Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Obchod století: Kupovat zlato, prodávat akcie

Obchod století: Kupovat zlato, prodávat akcie

26.03.2019 17:50

Global Macro Fund dokázal podle CNBC minulý rok generovat 41 % návratnost (a víme, že rok 2018 nebyl pro investory ten nejpřívětivější). Fond spravuje společnost Crescat Capital LLC. Ta nyní tvrdí, že je načase investovat podle toho, že ekonomický cyklus končí a indikátory varují před blízkou recesí. Ta by se podle konsenzu měla dostavit v roce 2020, či 2021, ale firma se domnívá, že je mnohem blíže. Investiční návod pro tuto situaci by pak měl být poměrně jednoduchý a prý může jít o „makrosázku století“: Dlouhé pozice na zlatě (Crescat  je má denominované v čínské měně) a krátké pozice na globálních akciích. Podívejme se na celou věc s určitým dodatkem. 

Crescat poukazuje třeba na to, že korporátní insideři prodávají nyní akcie ve velkém, výnosová křivka invertovala a data přicházející z americké ekonomiky se stále zhoršují. Rally na globálních akciích, ke které došlo v letošním roce, je podle firmy jen přechodnou událostí na celkovém medvědím trhu. Stratég firmy ale pro CNBC doplnil, že určitě není permamedvědem, býčí trh se podle něj zase vrátí a on by jej rád správně načasoval. 

Crescat s onou recesí za rohem pravdu mít může a také nemusí. Já se na věc dívám tak, že hlavní karty drží podle historie i současné situace v ruce Fed. A ten začal být mnohem více obezřetný, aby onu recesi přehnaným nadšením pro utahování nevyvolal. Myšlenka zmíněné investiční společnosti mě ale i tak zaujala a to ve spojitosti s grafem, na který tu občas upozorňuji. Popisuje to, čemu můžeme říkat zlatá cena akcií: Počet uncí zlata, za který je možno v danou dobu koupit index DJIA . Dlouhodobý vývoj vypadá následovně:

001

Zdroj: Macrotrends

Zlatá cena akcií se pohybuje ve znatelných cyklech. Jejich vrcholy jsou obdobím, kdy si investoři cení akcie mnohem více než zlato. A naopak – dno cyklu je dobou, kdy jsou akcie relativně ke zlatu levné. Pokud to trochu zobecníme, můžeme namísto zlata hovořit o aktivech reálných a namísto akcií o aktivech finančních. 

Na posledním vrcholu na přelomu tisíciletí se za index „platilo“ asi 40 uncí zlata, pak ale začala jeho atraktivita znatelně růst. Zlatého akciového dna ale bylo dosaženo už v roce 2011 někde kolem 6,5 unce – tedy mnohem výše, než při posledních cyklech. To znamená jediné – nevraživost vůči finančním aktivům (relativně k těm reálným), tentokrát opadla poměrně brzy. A po roce 2011 se směr opět obrátil a atraktivita finančních aktiv začala opět růst. 

Crescat pak v podstatě tvrdí, že i tato růstová fáze bude poměrně krátká a investiční lid se opět začne točit od aktiv finančních k reálným. Tj., že bylo dosaženo dalšího vrcholu (mimochodem porovnatelného s prvními dvěma). Otázkou je, jak by k obratu mělo dojít: Poklesem cen akcií a/nebo růstem ceny zlata? Pokud by přišla recese, první bod je téměř jistotou. S cenou zlata by to bylo trochu složitější, protože by se mezi sebou mohly prát následující teorie: Ty o destruktivních krizích (zlato nahoru), o hrozbě deflace (zlato dolů), či hrozbě deflace, na kterou by centrální banky zareagovaly masivním uvolněním (zlato nahoru).



Čtěte více:

Proč to Čína s uhlím tak přehnala?
26.03.2019 5:47
Čína se sice snaží masivně investovat do čistých energií, ale zároveň ...
Obchody s kryptoměnami jsou z 95 % podvodem
26.03.2019 10:48
Naprostá většina spotových obchodů s bitcoinem je podvodem neregulovan...
Je to vše o nominálním produktu?
25.03.2019 18:46
Ekonom David Beckworth je nadšeným zastáncem cílení nominálního produk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)