Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Teorie efektivních trhů je naprosto logická. Jen ji trochu kazí naše iracionalita

Teorie efektivních trhů je naprosto logická. Jen ji trochu kazí naše iracionalita

10.4.2018 11:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Teorie efektivních trhů tvrdí, že v daném okamžiku je tržní cena cenného papíru dobrým odhadem jeho vnitřní hodnoty. Takto její podstatu vystihl známý ekonom Eugene Fama, ale pro mnohé investory jsou podobné úvahy spíše špatným vtipem. Finanční krize roku 2008, prasknutí hypotéční bubliny či třeba prudké změny cen bitcoinu a čínských akcií ukazují, že ceny na trzích se ne vždy řídí racionalitou. Soustavně se tak nacházíme v situaci, kterou ekonom Noah Smith vystihuje následovně: Teorie racionálních trhů je tu stále s námi a soustavně naráží na naši iracionalitu.

Fama může být považován za jednoho z otců teorie efektivních trhů a provedl řadu studií, které ji podporují. Navíc stojí na jednoduché logice: Pokud budou lidé soustavně nakupovat předražená aktiva, budou čelit ztrátám a to je nakonec dostane z trhu pryč. Zůstanou nakonec jen ti, kteří se chovají racionálně a za aktivum platí to, co odpovídá jeho hodnotě. Podobně uvažoval i Milton Friedman, který v roce 1953 napsal: „Lidé hovořící o destabilizujících spekulacích si většinou neuvědomují, že v takovém případě by spekulanti museli neustále prodělávat. Destabilizace by totiž probíhala jen v případě, že by spekulanti prodávali, když cena leží nízko, a kupovali, když jsou ceny příliš vysoko.“

Smith ovšem podotýká, že jednoduchost a přesvědčivost takové logiky ještě neznamená, že teorie efektivních trhů je skutečně pravdivá. Racionálně uvažující lidé nemají neomezené finanční zdroje, prodej akcií na krátko je často nákladný a komplikovaný a celkově stojí cenové arbitráži v cestě nejedna překážka. Důsledek hezky vystihl John Maynard Keynes, když varoval, že: „Trh může klidně zůstat iracionální déle, než vy vydržíte být solventní.“

Navíc existují teorie, které tvrdí, že racionální investoři se často připojují k těm, kteří jednají iracionálně, protože si vždy nemohou dovolit jít proti nim. Pak ale padá Friedmanova logika, protože na trhu přetrvávají obě skupiny. Smith tvrdí, že nová studie „ETF Arbitrage and Return Predictability“ potvrzuje výše uvedené a ukazuje, že i trhy s racionálními hráči se mohou jako celek chovat iracionálně. „Teorie efektivních trhů nikdy úplně neseděla na fakta, ale také nikdy úplně nezemřela,“ uzavírá ekonom.

Zdroj: Bloomberg

 
 

Čtěte více:

Tesla se na povrchu třpytí, ale pod ním už je to horší
5.4.2018 17:26
Akcie i dluhopisy společnosti Tesla si prošly znatelnou korekcí a pod...
Jedna z nejzářivějších akcií na trhu se možná stává kryptoměnovou pastí
5.4.2018 18:42
Před časem jsem tu psal, že kryptoměnová mánie se stane skutečně vážno...
Spící švédský důl ožívá v honbě za bateriemi do aut
6.4.2018 6:28
Světový závod ve vývoji baterií pro elektromobily zasahuje až do hlubo...
Tradiční reklama pod útokem technologií. Přežijí dinosauři?
7.4.2018 19:15
Při budování největší světové reklamní agentury musel generální ředite...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2018
7:08Víkendář: Edison, Musk a Tesla za deset let v náručí Amazonu
14.12.2018
22:03Páteční nálada na Wall Street se nesla v medvědí náladě
17:52Křivka zase hrozí a kolem letiště se prohání hejno černých labutí
17:18Americká čísla trhům nepomohla. Závěr týdne zůstává v sevření obav ze zpomalování  
16:55Technická analýza: Koruna kráčela pro drobné zisky, eurodolar nerozhodně
16:43Jakub Lukáš: Investice do Deutsche Bank je velmi riziková (video)
16:01Merck posiluje ve veterinární péči, kupuje francouzský Antelliq
15:41BMW s Porsche předjíždějí Teslu, 100 kilometrů nabijí pod 3 minuty
15:07Česká zbrojovka, a.s. - Oznámení o svolání řádné valné hromady
14:59Česká zbrojovka, a.s. - Zápis z valné hromady
14:53VW prodal v listopadu opět méně aut, přesto letos čeká rekord
13:51Perly týdne: Nejlepší investiční nápad a šedé labutě pro rok 2019, u nás konec stavebních úřadů
12:27Adobe po dlouhé době zaváhala, rozhodila ji akvizice Marketo (komentář analytika)  
12:21Výnosová křivka, nezaměstnanost, inflace...Příští rok bude složitý
10:56Project Syndicate: Politické kořeny ochabujícího růstu mezd
10:38LVMH kupuje řetězec luxusních hotelů Belmond za 3,2 miliardy USD
10:23Evropa klesá volným pádem  
10:20Data dokládají zpomalování Číny i Evropy. Investoři míří z akcií do dluhopisů, euro padá  
10:10Banky budou odvádět více do rezerv na ochranu úvěrového trhu
9:19Rozbřesk: Třetí propad automobilového trhu v EU za sebou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data