Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čína, USA a nepříjemné rýmy historie

Čína, USA a nepříjemné rýmy historie

30.11.2018 18:28

Je otázkou, nakolik na trhy vlastně doléhá přetrvávající obchodní konflikt, který Spojené státy vedou s řadou zemí a nyní zejména s Čínou. Asi se ale shodneme v tom, že akciím tento spor nepomáhá. Danske Bank přišla nyní s několika argumenty, podle kterých existuje slušná šance, že tenze mezi USA a Čínou v dohledné době pominou. Podívejme se s několika dalšími komentáři na ně.

Danske poukazuje na to, že americký prezident sice donedávna opakoval, že nyní není na rozhovory s Čínou ta správná doba, ovšem současné rozhovory sám inicioval. K tomu je prý možné, že Američané již nemají tak pevnou půdu pod nohama a to hlavně kvůli vývoji na americkém akciovém trhu. US prezident se sice mohl po určitou dobu chlubit tím, jak dobře se americkým akciím vede a ukazovat na kolabující čínský trh, ale podzim tuto situaci dost změnil. DB tvrdí, že „umění vyjednávat“ (jak pan Trump svůj přístup k jednání skromně nazývá) spočívá ve vytvoření maximálního tlaku na protistranu, k čemuž mu ale vývoj na americkém trhu už řadu týdnů nepomáhá. 

001

Další eskalace konfliktu by pak přinesla opětovné zvyšování tarifů na čínské dovozy, což už by podle DB mělo znatelný dopad na americký výrobní sektor a spotřebitele. Přitom už nyní se mezi korporacemi ozývají nespokojené hlasy. Čína by pak mohla začít přímo bojkotovat některé americké produkty, včetně iPhonů, či amerických aut. DB v této souvislosti tvrdí, že Američané by neměli přeceňovat čínskou náklonnost k jejich produkci a podceňovat čínský patriotismus.

DB také píše, že Čína pravděpodobně pokračujícímu tlaku neustoupí a to ani v případě, že USA opět zvýší tarify. Bude naopak požadovat „klid zbraní“ předtím, než vstoupí do nového kola jednání. Její představitelé mnohokrát zopakovali, že se země nenechá zastrašovat a jednání musí probíhat na základě vzájemného respektu a rovnosti. Pokud tedy americká vláda v lednu cla zvýší, Čína pravděpodobně bude reagovat nějakým podobným opatřením. Nejsem si jist, zda je zrovna tohle argument naznačující brzké utišení konfliktu, každopádně DB vidí 60 % pravděpodobnost toho, že během tohoto víkendu dojde k dohodě o klidu zbraní.

Již před časem jsem se tu věnoval argumentům, které tvrdily, že Čína by v tomto sporu také mohla použít „dluhopisovou zbraň“ (jen těžko). Podobných úvah můžeme pak vést celou řadu, ale v konečném důsledku bude asi rozhodující to, o co Američanům skutečně jde. Pokud Čínu vnímají „jen“ jako problematického obchodního partnera, či přesněji řečeno protistranu, která krade know how, technologie a používá řadu dalších nefér praktik, vše je ještě relativně jednoduše řešitelné. Pokud ale je výchozím bodem USA to, že Čína ohrožuje jejich pozici ve světě a samotný model jejich (vnímané) existence, máme před sebou zřejmě dlouhodobé tahanice.

Za poznámku pak stojí ona zmíněná možná vazba mezi politikou současné americké vlády a vývojem na akciovém trhu. Podle mne se zdá, že tato vazba skutečně obecně existuje a před časem jsem tu v této souvislosti psal o „trumpově opci“ (jako variantě tzv. Greenspanově a Bernankeho opci). Tato nová, extrémnější forma neformálního politického derivátu by mohla v příštím roce dostat konkrétní trvat ve chvíli, kdy bude vyprchávat efekt proběhlé fiskální stimulace. Pokud bude zároveň pokračovat akciová stagnace/korekce, je možné, že černé labutě v Bílém domě dojdou k závěru, že je třeba stimulace další.

