nakupovaly, protože vnímaly, že se ještě najde někdo, komu budou schopny prodat za vyšší ceny. V této hře na známého „ještě většího hlupáka“ byly podle oné studie hodně zručné, protože se jim většinou podařilo vycouvat právě včas. Nejsme nyní v podobné situaci?

Ke vzpomínce na uvedenou analýzu a oné otázce mě dovedly dva čerstvé grafy od Merrill Lynch. První z nich popisuje vývoj podílu institucionálních investorů, kteří tvrdí, že akcie jsou předražené. Jak ukazuje modrá křivka, tento podíl s určitým vlněním již řadu let roste a nyní se pohybuje kolem 45 %. Což jsou výšiny dosažené naposledy před prasknutím internetové bubliny.

001

Z grafu je ale také díky žluté křivce vidět, že k nějakému posunu směrem k držení hotovosti (tj., k odklonu od akcií) nedochází. V posledních týdnech dokonce probíhá opak. Tento trend, kdy peníze netečou tím směrem, o kterém hovoří ústa a hodnocení trhu, ještě více podtrhuje druhý obrázek s podílem institucí, které jsou nadváženy v akciích:

001 

Na FTAlphaville tuto zobrazenou kombinaci popisují jako chování cynických medvědů, mě se vybavuje ono srovnání s internetovým hledáním ještě větších hlupáků. Na druhou stranu se ale nedomnívám, že probíhá v míře, ve které zřejmě probíhalo tenkrát. Jinak řečeno, současný trh je podle mne stále znatelně odlišný od toho, co se dělo na konci devadesátých let a to v pozitivním slova smyslu. V předchozích příspěvcích jsem v této souvislosti poukazoval i na to, že povzbudivě se vyvíjí ziskovost korporátního sektoru a současná vysoká volatilita na trzích se (zatím) neprojevila ani výraznějším utahování finančních podmínek v globální ekonomice. Ty jsou přitom jedním z hlavních přenosových mechanismů působícím směrem od trhu k reálné ekonomice.

Podívejme se dnes na závěr na aktuální vývoj finančních podmínek v USA a to díky Federal Reserve Bank of Chicago – nula v následujícím grafu znamená průměrně uvolněné finanční podmínky, kladná čísla ukazují na jejich utahování a záporná na uvolňování. Vidíme, že žádné negativní drama se tu nerozvíjí a finanční podmínky jsou dokonce uvolněnější i přesto, že Fed již nějakou dobu zvedá sazby. Což je z hlediska snah o normalizaci monetární politiky v současném poptávkově – nabídkovém nastavení americké ekonomiky ideální vývoj.

001

 

Čtěte více:

Čínská HNA vzlétla vysoko... ale jak přistane?
18.02.2018 13:38
Čínský konglomerát HNA je na pokraji bankrotu. Společnost, jejíž košat...
I tentokrát bude nakonec vše stát a padat se zisky
16.02.2018 16:43
Tržní turbulence posledních dní přirozeně vyvolaly poptávku po nějakém...
Nad lithiem se stahují satelity
19.02.2018 10:51
Cornwall, členitý cíp na jihozápadě Británie, má historii těžby sahají...
PPF ovládla bulharskou televizi a mediální skupinu Nova
19.02.2018 10:21
Investiční skupina PPF se dohodla s mezinárodní skupinou Modern Times ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2019
8:36IEA: USA budou do pěti let největším vývozcem LNG, Čína dovozcem
8:16Hypoindex: Průměrná sazba hypoték v červnu klesla patý měsíc v řadě
7:47Budoucí šéfka EK Ursula von der Leyenová chce v komisi odpovídající zastoupení střední a východní Evropy
6:08Investiční tip Orange: Spojení stabilního růstu s možností vyšší dividendy  
16.07.2019
22:04Wall Street po pěti dnech oslabila, Goldman Sachs po výsledcích +1,9 %
18:43Jaké signály vysílá PE ohledně budoucí návratnosti trhu?
17:52CNBC: Akcionáři Alibaby schválili štěpení akcií v poměru osm k jedné
17:32Zatímco dolaru pomohly vzhůru výnosy, libru drtí výhled tvrdého brexitu  
17:18Goldman Sachs: Akciový segment příjemně překvapil, zklamalo investiční bankovnictví  
17:04Amazon vs EU: Vestager v bitvě s techem nepolevuje
16:47Johnson & Johnson díky farmaceutické divizi zvýšil zisk o 42 procent
16:07Průzkum: Čínský jüan bude do roku 2030 tvořit až pětinu globálních devizových rezerv
16:05JPMorgan se poprala s překážkami, zaráží však investiční bankovnictví (komentář analytika)  
14:54Americký spotřebitel v červnu utrácel, tržby překonaly očekávání
14:24Makléři v Goldman Sachs potěšili investory
13:14JPMorgan s rekordním ziskem snižuje roční cíl pro úrokový výnos a akcie klesají
12:37Carlson: Zlato, bitcoin a trendy, které přinese nová generace
12:33Banky: Bankovní trh ve střední a východní Evropě silně poroste, nejstabilnější je český
12:06ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku je horší, než se čekalo
11:50Handelsblatt: Evropští výrobci oceli se ocitají pod tlakem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb