Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejlepší investiční kompas pro tuto fázi cyklu: Hotovost

Nejlepší investiční kompas pro tuto fázi cyklu: Hotovost

26.11.2018 14:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Během pozdní fáze cyklu, ve které se nyní nacházíme, je pro investory hodně složité rozhodování o tom, jak alokovat svá aktiva. Podle investiční společnosti Pimco je pravděpodobně nejlepší strategií zaměřit se na kvalitu, protože ta by si v období přechodu od pozdní expanze k recesi měla vést nejlépe. Na akciovém trhu přitom vstupujeme do období „dramatického posunu ve schopnosti některých firem zvyšovat svou ziskovost a generovat hotovost“. Při hledání kvalitních akcií bychom se podle Pimca měli zaměřit právě na tuto schopnost a výši hotovosti držené v rozvaze i přesto, že jde o často opomíjený faktor.

Korporátní sektor ve vyspělých zemích a zejména v USA a Japonsku postupně výrazně zvýšil zásobu hotovosti ve svých rozvahách. Došlo k tomu i přesto, že firmy vracely velké částky akcionářům. Jen odkupy v USA převýšily během posledních pěti let hodnoty 2,8 bilionu dolarů a zdá se, že v roce 2018 dosáhnou rekordních hodnot. Objem odkupů převýšil i růst rozvahy Fedu a přesto se v rozvahách společností hromadí hotovost – viz následující graf:

001 

Jak bylo zmíněno, Pimco vnímá zásobu hotovosti jako důležitý ukazatel kvality dané společnosti. Investoři by si totiž měli uvědomit, že vysoká ziskovost sama o sobě automaticky neznamená, že společnost je schopná také generovat vysoké cash flow. Pimco pak v této souvislosti používá „upravené PE“, tedy valuační měřítko, kde je kapitalizace očištěna o hotovost a další likvidní aktiva držená v rozvaze. Následující tabulka srovnává tradiční PE s tímto upraveným PE:

001 

Pimco připomíná, že část hotovosti je potřeba pro samotný chod společností a pokud ji od kapitalizace odečteme celou, dochází k určitému zkreslení – PE klesne víc než odpovídajícím způsobem. Nicméně i z tohoto hrubšího pohledu je zřejmé, že valuace, které berou do úvahy vysokou zásobu hotovosti ve firemních rozvahách, jsou znatelně níže a trhy se tak z tohoto pohledu nezdají být tak drahé.

Společnosti s větší zásobou hotovosti mají zejména v době ekonomického útlumu větší flexibilitu, a to jak co se týče odkupů, tak co se týče dividend. Při hledání kvality je tedy dobré brát hotovost v úvahu. Jak ukazuje tabulka, u firem s její vyšší zásobou můžeme ve skutečnosti nakupovat i akcie s diskontem, tvrdí Pimco. A dodává, že pokud vezmeme v úvahu výši hotovosti v rozvaze, často se změní pohled na daný sektor či akcii: To, co je považováno za růstový titul, se ukáže být kvalitou, a akcie tradičně považovány za kvalitní jsou zase někdy dražší, než se zdají být na první pohled.

Zdroj: Pimco


 

Čtěte více:

Austrálie a Kanada před dluhovým problémem, Čína ho pořeší doma
22.11.2018 10:54
Nová makroekonomická analýza z dílny HSBC Global Research poukazuje na...
Pimco: Pozor na korelace mezi akciemi a dluhopisy
22.11.2018 13:05
Investiční společnost Pimco tvrdí, že někteří investoři velmi pozorně ...
Výbušné reakce v chemickém průmyslu
22.11.2018 15:52
Američtí porotci jsou u občanských sporů známí svými štědrými náhradam...
Fidelity: Dluhopisy s investičním stupněm – odolné vůči oslabení akciových trhů
23.11.2018 6:25
Tržní volatilita v říjnu narostla a Andrea Iannelli, ředitel investic ...
Medvěd se zavrtěl ve spánku a vytvořil investiční příležitosti
22.11.2018 17:54
David Katz, který je investičním ředitelem Matrix Asset Advisors, se d...
Boj proti americkým clům může otevřít Pandořinu skříňku
22.11.2018 12:15
Boj Evropské unie, Číny a dalších zemí proti americkým clům na dovoz o...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data