Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální úvěrový cyklus, ekonomika, komodity a dolar

Globální úvěrový cyklus, ekonomika, komodity a dolar

01.10.2021 17:55

Pokud nás třeba v souvislosti s děním na akciových trzích zajímá dění ve světové ekonomice, stojí za to sledovat vývoj úvěrového cyklu. Dnes o tom, jaká je aktuální situace na tomto poli s několika spojenými příběhy typu kurzu dolaru či komodit.

1. Cyklus G3:
Úvěrový cyklus zemí G3 dosahoval na počátku letošního roku extrémní síly, od té doby ale výrazně zeslábl a nyní se pohybuje v opačném extrému. Ukazuje to následující obrázek od Nordey, kde je úvěrový cyklus v USA, eurozóně a Japonsku posunut o 12 měsíců dopředu. Tento posun je proveden proto, že podle grafu úvěrový cyklus G3 o 12 měsíců předbíhá globální PMI ve výrobním sektoru. Implikace obrázku je zřejmá – výrobní sektor ve světové ekonomice by v následujících čtvrtletích měl znatelně ochlazovat.

js
Zdroj: Twitter

2. Cyklus v Číně: Poměrně často tu poukazuji na to, že globální finanční podmínky nejsou jen o Spojených státech (popřípadě G3), ale do značné míry o celkem opomíjené Číně. Druhý dnešní graf ukazuje tamní úvěrový cyklus, doplněný o vývoj kurzu dolaru k euru. Zde je úvěrový cyklus posunut o měsíců 6. A vidíme, že cyklus v Číně znatelně chladnul. Aktuální konec křivky ale naznačuje, že možná bylo dosaženo dna:

js2

Zdroj: Twitter


Poslední dnešní graf srovnává ten samý čínský úvěrový cyklus s cenami komodit:

js3
Zdroj: Twitter

3. Poptávka a nabídka: I zde graf implikuje, že čínský úvěrový cyklus vede ceny komodit opět asi o 6 měsíců. To vše pak dohromady znamená, že čínský úvěrový cyklus by měl ještě nějaký čas tlačit na posilování dolaru (minimálně k euru). A na snižování tempa růstu cen komodit, popřípadě na jejich oslabování. Což je v souladu i s běžným vnímáním toho, jak se rýmuje silnější dolar s cenami komodit. A i s prvním grafem – tedy s tím, že by úvěrový cyklus ekonomik G3 měl také slábnout a s ním výrobní sektor v celé globální ekonomice.

Výše uvedené je z hlediska cyklu z majoritní části poptávkovým pohledem. Z hlediska dlouhodobějšího je tu už vztah mezi úvěrovým cyklem, investicemi a následně potenciálem celé ekonomiky. Zajímavý pohled na pomyslnou druhou část ekonomiky si můžeme přičíst třeba v posledních Perlách týdne. Mám konkrétně na mysli tezi pana Currieho z Goldman Sachs, podle které byla stará část ekonomiky řadu let zanedbávána a nyní sklízíme plody tohoto zanedbání ve formě různých problémů na straně výrobních a dodavatelských řetězců.

V principu by šlo o starý dobrý komoditní cyklus „nízké ceny – nízké investice – málo kapacit – vysoké ceny – vysoké investice – hodně kapacit“. A faktor, který by mohl třeba na nějaký čas narušovat vazbu z posledního grafu.

 

Čtěte více:

RBC: Kosti americké ekonomiky jsou silné, S&P 500 na konci příštího roku na 4 900 bodech
01.10.2021 14:54
Oslabení akciového trhu se již nějaký čas dalo čekat čistě proto, že z...
Inflace a dvojí metr centrálních bank. Kdo bude mít nakonec pravdu?
01.10.2021 5:54
Centrální bankéři se rozdělili do dvou táborů, které nemohou najít spo...
Září dostálo své pověsti. Bude říjen k akciím přívětivější?
01.10.2021 11:05
Září dostálo své pověsti špatného měsíce pro akciové trhy. Globální ak...
Perly týdne: Dolar nad zlato a důsledky zanedbané staré ekonomiky
01.10.2021 13:02
Jeff Currie míní, že nyní pozorujeme důsledky zanedbávání staré ekonom...
Bed, Bath & Beyond: Výhrůžný příběh pro nadcházející výsledkovou sezónu
01.10.2021 11:58
Kvartální výsledky prodejce bytových doplňků Bed, Bath & Beyond většin...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board