Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Týden ve znamení ČNB, čekáme další růst sazeb o 50bps

Rozbřesk: Týden ve znamení ČNB, čekáme další růst sazeb o 50bps

28.03.2022 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Čeká nás týden, kdy bude vedle dalšího vývoje ruské invaze na Ukrajině důležité sledovat i nová makroekonomická čísla a události. V Česku půjde zejména o zasedání ČNB, kde tentokrát může být daleko náročnější naleznout shodu. V Evropě bude klíčovým číslem první odhad březnové inflace, ve které by měl být již patrný další výrazný nárůst cen pohonných hmot i dražší potraviny. V USA půjde zase o březnová čísla z amerického trhu práce. Jejich síla pomůže trhům rozhodnout se, zda si Fed může v boji proti inflaci v nejbližších měsících dovolit agresivnější utahování měnové politiky (konsensus na relativně silných 475 tisících).

V Česku jsme po posledních komentářích z ČNB aktualizovali náš měnově-politický výhled. Členové bankovní rady ČNB se sice (podobně jako my) obávají jak vyšší inflace, tak výrazně slabšího růstu, zdá se však, že značná část bankovní rady upřednostňuje nadále "boj proti inflaci". Proto nově odhadujeme, že ČNB může v březnu zvýšit sazby minimálně o 50 bazických bodů a v květnu si nechat otevřené dveře pro další výraznější růst sazeb.

Zároveň však věříme, že na jaře 2022 (květen nebo červen) by se měla centrální banka dostat se sazbami na vrchol.

04

Za prvé proto, že dramaticky vyšší inflace se odrazí ve výrazném propadu reálné mzdy. V důsledku bychom mohli vidět během jara první známky ochlazení na trhu práce (nižší počet volných pracovních míst). Tyto indicie ohledně polevujícího napětí na trhu práce by ČNB mohla mít před červnovým zasedáním.

Za druhé věříme, že se konsensus na dalším tvrdém postupu vůči inflaci bude v bankovní radě hledat čím dál složitěji. Zatímco před ruskou invazí byla v bankovní radě jasná jestřábí většina (5:2), nyní to vypadá jen na tři jasnější jestřáby upřednostňující boj proti inflaci (Tomáš Holub, Marek Mora, Vojtěch Benda). Zejména postoj guvernéra Rusnoka je podle posledních výroků méně jasný a zdá se, že má nemalé obavy z přirozené destrukce poptávky a výrazně slabšího výkonu hospodářství. Právě síla konsensu bude vedle “velikosti dalšího kroku” tím, co budou investoři ve čtvrtek sledovat nejvíce.


*** TRHY ***

Koruna

Silný dolar, lehce posilující akcie a přetrvávající geopolitické napětí - tento koktejl zatím koruně nedovolil postoupit dál z relativně silných hodnot a měnový pár se drží v okolí 24,70 EUR/CZK. Klíčovou událostí tohoto týdne bude čtvrteční zasedání ČNB (viz úvodník).

Eurodolar

Nebývalý tlak na růst úrokových sazeb na obou stranách Atlantiku pokračuje, přičemž je to rétorika Fedu, která začíná být agresivně jestřábí. To udržuje eurodolar pod hladinou 1,10, prakticky nehledě na to, co se děje na Ukrajině.
Tento týden se přitom pozornost může přiklonit k důležitým makro číslům, jako je březnová inflace v eurozóně a oficiální data z amerického trhu práce (obojí v pátek).

Akcie

Americké akciové indexy obchodovaly při pátku smíšeně a jen těžko hledaly směr. Nejlépe se v pátek vedlo energetickému sektoru (Chevron +1,8 %, Exxon Mobil +2,2 %, Halliburton +3,2 %) díky růstu cen ropy - ta sice posílila "jen" o 0,3 %, ovšem v dopoledních hodinách ztrácela proti čtvrtku více než 4 %. Dařilo se i finančnímu sektoru (Bank of America +1,5 %, Wells Fargo +2,4 %). Naopak nejslabším článkem dne byl technologický sektor (Nvidia -1,6 %, AMD -0,7 %, Microsoft -0,1 %, Apple +0,4 %), který tak korigoval výrazné růsty z předešlých dní. Za zmínku pak stojí páteční silný růst "marihuanových akcií" díky dalšímu možnému legislativnímu rozvolnění rekreačního využití této drogy v USA (Tilray +22,8 %, Canopy Growth +10 %, Aurora Cannabis +10,3 %).

 

Čtěte více:

VÁLKA NA UKRAJINĚ - SLEDUJEME ONLINE
23.05.2022 14:00
Ruská armáda 24. února ráno zahájila rozsáhlý letecký, námořní i pozem...
Jak správně zdaní fyzická osoba příjmy z cenných papírů za rok 2021?
28.03.2022 8:15
Jak správně fyzická osoba zdaní příjmy z držby cenných papírů a z prod...
Summers: Sazby musí nahoru o více jak 4 procentní body, ropné firmy musí být součástí energetické transformace
27.03.2022 15:41
Lawrence H. Summers stále není nadšený z toho, jak postupuje americká ...
Víkendář: Čína se podívala na vývoj v USA a řekla si, že tohle není nic pro ni
26.03.2022 17:04
Čínská vláda zpočátku ve své zemi blokovala platformy jako Google či F...
Víkendář: Proč Maserati a Lamborghini nedostatkem čipů netrpí a jaké jsou jejich plány na elektrifikaci
27.03.2022 9:10
Zájem o SUV v USA pokračuje, minulý rok představovaly 80 % prodaných o...
Smíšený závěr týdne na Wall Street
25.03.2022 21:49
Americké akciové indexy obchodovaly při pátku smíšeně a jen těžko hled...
FIXED.zone loni zvýšila obrat o 28 procent a prodeje v kusech o čtvrtinu. Letos vidí příležitost hlavně i nabíjení
28.03.2022 8:39
Za rok 2021 vykázal český výrobce příslušenství pro mobilní zařízení, ...

Váš názor
  •  
    28.03.2022 9:23

    sazby v květnu, v červnu na vrcholu?? Nevím, nevím, mám obavy že ne. Připravují se balíčky na "ochranu" před zdražováním....že by v takové inflaci neřvali odboráři na růst mezd? (volby a Středula prohlásil, že státní zaměstnanci za covid mají nárok na velmi slušné odměny) při tak nízké nezaměstnanosti? To vše se nebude promítat do budoucích cen? a co výrobní inflace 22 %.....buď sazby už neporostou, ale potom reálná sazba bude v záporu někde patnáct procent, kačka bude oslabovat a budeme ve spirále
    abc1
Aktuální komentáře
06.05.2025
13:24Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem. Konzervativci jej navrhnou i ve druhém kole
13:12Bloomberg: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. Brněnský soud vyhověl EDF
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y