Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pictet: Akcie ovlivní další stimulace a MMT má něco do sebe

Pictet: Akcie ovlivní další stimulace a MMT má něco do sebe

27.05.2019 14:58
Autor: Redakce, Patria.cz

V této fázi ekonomického cyklu má pro investory smysl uvažovat o tom, jak se bude vyvíjet ekonomická politika. Tedy zejména o tom, co budou vlády a centrální banky schopny a ochotny učinit pro podporu růstu, popřípadě pokračování býčího trhu. Podle investiční společnosti Pictet se to týká zejména Spojených států, kde se pomalu přibližuje termín voleb v roce 2020.

Sazby se v mnoha zemích nachází blízko historických minim, vládní dluhy leží naopak vysoko. Podle Pictetu se tak nezdá, že by existoval velký prostor pro další uvolnění politiky a stimulaci. Společnost ale upřesňuje, že mezi jednotlivými zeměmi existují rozdíly. „Podle naší analýzy mají země jako Švýcarsko, Korea nebo Česká republika stále prostor jak v oblasti monetární, tak fiskální politiky,“ píše Pictet. Naopak země jako Brazílie či Maďarsko pro stimulaci mnoho prostoru nemají. 

Ve Spojených státech proběhlo na konci roku 2017 snížení daňové zátěže, jenomže to se podepsalo na veřejných financích. Ekonomický růst tu ale dosahuje vyšších temp než v jiných zemích vyspělého světa a nezaměstnanost se pohybuje pod 4 %. Tato situace podle Pictetu vedla i k tomu, že v USA nabírá na intenzitě diskuse o takzvané moderní monetární teorii (MMT). Podle ní je měna vnímána jako nástroj státního monopolu a jelikož si jsou Spojené státy schopny v této měně půjčovat, výše vládních deficitů nemá význam. 

Podle MMT by tak měla hrát rozhodující roli fiskální politika, která by se měla zaměřit na management inflace a ekonomiky. Monetární politika by měla stát až na druhém místě. Zastánci MMT také tvrdí, že změny daňových sazeb a vládních výdajů mají přímější a rychlejší dopad na hospodářství než změna sazeb centrální bankou. Podle Pictetu na podobných tvrzeních „může být něco pravdy“. Sazby se totiž nachází u nuly a „nová dávka negativních sazeb a kvantitativního uvolňování nemusí být tak efektivní ve chvíli, kdy udeří recese“. 

Pictet si v analýze také všímá valuací různých akciových trhů a v následujícím grafu je porovnává s odrazem toho, kolik má daná země prostoru pro další stimulaci. Pohyb po ose x doprava značí větší stimulační prostor, pohyb po ose y nahoru značí vyšší valuace (konkrétně rozdíl mezi současným valuačním poměrem PE a jeho průměrem z let 2001–2007):

001

Valuace ve většině zemí se pohybuje pod zmíněným průměrem, blízko něj se nachází i Česká republika, která má podle Pictetu z uvedených zemí největší prostor pro stimulaci. Relativně nízko leží naopak valuace ve Švédsku a zejména v Japonsku. Spojené státy jsou na tom s valuacemi a s prostorem pro stimulaci podobně jako Kanada a Německo. Pictet dodává, že pokud někde existuje možnost další fiskální a monetární stimulace, valuační násobky by tu mohly dál růst. 

Zdroj: Pictet


 
 

Čtěte více:

Investiční implikace (ne)mrtvé Phillipsovy křivky
24.05.2019 18:24
The Economist v roce 2017 poukazoval na to, jak se postupně mění vztah...
AP: Falešné zprávy už nepocházejí z Ruska, ale z domova
27.05.2019 5:47
Šíření falešných zpráv už neznamená jenom hordy ruských trollů, jak to...
Víkendář: Pokud budou Američané dělat z Číny nepřítele, nakonec se jím stane
25.05.2019 8:45
Čínská ekonomika dál roste, a i když tempo růstu pravděpodobně nedosah...
Víkendář: Na Merkelovou si nepřijde Trump ani Putin
26.05.2019 9:25
Německá kancléřka Angela Merkelová je neúspěšnější politickou postavo...
Goldman Sachs říká: Kupujte komodity. Ale opatrně
24.05.2019 19:49
Tento týden bude pro ceny komodit možná nejhorší od začátku roku. Moh...

Váš názor
  •  
    27.05.2019 15:46

    člověk již více spotřebních krámů k životu nepotřebuje....tak zavedeme nový nástroj MMT, jenom aby se "rostlo" a předlužený svět mohl splácet za nesmysly....
    abc1
Aktuální komentáře
23.02.2020
9:33Víkendář: Slunce na jihu, hory na severu, strach a nedůvěra mezi tím
22.02.2020
9:43Víkendář: Tento způsob boje s chudobou zdá se poněkud nešťastným
21.02.2020
22:06Výprodeje na Wall Street pokračovaly i na konci týdne
17:48Smutek akciových soutěží krásy
17:03Aktivita v sektoru služeb USA klesla, je nejnižší od roku 2013
16:32UNICAPITAL Invest I a.s. - Oznámení o výplatě výnosu dluhopisů
16:31Euro na závěr týdne ožilo, akcie naopak padají  
15:52The Economist: Akcie velkých technologií na roztrhání. Nebo ne?
15:36Čínský solární průmysl by mohl letos vzrůst o 50 procent
14:10Německá hnědouhelná elektrárna Schkopau bude patřit EPH
14:03Z centrálního bankéře detektivem, aneb jak je těžké určit dopady viru
12:25Perly týdne: Nová kultovní akcie, recese s 25 % pravděpodobností a u nás větší kontrola investic
11:33Inflace v eurozóně v lednu zrychlila na 1,4 %
11:01Největší evropská pojišťovna Allianz dosáhla rekordního zisku
10:49IHS: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně v únoru zrychlil
10:42Nečekaně dobrá data se míjí účinkem, obavy na trzích převažují  
10:41Damodaran: Aktuální cena rizika na realitách, akciích a dluhopisech
9:35Prodej aut v Číně v půlce února kvůli epidemii klesl o 92 procent
9:11Rozbřesk: Prodej aut v Číně propadá o hrozivých 92 %. ECB reviduje, nakupuje a reinvestuje...
8:55Nové případy nákazy koronavirem navyšují pesimismus na trzích, EU jedná o rozpočtu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data