Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Příliš krátké expanze a následné podhodnocování možností americké ekonomiky

Víkendář: Příliš krátké expanze a následné podhodnocování možností americké ekonomiky

30.10.2021 8:57
Autor: Redakce, Patria.cz

Americká ekonomika dosáhla v roce 2019 takových úrovní zaměstnanosti, že další ekonomická expanze již prospívala mnoha segmentům trhu práce a ne jen jeho částem. Na stránkách VoxEU to tvrdí ekonom Antonio Fatás s tím, že tomuto stavu ale přišel brzy konec, a to kvůli recesi v březnu 2020. Podle Fatáse jde ale o běžný jev, kdy expanze ekonomiky skončí velmi rychle, a to brání dosažení dlouhodobě nízké a stabilní nezaměstnanosti.

Fatás píše, že v roce 2015 někteří považovali americký trh práce za napjatý – blízko plné zaměstnanosti. I přesto, že poměr zaměstnaných k celé populaci se držel pod hodnotami dosaženými v předchozích cyklech. Tvrdilo se, že jeho dalšímu růstu brání strukturální faktory, jako například stárnutí populace. Rozpočtová kancelář Kongresu CBO odhadovala, že přirozená míra nezaměstnanosti se nachází na 5,06 %, což bylo velmi blízko tehdejší skutečné nezaměstnanosti.

Jenže nezaměstnanost klesala i přes všechny podobné odhady dál a poměr zaměstnaných k celkové populaci rostl. Vše zastavila až pandemie, ale Fatás se ptá, co by se teoreticky stalo, kdyby nastala v roce 2015. To znamená, že by přišla v době, kdy panovaly příliš pesimistické odhady toho, jaké zaměstnanosti může být dosaženo bez rostoucí inflace. Výsledkem by podle ekonoma bylo to, že bychom dnes stále věřili oněm odhadům, protože bychom si neprošli obdobím, které je vyvrátilo. A Fatás se domnívá, že právě k tomu v americké ekonomice dlouhodobě běžně dochází.

„Americká ekonomika neprošla mnoha obdobími nízké a stabilní nezaměstnanosti,“ píše ekonom s tím, že když udeří recese, je to obvykle v době, kdy se nezaměstnanost stále snižuje. Tedy ne v situaci, kdy by šlo přesvědčivě tvrdit, že již bylo dosaženo přirozené míry nezaměstnanosti. Řečeno jinými slovy, dosažení nízkých úrovní nezaměstnanosti je v USA dobrým indikátorem blížící se recese, protože tu nenajdeme mnoho období, ve kterých by nezaměstnanost dosahovala delší dobu nízkých hodnot a recese se nedostavila. Což ale podle ekonoma v jiných zemích nutně neplatí.

Fatás následně poukazuje na příčinu recesí – mohou to být negativní šoky, jako např. rostoucí ceny ropy, nebo se v ekonomice mohou hromadit nerovnováhy. Třeba ve formě příliš velké úvěrové expanze. Na vysvětlení popsaného chování je ale podle ekonoma nutno přidat ještě jeden faktor, a to rychlost ekonomického oživení. Data totiž ukazují, že trh práce se zlepšuje zhruba stejnou rychlostí bez ohledu na hloubku recese a počáteční výši nezaměstnanosti. Nedochází tedy k tomu, že by po prudké recesi přišlo jeho rychlejší zotavení, a naopak.

Když tedy po roce 2009 nastalo jen pomalé oživení celé ekonomiky, pro trh práce to ve výsledku znamenalo, že měl dostatek času na své zotavení svou relativně konstantní rychlostí. Pokud naopak po recesích přicházela prudká oživení, která sebou nesla vytváření vnitřních nerovnováh a relativně rychlé ukončení expanze, trh práce neměl dost času na zotavení. Fatás k tomu dodává, že výše nezaměstnanosti dosažená na konci fáze expanze bývá považována za indikaci přirozené výše nezaměstnanosti. Jenže podle výše uvedeného a jeho analýz nezaměstnanost na konci expanze určuje prostě to, jak dlouho expanze trvala a jaká byla výchozí míra nezaměstnanosti na konci recese.

Z praktického hlediska to podle ekonoma znamená, že ekonomická politika by měla být zaměřená na eliminaci vnitřních nerovnováh, které se objevují během expanze a které nakonec zastaví. Mnohdy dříve, než dojde k plnému zotavení trhu práce. K tomu je pak možno zvyšovat rychlost tohoto zotavení tím, že se zvyšuje flexibilita trhu práce.