Bez ohledu na dluhovou dynamiku, fázi cyklu a podobné „detaily“ by tak vláda v USA efektivně vystavila akciovému trhu call opci, která by svým negativním systematickým vlivem hrála první ligu. A již současný vývoj (v USA i jinde) jasně varuje, abychom se nenechali mýlit: Současná americká vláda a řada nových vlád, politických stran a hnutí v jiných zemích nepředstavují ani náhodou zlom v předchozím vývoji, který společnost tolik trápil. Naopak, je to jen posunutí tohoto trendu o úroveň dál, ovšem marketingově umně zabalené jako změna. Historie se tu nepříjemně rýmuje mohutnými cimrmanovskými rýmy.

 

Čtěte více:

Krize zanechala rány, ale nemůžeme se na ni vymlouvat donekonečna
29.11.2018 14:04
Podle hlavního ekonoma investiční banky Natixis Patricka Artuse je kri...
Ondřej Martínek: Motor Erste nabírá na obrátkách (video)
29.11.2018 17:11
Erste Bank má za sebou náročné období, ve kterém se kromě finanční kr...
Odmítnout stávající dohodu o brexitu by bylo vysoce riskantní
29.11.2018 17:03
Na dohodě o brexitu uzavřené Londýnem a Evropskou unií není mnoho přit...
Tyhle akcie by podle historie měly vystřelit nahoru
29.11.2018 18:29
CNBC se podívala na to, které akcie na americkém trhu se nejvíce propa...
Mayová: Odmítnutí brexitové dohody Británii ještě více rozdělí
30.11.2018 8:29
Odmítnou-li poslanci dohodu o brexitu, kterou vyjednala vláda s Evrops...
WTO: Světový obchod čelí nejhorší krizi od roku 1947
30.11.2018 9:18
Světový obchod čelí nejhorší krizi od roku 1947, volný obchod v součas...
Faktograf: Co si vlastně přát od Fedu?
30.11.2018 10:47
Co si vlastně přát od Fedu? Tržní reakce na poslední komentář předsedy...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.12.2018
13:43Pět důvodů k optimismu v roce 2019
12:22Týdenní výhled: Sázky, že Fed zvýší sazby, klesly  
11:57Míra inflace v eurozóně se nečekaně snížila na 1,9 procenta
11:43Eurodolar začíná týden růstově, přestože hlavní trhy zůstávají v lehce negativním módu  
11:19ČNB: Čistý zisk bank stoupl letos o 2,7 miliardy na 62,6 mld. Kč
11:12Trhům chybí jasný směr. Roste Avast, nedaří se evropskému oděvnictví  
11:01Malajsijská vláda žaluje americkou banku Goldman Sachs
10:47Ultramiliardáři objevují nový způsob investování
9:44Ceny tuzemských výrobců v listopadu stouply o 3,9 %, držely říjnové tempo
9:17Francie příští rok poruší rozpočtové pravidlo EU
9:06Rozbřesk: ČNB ve vyčkávacím módu?
8:35Úvod nového týdne vypadá pozitivně. 100 dní do brexitu, ČNB sazbami nejspíš nepohne  
8:17ČEZ: Odchod Británie oslabí v EU země s jadernou energetikou
6:46Franklin Templeton: Neamerické akcie. Budou příští rok v kurzu?
16.12.2018
10:20Víkendář: Německo a Francie ztrácí vliv, dopředu se dere Hanzovní liga
15.12.2018
15:23Project Syndicate: Lži, hnusné lži a umělá inteligence
7:08Víkendář: Edison, Musk a Tesla za deset let v náručí Amazonu
14.12.2018
22:03Páteční nálada na Wall Street se nesla v medvědí náladě
17:52Křivka zase hrozí a kolem letiště se prohání hejno černých labutí
17:18Americká čísla trhům nepomohla. Závěr týdne zůstává v sevření obav ze zpomalování  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Oracle Corp (11/18 Q2, Aft-mkt)
Red Hat Inc (11/18 Q3, Aft-mkt)
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index