Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Davies: Globální obchodní válka není tím největším rizikem, akcie budou nervózní hlavně z inflace

Davies: Globální obchodní válka není tím největším rizikem, akcie budou nervózní hlavně z inflace

12.4.2018 13:06
Autor: Redakce, Patria.cz

Modely společnosti Fulcrum AM podle jejího šéfa a známého investora Gavyna Daviese nyní potvrzují, že globální ekonomika poněkud zpomaluje. Tento trend začal již minulý měsíc a Davies na svém blogu na Financial Times píše, že se to týká jak výrobního sektoru, tak sektorů spotřebního zboží. Významný podíl na tom mají vyšší ceny ropy, které snižují reálné příjmy domácností. Globální ekonomická aktivita tak nyní podle společnosti Fulcrum expanduje asi o 4,2 %, zatímco na konci roku 2017 se tempo jejího růstu pohybovalo mezi 4,5 – 5 %.

Popsané snížení tempa růstu ale stále udržuje expanzi nad globálním potenciálem a tudíž pokračuje snižování volných kapacit, které se ve světové ekonomice nacházejí. Následně se zvyšují obavy z inflace a prudšího monetárního utažení, což platí zejména pro USA. Finanční trhy tak podle Daviese mohou citlivě reagovat i na mírné zvyšování inflace a „další neočekávaně vyšší inflace v USA je zdaleka nejvyšším rizikem pro globální riziková aktiva“. Podle investora jde dokonce o vyšší riziko, než jaké představuje hrozba celosvětové obchodní války.

Jak se bude inflace vyvíjet v dalších měsících? „Centrální banky sice používají modely založené na fundamentálním vývoji v ekonomice, které se snaží predikovat vývoj inflace v daném časovém horizontu. Podobné pokusy ale nejsou moc úspěšné a příčinou je zploštění Phillipsovy křivky. Tedy to, že vývoj volných kapacit na trhu práce má jen malý a velmi nejistý dopad na inflaci,“ píše Davies. A vysvětluje, že jeho společnost se v tomto ohledu spoléhá na dvě hlavní metody, ke kterým se stále více obracejí i centrální banky.

První z nich spočívá ve sledování vývoje inflace očištěného od „šumu“. Takto získaný trend lze považovat za indikátor vývoje jádrové inflace a investor tvrdí, že podle jeho modelů nyní ukazuje na mírné zvýšení inflačních tlaků. Ve světové ekonomice se takto definovaná jádrová inflace pohybuje kolem 1,79 % a ve vyspělých zemích kolem 1,64 %. K tomuto zvýšení přispívá silný růst světové ekonomiky, který dává korporátnímu sektoru větší prostor pro zvyšování prodejních cen. K tomu lze přidat vývoj na ropném trhu a do určité míry mzdové tlaky, a to zejména v USA. „Spojené státy jsou nyní vlastně jedinou ekonomikou, kde hrozí překročení inflačního cíle centrální banky nastaveného na 2 %,“ píše Davies.

Druhou metodou, kterou Fulcrum AM používá, jsou inflační modely, jejichž predikce shrnují následující grafy. Podle prvního z nich by měla inflace v USA překročit inflační cíl, ale posléze by k němu měla opět rychle konvergovat. V eurozóně by se inflace měla stále pohybovat hluboko pod cílem ECB, v Japonsku by po jejím přechodném růstu mělo dojít k poklesu pod 1 %. V Číně by po přechodném zvýšení v první polovině letošního roku měla přijít také korekce a následně mírný růst nad 2 %:

001

Davies vysvětluje očekávaný vývoj v USA tím, že po zbytek letošního roku bude dobíhat efekt vyšších cen ropy a slabšího dolaru. „I kdyby podle modelů mělo dojít k opětovnému poklesu inflace, dá se očekávat, že trhy budou nervózní z možnosti rychlejšího utahování monetární politiky,“ píše investor.

Zdroj: Blog Gavyna Daviese na FT

 

Čtěte více:

The American Conservative: EU zavírá oči před realitou, má nového krále a náš premiér je jeho spojencem
11.4.2018 11:39
Předseda Strany nezávislosti Spojeného království Nigel Farage ve svém...
Teorie efektivních trhů je naprosto logická. Jen ji trochu kazí naše iracionalita
10.4.2018 11:24
Teorie efektivních trhů tvrdí, že v daném okamžiku je tržní cena cenné...
VW vstal z hrobu. Míří k „elektrickým“ hvězdám?
11.4.2018 6:21
Businessweek tvrdí, že největší automobilka na světě Volkswagen se v n...
Hra Goldman Sachs pro nadcházející výsledkovou sezónu: Sázka na organický růst
10.4.2018 15:37
Goldman Sachs před začátkem výsledkové sezóny za první čtvrtletí dopor...
Bitcoin jako epidemie? Sorosovi to nevadí
10.4.2018 18:59
Největší bublina v historii praská, alespoň podle Bank of America. Bit...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.9.2018
17:51Praha na nejvyšší úrovni za čtyři měsíce, Kofolu možná čeká sešup
17:49Kreativní destrukce v plné kráse
17:35MONETA Money Bank, a.s. - Oznámení o obdržení souhlasu ČNB k zahrnutí 30 % pololetní čistého zisku za rok 2018 do kmenového kapitálu Tier 1
17:00Tisícina cesty na Měsíc v pedálech Patrie! Kdo tipoval nejlépe?
16:54Významný akcionář se zbavuje svého podílu v Kofole
16:53Koruna koriguje zisky nasbírané během září, vyšší inflace pomohla libře jen krátce  
15:32Franklin Templeton: Tři události v Evropě, které vám v létě možná unikly
14:42EK: Lucembursko firmě McDonald's nelegální státní podporu nedalo
14:11Project Syndicate: Globální obchodní systém se může zhroutit
14:00Hypoteční banka, a.s. - Pololetní zpráva roku 2018
12:53Technická analýza: Konsolidace trhu s ropou
11:03Evropské burzy zapisují dvoutýdenní maximum v naději na jednání USA a Číny
10:39Praha zahájila pozitivně, evropské banky se vezou na vlně optimismu, proti jde Danske s -6 %  
10:34Pryč musí parazitující elity, ale v žádném případě ne liberalismus
10:30Šéf Danske Bank, obviněné z praní špinavých peněz, rezignoval
9:55Vláda schválila rozpočet na příští rok se schodkem 40 mld. Kč
9:51Eurodolar se po zhoupnutí vrací k 1,17, pozitivní nálada se trhů zatím drží  
9:15Jak na investování? Startuje podzimní série webinářů Patria Finance!
9:11Rozbřesk: Nová regulace zkresluje čísla z automobilového trhu
8:41Futures naznačují pokračující trend včerejších zisků  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
22:15Red Hat Inc (08/18 Q2)