Zdroj: VoxEU

 

Čtěte více:

Sekundární efekty inflace jsou u ECB částečně vítány, namístě je ale opatrnost a bdělost
28.10.2021 11:34
Guvernér belgické centrální banky a člen vedení ECB Pierre Wunsch hovo...
ECB ponechává svou politiku beze změny a vzdoruje sázkám na navýšení sazeb
28.10.2021 14:27
Evropská centrální banka v dnešním rozhodnutí ponechala svou politiku ...
Růst americké ekonomiky ve třetím čtvrtletí prudce zpomalil
28.10.2021 15:38
Hrubý domácí produkt (HDP) Spojených států se ve třetím čtvrtletí v př...
Solidní výsledky zvedly po náladu na Wall Street přesto, že růst USA ve třetím kvartálu prudce zpomalil
28.10.2021 17:04
Hlavní indexy Wall Street dnes rostly. Podpořily je pozitivní čtvrtlet...
Česká ekonomika ve třetím čtvrtletí rostla o 2,8 procenta. Expanzi táhla hlavně domácí poptávka, export zaostal
29.10.2021 9:14
Výkon české ekonomiky v letním kvartálu zpomalil. Hrubý domácí produk...
Rozbřesk: Dnešní předběžný odhad českého HDP zklamal, eurodolar se soustředí na čísla z eurozóny
29.10.2021 9:23
Dnes v devět hodin vyšla nová čísla o předběžném odhadu HDP za třetí č...
Česká ekonomika si drží tempo… zatím (komentář analytika)
29.10.2021 9:58
Podle předběžného odhadu statistického úřadu česká ekonomika ve třetím...

Váš názor
  • Jsme na prahu nové průmyslové revoluce
    30.10.2021 13:11

    Tady je potřeba podotknout, že jsme na prahu nové, zrychlené a masivní průmyslové revoluce. Jelikož se současně budou splácet vysoké státní dluhy (jinak by to už nebyla ekonomika) formou vysoké inflace a vysokého zdanění bohatých, bylo by třeba dbát na vysokou tvorbu pracovních míst a vysoký růst ekonomiky. Růst cen a platů by měla korigovat světová konkurence. Jistě dojde i k jevům, které popisuje autor, jsou velmi logické. Akciový trh se utrhl ze řetězu, což je problém FEDu. Tady mi vyvstává otázka zda může oněch 4.900 bodů indexu burza dosáhnout již v do února 2022 nebo až 12/2022 jak je předpovídáno. Osobně si myslím, že budeme příjemně překvapení a trhy porostou dále.
    rob
Aktuální komentáře
15.07.2024
22:01S&P 500 na historickém maximu  
17:29Dlouhodobá návratnost malých a velkých firem – tentokrát jinak?
17:02Amerika stoupá, Tesla či DJT sbírají zisky, Evropa naopak odpoledne klesla  
16:11Globální trhy po útoku na Trumpa zvyšují sázky na jeho vítězství. Dolar posiluje, výnosová křivka už je strmá
16:04Zisk švýcarského výrobce hodinek Swatch v pololetí prudce klesl
14:38Výsledky BlackRock: Aktiva pod správou dosáhla rekordních 10,6 bilionu dolarů  
14:30Reuters: OpenAI pracuje na projektu Strawberry, chce zlepšit fungování AI
14:05Obchodníci z Goldman Sachs ve druhém kvartálu nadupali zisk, divize fúzí ale přišla o pozici lídra trhu
12:37Týdenní výhled: Atentát finanční trhy nerozhází. Výsledky oznámí další banky, ale už i techy  
11:54Průmyslová výroba klesla o 0,6 % v eurozóně a o 0,8 % v EU
11:48Atentát a slabá Čína. Začátek evropského obchodování je opatrný  
11:05Airbus o čtyři procenta zlepšil výhled poptávky po letadlech na příštích 20 let
10:58Koho sledovat ohledně signálů trajektorie sazeb ECB? Lagardeová to není, vyplývá z analýzy Bloombergu
10:00Růst čínské ekonomiky ve druhém čtvrtletí zpomalil, zaostal za odhady analytiků
9:03Rozbřesk: Týden ve znamení pauzírující ECB. Atentát na D. Trumpa bez dopadu na trh
8:48Po sobotním útoku rostou šance na Trumpovo vítězství, Čína dnes zahajuje třetí plénum a evropské futures jsou v červeném  
5:50Velký účet za investice do AI začíná dělat investorům starosti, upozorňují stratégové Goldman Sachs
14.07.2024
16:01Fidelity International: Dluh bude po volebním překvapení pro Francii problémem
9:03Víkendář: Yardeni míní, že trhy se přestávají obávat ekonomického zpomalení a potenciál umělé inteligence je reálný
13.07.2024
16:28Komentář Invesco: Zlato a jeho červnová výkonost

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
6:30Nordea Bank Abp (06/24 Q2)
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index