Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vytěsňování Číny z dolarového systému

Vytěsňování Číny z dolarového systému

23.10.2019 14:10

Nedávno ohlášená „prvofázová“ dohoda mezi Spojenými státy a Čínou je prezentována jako důležitý krok k všeobecné dohodě, která ukončí obchodní válku zuřící už déle než rok. Pokud se však domníváte, že americký prezident Donald Trump je připravený opustit svou antagonistickou politiku vůči Číně, pak byste se měli znovu zamyslet. Ve skutečnosti se Trumpova administrativa už nyní chystá rozpoutat proti Číně další, úzce související válku, tentokrát o finanční toky.

V silně integrované světové ekonomice představují obchod a finance dvě strany téže mince. Přeshraniční obchodní transakce jsou závislé na dobře fungujícím mezinárodním platebním systému a robustní síti finančních institucí ochotných a schopných poskytovat úvěry. Tato finanční infrastruktura byla vybudována kolem amerického dolaru – nejlikvidnější a nejsnáze směnitelné mezinárodní měny.

Postavení dolaru coby hlavní globální rezervní měny už dlouho poskytuje Spojeným státům něco, co někdejší francouzský ministr financí Valéry Giscard d’Estaing označoval za „enormní výsadu“: Amerika může se zanedbatelnými náklady tisknout peníze a používat je k nákupu zboží a služeb po celém světě. Po otevření globálních kapitálových trhů však USA zároveň získaly enormní páku na zbytek světa.

Dnes se zhruba 80% globálního obchodu fakturuje a vypořádává v dolarech a většina mezinárodních transakcí se nakonec zúčtovává přes americký finanční systém. Sítí SWIFT (Euro-American Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication) denně prochází přibližně 16 milionů platebních příkazů. Americké restrikce kapitálových toků tak mají dalekosáhlejší dopady než jakékoliv obchodní clo. K jejich zavedení přitom stačí pouze uplatnit zákon o mezinárodních ekonomických silách v případě krize (IEEPA) z roku 1977, který americkému prezidentovi umožňuje vyhlásit v reakci na neobvyklé či mimořádné hrozby národní krizi a zavést řadu ekonomických nástrojů.

IEEPA už posloužila jako právní základ pro mnoho amerických sankčních programů, přičemž prezidenti ho používají zejména k blokování transakcí a zmražování aktiv. Například v roce 1980 vydal prezident Ronald Reagan na základě IEEPA exekutivní výnos, jímž zablokoval veškeré platby do Panamy, kde se po převratu dostal k moci Manuel Noriega. (Prostředky určené pro Panamu byly odkloněny na podmíněný účet založený u newyorské Federální rezervní banky.)

Trump – který už prokázal, že se nezdráhá vyhlašovat „krizi“, když se mu to hodí – se na IEEPA odvolal už mnohokrát, mimo jiné i kvůli ospravedlnění cel na dovoz z Mexika či kvůli uplatnění své pravomoci požadovat, aby americké firmy „okamžitě začaly hledat alternativu k Číně“. V naději, že vystrnadí z úřadu venezuelského prezidenta Nicoláse Madura, zase využil IEEPA ke zmražení aktiv venezuelské státní ropné společnosti PDVSA.

Trump také zakázal americkým investorům nakupovat dluh venezuelské vlády nebo obchodovat s akciemi jakékoliv fyzické či právnické osoby, v níž má tato vláda kontrolní podíl. A Juanu Guaidóovi, prozatímnímu prezidentovi podporovanému USA, naopak poskytl přístup k venezuelským vládním aktivům drženým Fedem od roku 2015, kdy je zmrazil jeho předchůdce Barack Obama.

Oproti všeobecnému přesvědčení Trump nezavedl více sankcí než jeho předchůdci. Vymyslel však obzvláště kreativní způsoby – často s využitím nepřiměřených finančních pák Ameriky na ostatní –, jak zajistit, aby opatření jeho administrativy napáchala maximální škody bez ohledu na to, jaký to bude mít dopad na třetí strany. Rovněž Rusko čelí nejen standardnímu zmražení aktiv a blokování transakcí, ale i omezení přístupu k americké bankovní soustavě a vyloučení z vládních zakázek.

Čína, která se už dnes potýká s klesajícím exportem, stagnujícími investicemi, slabou spotřebou a zpomalením růstu, je zjevně další na řadě. Trumpova administrativa údajně zvažuje omezení amerických portfoliových toků do Číny včetně zákazu investovat na čínských kapitálových trzích pro americké penzijní fondy, zrušení kotace čínských firem na amerických burzách a omezení jejich přístupu k akciovým indexům spravovaným americkými firmami. Jak by se taková politika zaváděla, stále není jasné; rozhodně by to nebylo nic snadného. Absence dobře definované strategie však Trumpa nikdy nemohla zastavit, zvláště v případech využívání ekonomických pák k prosazení geopolitických cílů.

Takový přístup může krátkodobě fungovat, ale nepochybně se obrátí proti USA. Pokud Trump opakovaně používá dolar jako zbraň, podkopává tím důvěru mezi držiteli aktiv krytých dolarem a verifikovaných USA. Kolik zahraničních firem bude ochotných nechat se kotovat na americké burze s vědomím, že jejich kotace může být svévolně zrušena? A kolik osob žijících mimo USA si ponechá aktiva v amerických bankách, když jakákoliv geopolitická rozmíška může vyústit v jejich zmražení?

S rostoucí nedůvěrou vůči USA bude sílit tíhnutí k mezinárodní měnové reformě, kterou už deset let prosazuje Čína. To by mohlo znamenat rozšíření mezinárodní role jiných měn, jako je euro, případně – pokud Čína dosáhne svého – jüan. Zároveň by to mohlo vést k vytvoření alternativní měnové soustavy zaměřené na potřeby rozvojových zemí, zejména vývozců ropy a komodit.

Posilováním provázanosti ekonomických zájmů s národní bezpečností podněcuje Trump odloučení dvou největších světových ekonomik a vznik bipolárního světového řádu vedeného soupeřícími hegemony. Tím se nejen rozdroluje obchod a finanční systém, který několik desetiletí představoval základ globální ekonomiky, ale zároveň se vytváří podhoubí pro zničující konflikt.

0

Paola Subacchiová, profesorka mezinárodní ekonomie na Queen Mary Global Policy Institute při Londýnské univerzitě, je autorkou knihy The People’s Money: How China is Building a Global Currency (Lidové peníze: Jak Čína buduje globální měnu).

Copyright: Project Syndicate, 2019.
www.project-syndicate.org

 

Čtěte více:

Globální ústup od volného obchodu
02.10.2019 13:01
Administrativa amerického prezidenta Ronalda Reagana v 80. letech donu...
Jak předejít digitálnímu feudalismu
04.10.2019 10:57
Využívání a zneužívání dat ze strany Facebooku a dalších technologický...
Dokážou USA a Čína uzavřít dohodu?
09.10.2019 11:27
Oslavy připomínající 70. výročí založení Čínské lidové republiky jsou ...
Jak sledováním výsledků zbavit svět krátkozrakosti
21.10.2019 6:02
Ministři financí sjíždějící se do Washingtonu na výroční zasedání Svět...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m