Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Teorie efektivních trhů je naprosto logická. Jen ji trochu kazí naše iracionalita

Teorie efektivních trhů je naprosto logická. Jen ji trochu kazí naše iracionalita

10.04.2018 11:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Teorie efektivních trhů tvrdí, že v daném okamžiku je tržní cena cenného papíru dobrým odhadem jeho vnitřní hodnoty. Takto její podstatu vystihl známý ekonom Eugene Fama, ale pro mnohé investory jsou podobné úvahy spíše špatným vtipem. Finanční krize roku 2008, prasknutí hypotéční bubliny či třeba prudké změny cen bitcoinu a čínských akcií ukazují, že ceny na trzích se ne vždy řídí racionalitou. Soustavně se tak nacházíme v situaci, kterou ekonom Noah Smith vystihuje následovně: Teorie racionálních trhů je tu stále s námi a soustavně naráží na naši iracionalitu.

Fama může být považován za jednoho z otců teorie efektivních trhů a provedl řadu studií, které ji podporují. Navíc stojí na jednoduché logice: Pokud budou lidé soustavně nakupovat předražená aktiva, budou čelit ztrátám a to je nakonec dostane z trhu pryč. Zůstanou nakonec jen ti, kteří se chovají racionálně a za aktivum platí to, co odpovídá jeho hodnotě. Podobně uvažoval i Milton Friedman, který v roce 1953 napsal: „Lidé hovořící o destabilizujících spekulacích si většinou neuvědomují, že v takovém případě by spekulanti museli neustále prodělávat. Destabilizace by totiž probíhala jen v případě, že by spekulanti prodávali, když cena leží nízko, a kupovali, když jsou ceny příliš vysoko.“

Smith ovšem podotýká, že jednoduchost a přesvědčivost takové logiky ještě neznamená, že teorie efektivních trhů je skutečně pravdivá. Racionálně uvažující lidé nemají neomezené finanční zdroje, prodej akcií na krátko je často nákladný a komplikovaný a celkově stojí cenové arbitráži v cestě nejedna překážka. Důsledek hezky vystihl John Maynard Keynes, když varoval, že: „Trh může klidně zůstat iracionální déle, než vy vydržíte být solventní.“

Navíc existují teorie, které tvrdí, že racionální investoři se často připojují k těm, kteří jednají iracionálně, protože si vždy nemohou dovolit jít proti nim. Pak ale padá Friedmanova logika, protože na trhu přetrvávají obě skupiny. Smith tvrdí, že nová studie „ETF Arbitrage and Return Predictability“ potvrzuje výše uvedené a ukazuje, že i trhy s racionálními hráči se mohou jako celek chovat iracionálně. „Teorie efektivních trhů nikdy úplně neseděla na fakta, ale také nikdy úplně nezemřela,“ uzavírá ekonom.

Zdroj: Bloomberg

 
 

Čtěte více:

Tesla se na povrchu třpytí, ale pod ním už je to horší
05.04.2018 17:26
Akcie i dluhopisy společnosti Tesla si prošly znatelnou korekcí a pod...
Jedna z nejzářivějších akcií na trhu se možná stává kryptoměnovou pastí
05.04.2018 18:42
Před časem jsem tu psal, že kryptoměnová mánie se stane skutečně vážno...
Spící švédský důl ožívá v honbě za bateriemi do aut
06.04.2018 6:28
Světový závod ve vývoji baterií pro elektromobily zasahuje až do hlubo...
Tradiční reklama pod útokem technologií. Přežijí dinosauři?
07.04.2018 19:15
Při budování největší světové reklamní agentury musel generální ředite...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m