Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investiční strategie čtvrtletního adrenalinu

Investiční strategie čtvrtletního adrenalinu

17.04.2019 17:51

Různých strategií a taktik, které mají nabízet nadpřirozené zisky (zisky soustavně vyšší, než by odpovídalo riziku), je neustále se rozšiřující řada. Některé z nich jsou od počátku chimérou. Některé na čas fungují, pak je ale trh eliminuje tím, že se k nim otáčí stále více lidí. Zdali je tu třetí skupina – strategie fungující neustále, nevím. Je to již řadu let, co jsem četl o jedné, která na to možná měla ambice. Šlo o to vybírat akcie s nejcitlivější reakcí na čtvrtletní výsledky. A z nich následně ty, u kterých jsme dost pevně přesvědčeni, že výsledky v následujícím čtvrtletí pozitivně překvapí. Vzpomněl jsem si na tento návod, když jsem hleděl na dvě zajímavé tabulky od investiční společnosti Bespoke.

První tabulka ukazuje seznam nejvolatilnějších akcií ve vztahu ke zveřejněním ziskům. Na čele se usadila společnosti Groupon, těsně za ní je Yelp a následují Infinera, Control4 a MDC Partners. Nejznámějšími tituly jsou tu pak pravděpodobně Netlfix (o kterém tu píšu rád, naposledy včera) a Twitter. První krok při možných úvahách o využití popsané strategie tak za nás Bespoke učinil, nyní již zbývá „jen“ vybrat ty firmy, které překvapí pozitivně. Já tohle neumím, a tak se v dalším vyprávění budu ubírat trochu jiným směrem.
0
Zdroj: Bespoke

Druhá tabulka ukazuje tituly s volatilitou nejnižší. Tedy ne ty, které by byly potenciálním cílem pro popsanou strategii „čtvrtletního adrenalinu“. Bude spíše zajímat ty, kteří na trhu nevyhledávají adrenalin, vzrušení se naopak na sto honů vyhýbají. Nebude překvapením, že tu nalezneme hodně utilit, či REITy. Mezi nejznámnější jména zde patří konkrétně Altria, Duke Energy, či Johnson & Johnson. Jak podotýká Bespoke, celkově jde o „nudné akcie, které vám ale nepřinesou bolehlav“. S tím bych ale byl trochu opatrný – ona i utilita dovede pěkně zatopit. Hezky to ukazuje třeba případ „požárové“ PG&G.
0
Zdroj: Bespoke

Jak jsem uvedl, odhadovat, zda firma výsledky překvapí pozitivně, či ne, neumím. Mohu ale nabídnout alespoň úplně základní pohled na fundament a valuaci volatilního premianta z první tabulky. Internetový obchod/obchodní prostředník Groupon za posledních 12 měsíců vydělal na volném toku hotovosti 102 milionů dolarů, průměr za posledních pět let je hodně podobný, ovšem volatilita hodně vysoká (neplatí to tedy jen o čtvrtletních číslech). Pokud by firma nadále vydělávala tuto částku, současná hodnota tohoto toku hotovosti dosáhne 990 milionů dolarů. Kapitalizace se ale pohybuje na 1,7 miliardách, tedy téměř dvojnásobku. Této částky dosáhneme, pokud necháme volný tok hotovosti růst ročně asi o 4,5 %.

Pokud by nám měla být měřítkem pravděpodobnosti dosažení tohoto cíle výkonnost firmy po roce 2015, pak je trh nesmírně optimistický. Podobných růstů totiž firma ani zdaleka nedosahovala (ani u tržeb, ani u zisků a cash flow). Pohled na konsenzuální projekce na Business Insider ale zase ukazuje, že cash flow by se mělo během pár let více než zdvojnásobit.

Co by mělo tuto změnu v dynamice finančních výsledků najednou přinést, mi známo není. Ale mohu poukázat na následující graf, který ukazuje, že trh si s valuací této firmy vlastně zase takovou hlavu nedělá. Vedle bety (ukazatel systematického rizika) obrázek ukazuje PEG poměr, který tady má tendenci držet se v docela úzkém rozmezí 0,9 – 1,1. To znamená jediné: PE firmy se obvykle pohybuje kolem stejné hodnoty, jako očekávaný růst (vynásobený stovkou):
0


Čtěte více:

Letos mají vítězit akcie s největším „přirozeným“ růstem ROE
20.03.2019 17:29
Hlavní akciový stratég banky Goldman Sachs David Kostin tvrdí, že akci...
Obchod století: Kupovat zlato, prodávat akcie
26.03.2019 17:50
Global Macro Fund dokázal podle CNBC minulý rok generovat 41 % návratn...
Schwab: Nastal čas jít proti tržním trendům
09.04.2019 13:52
Pokud se výnosy dlouhodobých vládních obligací dostanou pod výnosy dlu...
Blíží se revoluce v odvětví pasivních investic?
17.04.2019 6:07
Investoři, kteří akcie do portfolia vybírají titul od titulu, v posled...
Experti Patrie: V investování buďte raději aktivní, především na konci cyklu
16.04.2019 12:30
Aktivní sledování portfolia a vhodné načasování investic patří ke způs...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m