Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Davies: Globální obchodní válka není tím největším rizikem, akcie budou nervózní hlavně z inflace

Davies: Globální obchodní válka není tím největším rizikem, akcie budou nervózní hlavně z inflace

12.04.2018 13:06
Autor: Redakce, Patria.cz

Modely společnosti Fulcrum AM podle jejího šéfa a známého investora Gavyna Daviese nyní potvrzují, že globální ekonomika poněkud zpomaluje. Tento trend začal již minulý měsíc a Davies na svém blogu na Financial Times píše, že se to týká jak výrobního sektoru, tak sektorů spotřebního zboží. Významný podíl na tom mají vyšší ceny ropy, které snižují reálné příjmy domácností. Globální ekonomická aktivita tak nyní podle společnosti Fulcrum expanduje asi o 4,2 %, zatímco na konci roku 2017 se tempo jejího růstu pohybovalo mezi 4,5 – 5 %.

Popsané snížení tempa růstu ale stále udržuje expanzi nad globálním potenciálem a tudíž pokračuje snižování volných kapacit, které se ve světové ekonomice nacházejí. Následně se zvyšují obavy z inflace a prudšího monetárního utažení, což platí zejména pro USA. Finanční trhy tak podle Daviese mohou citlivě reagovat i na mírné zvyšování inflace a „další neočekávaně vyšší inflace v USA je zdaleka nejvyšším rizikem pro globální riziková aktiva“. Podle investora jde dokonce o vyšší riziko, než jaké představuje hrozba celosvětové obchodní války.

Jak se bude inflace vyvíjet v dalších měsících? „Centrální banky sice používají modely založené na fundamentálním vývoji v ekonomice, které se snaží predikovat vývoj inflace v daném časovém horizontu. Podobné pokusy ale nejsou moc úspěšné a příčinou je zploštění Phillipsovy křivky. Tedy to, že vývoj volných kapacit na trhu práce má jen malý a velmi nejistý dopad na inflaci,“ píše Davies. A vysvětluje, že jeho společnost se v tomto ohledu spoléhá na dvě hlavní metody, ke kterým se stále více obracejí i centrální banky.

První z nich spočívá ve sledování vývoje inflace očištěného od „šumu“. Takto získaný trend lze považovat za indikátor vývoje jádrové inflace a investor tvrdí, že podle jeho modelů nyní ukazuje na mírné zvýšení inflačních tlaků. Ve světové ekonomice se takto definovaná jádrová inflace pohybuje kolem 1,79 % a ve vyspělých zemích kolem 1,64 %. K tomuto zvýšení přispívá silný růst světové ekonomiky, který dává korporátnímu sektoru větší prostor pro zvyšování prodejních cen. K tomu lze přidat vývoj na ropném trhu a do určité míry mzdové tlaky, a to zejména v USA. „Spojené státy jsou nyní vlastně jedinou ekonomikou, kde hrozí překročení inflačního cíle centrální banky nastaveného na 2 %,“ píše Davies.

Druhou metodou, kterou Fulcrum AM používá, jsou inflační modely, jejichž predikce shrnují následující grafy. Podle prvního z nich by měla inflace v USA překročit inflační cíl, ale posléze by k němu měla opět rychle konvergovat. V eurozóně by se inflace měla stále pohybovat hluboko pod cílem ECB, v Japonsku by po jejím přechodném růstu mělo dojít k poklesu pod 1 %. V Číně by po přechodném zvýšení v první polovině letošního roku měla přijít také korekce a následně mírný růst nad 2 %:

001

Davies vysvětluje očekávaný vývoj v USA tím, že po zbytek letošního roku bude dobíhat efekt vyšších cen ropy a slabšího dolaru. „I kdyby podle modelů mělo dojít k opětovnému poklesu inflace, dá se očekávat, že trhy budou nervózní z možnosti rychlejšího utahování monetární politiky,“ píše investor.

Zdroj: Blog Gavyna Daviese na FT

 

Čtěte více:

The American Conservative: EU zavírá oči před realitou, má nového krále a náš premiér je jeho spojencem
11.04.2018 11:39
Předseda Strany nezávislosti Spojeného království Nigel Farage ve svém...
Teorie efektivních trhů je naprosto logická. Jen ji trochu kazí naše iracionalita
10.04.2018 11:24
Teorie efektivních trhů tvrdí, že v daném okamžiku je tržní cena cenné...
VW vstal z hrobu. Míří k „elektrickým“ hvězdám?
11.04.2018 6:21
Businessweek tvrdí, že největší automobilka na světě Volkswagen se v n...
Hra Goldman Sachs pro nadcházející výsledkovou sezónu: Sázka na organický růst
10.04.2018 15:37
Goldman Sachs před začátkem výsledkové sezóny za první čtvrtletí dopor...
Bitcoin jako epidemie? Sorosovi to nevadí
10.04.2018 18:59
Největší bublina v historii praská, alespoň podle Bank of America. Bit...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)