Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Obchod století: Kupovat zlato, prodávat akcie

Obchod století: Kupovat zlato, prodávat akcie

26.03.2019 17:50

Global Macro Fund dokázal podle CNBC minulý rok generovat 41 % návratnost (a víme, že rok 2018 nebyl pro investory ten nejpřívětivější). Fond spravuje společnost Crescat Capital LLC. Ta nyní tvrdí, že je načase investovat podle toho, že ekonomický cyklus končí a indikátory varují před blízkou recesí. Ta by se podle konsenzu měla dostavit v roce 2020, či 2021, ale firma se domnívá, že je mnohem blíže. Investiční návod pro tuto situaci by pak měl být poměrně jednoduchý a prý může jít o „makrosázku století“: Dlouhé pozice na zlatě (Crescat  je má denominované v čínské měně) a krátké pozice na globálních akciích. Podívejme se na celou věc s určitým dodatkem. 

Crescat poukazuje třeba na to, že korporátní insideři prodávají nyní akcie ve velkém, výnosová křivka invertovala a data přicházející z americké ekonomiky se stále zhoršují. Rally na globálních akciích, ke které došlo v letošním roce, je podle firmy jen přechodnou událostí na celkovém medvědím trhu. Stratég firmy ale pro CNBC doplnil, že určitě není permamedvědem, býčí trh se podle něj zase vrátí a on by jej rád správně načasoval. 

Crescat s onou recesí za rohem pravdu mít může a také nemusí. Já se na věc dívám tak, že hlavní karty drží podle historie i současné situace v ruce Fed. A ten začal být mnohem více obezřetný, aby onu recesi přehnaným nadšením pro utahování nevyvolal. Myšlenka zmíněné investiční společnosti mě ale i tak zaujala a to ve spojitosti s grafem, na který tu občas upozorňuji. Popisuje to, čemu můžeme říkat zlatá cena akcií: Počet uncí zlata, za který je možno v danou dobu koupit index DJIA . Dlouhodobý vývoj vypadá následovně:

001

Zdroj: Macrotrends

Zlatá cena akcií se pohybuje ve znatelných cyklech. Jejich vrcholy jsou obdobím, kdy si investoři cení akcie mnohem více než zlato. A naopak – dno cyklu je dobou, kdy jsou akcie relativně ke zlatu levné. Pokud to trochu zobecníme, můžeme namísto zlata hovořit o aktivech reálných a namísto akcií o aktivech finančních. 

Na posledním vrcholu na přelomu tisíciletí se za index „platilo“ asi 40 uncí zlata, pak ale začala jeho atraktivita znatelně růst. Zlatého akciového dna ale bylo dosaženo už v roce 2011 někde kolem 6,5 unce – tedy mnohem výše, než při posledních cyklech. To znamená jediné – nevraživost vůči finančním aktivům (relativně k těm reálným), tentokrát opadla poměrně brzy. A po roce 2011 se směr opět obrátil a atraktivita finančních aktiv začala opět růst. 

Crescat pak v podstatě tvrdí, že i tato růstová fáze bude poměrně krátká a investiční lid se opět začne točit od aktiv finančních k reálným. Tj., že bylo dosaženo dalšího vrcholu (mimochodem porovnatelného s prvními dvěma). Otázkou je, jak by k obratu mělo dojít: Poklesem cen akcií a/nebo růstem ceny zlata? Pokud by přišla recese, první bod je téměř jistotou. S cenou zlata by to bylo trochu složitější, protože by se mezi sebou mohly prát následující teorie: Ty o destruktivních krizích (zlato nahoru), o hrozbě deflace (zlato dolů), či hrozbě deflace, na kterou by centrální banky zareagovaly masivním uvolněním (zlato nahoru).



Čtěte více:

Proč to Čína s uhlím tak přehnala?
26.03.2019 5:47
Čína se sice snaží masivně investovat do čistých energií, ale zároveň ...
Obchody s kryptoměnami jsou z 95 % podvodem
26.03.2019 10:48
Naprostá většina spotových obchodů s bitcoinem je podvodem neregulovan...
Je to vše o nominálním produktu?
25.03.2019 18:46
Ekonom David Beckworth je nadšeným zastáncem cílení nominálního produk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.06.2019
22:03S&P 500 přepsal svůj rekord. Oracle +8,18%
17:26Summary: Oracle publikoval po dlouhé době zajímavé výsledky
17:24Hodnotová investiční past na druhou
17:01"Udělali jste velkou chybu!" Ropa (+6 %) zdražuje kvůli sestřelení amerického dronu Íránem
16:52Trhy si po Fedu drží optimismus i přes Trumpovo varování Íránu  
16:11Tomáš Vlk: Fed dokázal nezklamat (video)
15:40ČD Cargo, a.s. - Změny ve složení Dozorčí rady ČD Cargo, a.s.
15:26Putin varuje před útokem na Írán, uvítal by dialog s USA
14:50Jak zaplatit sociální stát bez zvyšování daní
14:41Britská nervozita: Růst sazeb ani ekonomiky se nekoná, libra padá
14:16ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:56V části ropovodu Družba byla zjištěna nová kontaminace ropy
12:54Analýza Petersonova institutu: Čína snižuje cla zemím kromě USA
12:49Investor Ben Carlson: Kdy trh nejvíce roste? Možná budete překvapeni
11:58Fed je rozpolcený, ale směřuje k uvolnění politiky a to trhům vyhovuje. Dnes se do tábora holubic může přidat BoE  
11:30Zlato je na pětiletém maximu, unce je za více než 1380 dolarů
11:07FT: Aliance Renault-Nissan se po Ghosnově odchodu tiše rozpadá
10:36Pro export jsou podle firem nejrizikovější kurzy a cena dopravy
10:30Ministerstvo financí chystá další dluhopisy pro občany, nově také s pevným výnosem
9:19Rozbřesk: Fed úroky nesnížil, ale ztrácí trpělivost s nízkou inflací. Na konci července to může být jinak

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.