Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komoditní mezery a ochlazující ekonomika

Komoditní mezery a ochlazující ekonomika

06.10.2021 17:33

O komoditách se hovoří hodně jak z hlediska investičního, tak makroekonomického – v souvislosti s inflací. Snad nebudu dnes nosit komoditní dříví do lesa, když poukážu na pár aspektů současného vývoje, možná relevantních i pro následující měsíce. Točí se do značné míry kolem páru komoditních mezer.

1. Mezera první, úvěrová: Čínský úvěrový cyklus je nepřekvapivě korelován nejen s věcmi, jako je kurz dolaru (viz včerejší úvaha), ale také s cenami komodit. Jak ale ukazuje následující graf, od druhé poloviny roku 2020 se nám mezi oběma proměnnými vytvořila znatelná mezera:
01
Zdroj: Twitter

Komodity tedy doposud odmítají klesnout tak, aby to bylo v souladu s vývojem úvěrového cyklu v Číně. Bez velkého přemýšlení se nabízí nabídkové vysvětlení. Graf je totiž svou logikou poptávkový – úvěrový impuls je ukazatelem poptávky po komoditách a ono komoditní oddělení může být dáno tím, že do cen komodit najednou začnou výrazně promlouvat nabídkové faktory.

2. Vertikály: V souvislosti s nabídkovou stranou ekonomiky je zajímavý průzkum, který provádí Dallaský Fed a který je zaměřený na odhadovaný návrat dodavatelských řetězců do normálu. Následující obrázek tedy porovnává názory na návrat do normálu z června a ze září. Ukazuje se, že manažeři se nyní z třetiny domnívají, že tenze přetrvají déle než rok (v červnu to bylo jen necelých 8 %). Podíl názorů „problémy vyřešeny do 1 – 3 měsíců“ se naopak snížil z 15,4 % na 11 %.
02
Zdroj: Twitter

3. Mezera druhá, hodnotová: Komoditní mezera se nevytvořila jen u čínského úvěrového cyklu, ale i u hodnotových akcií. Jak totiž ukazuje další graf, komodity i výkonnost hodnotových akcií (relativně k růstovým), šly řadu let ruku v ruce směrem dolů. Obrat komodit směrem nahoru ale nepřinesl podobný obrat u hodnoty:
03
Zdroj: Twitter

Korelace v tomto „hodnotovém“ grafu je ale znatelně volnější a o pramenech případné kauzality bych musel trochu spekulovat. Berme to tedy alespoň prozatím spíše jen jako zajímavost a přesuňme se k poslednímu dnešnímu bodu.

4. U ISM mezera žádná: Poslední graf je svou podstatou poptávkově cyklický podobně, jako graf první. Zde ale žádnou mezeru nepozorujeme a ochlazující tempo růstu cen mědi se stále hezky rýmuje s ISM. Konkrétně tak, že obojí míří dolů. U mědi, u které se dost hovoří o strukturálních, zeleně elektrických faktorech, které by jí měly držet nahoře, je síla tohoto rýmu až překvapivá.
04
Zdroj: Twitter


Čtěte více:

Bloomberg: Evropská energetická krize se rozšiřuje i do zbytku světa
27.09.2021 12:51
Letos v zimě bude svět bojovat o něco, co je neviditelné, přesto zásad...
Globální úvěrový cyklus, ekonomika, komodity a dolar
01.10.2021 17:55
Pokud nás třeba v souvislosti s děním na akciových trzích zajímá dění ...
Proč při současných cenách neroste těžba ropy a jaký je u ní výhled
06.10.2021 10:40
Šéf společnosti Prestige Economics Jason Schenker je podle Bloombergu ...
Skupina OPEC+ se podle zdrojů rozhodla zachovat plán těžby. Ropa zdražuje
04.10.2021 16:05
Skupina OPEC+ se dnes dohodla, že bude pokračovat v červencovém plánu ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct
9:23Rozbřesk: Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university