Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální úvěrový cyklus, ekonomika, komodity a dolar

Globální úvěrový cyklus, ekonomika, komodity a dolar

01.10.2021 17:55

Pokud nás třeba v souvislosti s děním na akciových trzích zajímá dění ve světové ekonomice, stojí za to sledovat vývoj úvěrového cyklu. Dnes o tom, jaká je aktuální situace na tomto poli s několika spojenými příběhy typu kurzu dolaru či komodit.

1. Cyklus G3:
Úvěrový cyklus zemí G3 dosahoval na počátku letošního roku extrémní síly, od té doby ale výrazně zeslábl a nyní se pohybuje v opačném extrému. Ukazuje to následující obrázek od Nordey, kde je úvěrový cyklus v USA, eurozóně a Japonsku posunut o 12 měsíců dopředu. Tento posun je proveden proto, že podle grafu úvěrový cyklus G3 o 12 měsíců předbíhá globální PMI ve výrobním sektoru. Implikace obrázku je zřejmá – výrobní sektor ve světové ekonomice by v následujících čtvrtletích měl znatelně ochlazovat.

js
Zdroj: Twitter

2. Cyklus v Číně: Poměrně často tu poukazuji na to, že globální finanční podmínky nejsou jen o Spojených státech (popřípadě G3), ale do značné míry o celkem opomíjené Číně. Druhý dnešní graf ukazuje tamní úvěrový cyklus, doplněný o vývoj kurzu dolaru k euru. Zde je úvěrový cyklus posunut o měsíců 6. A vidíme, že cyklus v Číně znatelně chladnul. Aktuální konec křivky ale naznačuje, že možná bylo dosaženo dna:

js2

Zdroj: Twitter


Poslední dnešní graf srovnává ten samý čínský úvěrový cyklus s cenami komodit:

js3
Zdroj: Twitter

3. Poptávka a nabídka: I zde graf implikuje, že čínský úvěrový cyklus vede ceny komodit opět asi o 6 měsíců. To vše pak dohromady znamená, že čínský úvěrový cyklus by měl ještě nějaký čas tlačit na posilování dolaru (minimálně k euru). A na snižování tempa růstu cen komodit, popřípadě na jejich oslabování. Což je v souladu i s běžným vnímáním toho, jak se rýmuje silnější dolar s cenami komodit. A i s prvním grafem – tedy s tím, že by úvěrový cyklus ekonomik G3 měl také slábnout a s ním výrobní sektor v celé globální ekonomice.

Výše uvedené je z hlediska cyklu z majoritní části poptávkovým pohledem. Z hlediska dlouhodobějšího je tu už vztah mezi úvěrovým cyklem, investicemi a následně potenciálem celé ekonomiky. Zajímavý pohled na pomyslnou druhou část ekonomiky si můžeme přičíst třeba v posledních Perlách týdne. Mám konkrétně na mysli tezi pana Currieho z Goldman Sachs, podle které byla stará část ekonomiky řadu let zanedbávána a nyní sklízíme plody tohoto zanedbání ve formě různých problémů na straně výrobních a dodavatelských řetězců.

V principu by šlo o starý dobrý komoditní cyklus „nízké ceny – nízké investice – málo kapacit – vysoké ceny – vysoké investice – hodně kapacit“. A faktor, který by mohl třeba na nějaký čas narušovat vazbu z posledního grafu.

 

Čtěte více:

RBC: Kosti americké ekonomiky jsou silné, S&P 500 na konci příštího roku na 4 900 bodech
01.10.2021 14:54
Oslabení akciového trhu se již nějaký čas dalo čekat čistě proto, že z...
Inflace a dvojí metr centrálních bank. Kdo bude mít nakonec pravdu?
01.10.2021 5:54
Centrální bankéři se rozdělili do dvou táborů, které nemohou najít spo...
Září dostálo své pověsti. Bude říjen k akciím přívětivější?
01.10.2021 11:05
Září dostálo své pověsti špatného měsíce pro akciové trhy. Globální ak...
Perly týdne: Dolar nad zlato a důsledky zanedbané staré ekonomiky
01.10.2021 13:02
Jeff Currie míní, že nyní pozorujeme důsledky zanedbávání staré ekonom...
Bed, Bath & Beyond: Výhrůžný příběh pro nadcházející výsledkovou sezónu
01.10.2021 11:58
Kvartální výsledky prodejce bytových doplňků Bed, Bath & Beyond většin...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.06.2024
22:00S&P 500 si přes slabý závěr týdne připsal další týdenní růst  
17:35Na co je ekonomie? Na predikce cyklu a recesí moc ne
17:08Tlak na trhy v závěru týdne vyvinuly technologie a expirace opcí  
15:57Oživení na londýnských akciích nyní podporuje i příliv kapitálu před volbami
15:49TOMA, a.s.: Zpráva z valné hromady společnosti
15:45Komerční banka, a.s.: Regulatorní oznámení KB o prodeji dceřiné společnosti - VN 42, s.r.o.
15:31Děkujeme! Patria Finance se stala brokerem roku v soutěži Zlatá koruna 2024
14:33Studie: Čína vynaložila 230 miliard USD, aby vybudovala odvětví elektromobilů
14:10Hvězdnou rally na bankách stáhla dolů politická nejistota. Tato panika ale může představovat příležitost, domnívají se analytici
14:00SATPO finance, s.r.o.: Oznámení o výplatě pátého úrokového výnosu
14:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení o výplatě druhého úrokového výnosu
13:31Praha podepsala s KB smlouvu o koupi budovy na Václavském náměstí
13:06Čína varuje, že obchodní spory s EU by mohly vyvolat obchodní válku
12:40Perly týdne: Stále na počátku býčího trhu taženého umělou inteligencí
11:02Trojnásobné čarování v hodnotě 5,5 bilionu dolarů otestuje klid na Wall Street. V pátek vyprší platnost opcí na indexy, jednotlivé akcie a ETF
10:59Aktivita v podnikatelském sektoru eurozóny se v červnu výrazně zhoršila
10:50ČNB: Zahraniční dluh ČR v 1. čtvrtletí stoupl o 230,6 mld. na 4,853 bilionu Kč
10:49České dráhy, a.s.: Oznámení o vydání nové emise dluhopisů
10:15UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o desáté výplatě úrokového výnosu a splacení jmenovité hodnoty dluhopisu
9:22RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodování per rollam

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data