Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ceny akcií, růst peněžní zásoby a vzácnost ještřábů

Ceny akcií, růst peněžní zásoby a vzácnost ještřábů

05.05.2022 17:55

Vztah mezi cenami akcií a vývojem peněžní zásoby je poměrně intenzivně analyzovaný, někdy dokonce využívaný jako investiční strategie. Data ale nehovoří zase tak jednoznačnou řečí. Například David G. McMillan ve své studii z minulého roku tvrdí, že korelace mezi vývojem peněžní zásoby a cenami akcií se mění. Před finanční krizí byl prý vyšší růst peněžní zásoby pro akcie negativním indikátorem, výjimkou byly negativní šoky. Po finanční krizi pak nastal obrat a přišla pozitivní korelace růst peněžní zásoby – ceny akcií, a vyšší inflace. Jak je na tom peněžní zásoba nyní? A co alternativy?

Uvedená studie tvrdí, že příčinou oněch změn režimů je vnímané riziko. Tedy to, s čím si investoři spojují vyšší inflaci a vyšší růst peněžní zásoby. To zní intuitivně, a pokud by tomu tak bylo nadále, mohli bychom spekulovat o tom, že aktuální vývoj může opět přinést nějakou tu změnu v režimu. Tedy ne tak pozitivní vnímání vyššího růstu peněžní zásoby a inflace, jako tomu bylo po zmíněném období po finanční krizi, což bylo období dezinflačních či přímo deflačních tlaků, kdy inflace podstřelovala cíle centrálních bank.

Liz Ann Sonders ze Schwabu v komentáři k následujícímu grafu píše, že růst peněžní zásoby se normalizuje. Agregát M2 už neroste o rekordních 26,9 % ale o 9,9 %, což tempo nižší, než vrcholy dosažené po finanční krizi:
01
Zdroj: Twitter

Ve starém, pokrizovém režimu by tedy nový trend poklesu tempa růstu M2 ovlivňoval ceny akcií negativně. Pokud se ale posouváme do režimu nového, kde je rizikem vysoká inflace, měly by akcie popsaný vývoj spíše přivítat. Možné ale je určité období přenastavování a realizace toho, že alespoň načas skončilo období, kdy spolu šly ruku v ruce velmi přívětivé monetární podmínky, a zároveň relativně slušný vývoj v celé ekonomice.

Alespoň na první pohled se může jevit druhý dnešní graf jen jako zajímavost. Ukazuje strojové zpracování projevů nejvyšších zástupců Fedu. Cílem bylo určit, jak moc jestřábí, či hrdliččí dané proslovy jsou. Posun směrem dolů značí méně jestřábích výrazů, a naopak:
02
Zdroj: Twitter

Podle grafu docházelo trendově po celá desetiletí k posunu od jestřábích projevů Fedu, což tak nějak sedí na celkové nastavení monetární polkitiky a teorii dlouhodobé stagnace. Tedy postupného prohlubování převisu globálních (zamýšlených) úspor nad poptávkou po nich, zvyšování dezinflačních tlaků a následně posunu k uvolněnější monetární politice. Pomyslného jestřábího dna (nejvyšší vzácnosti jestřábů) bylo pak dosaženo již před pár lety – nepřinesly jej až pandemické roky s vyšší inflací.

Jak jsem uvedl, jde spíše o graf ze skupiny zábavných. Ale pokud vezmeme v úvahu, jak freneticky investoři a ceny akcií někdy reagují na každé prohlášení někoho z americké centrální banky a kolik času je věnováno na rozbor toho, „co tím vlastně myslel“, může graf vypovídat i něco více. Třeba to, že verbální stimulace bude skromnější. Ve světle současného vývoje ale nejde o nic překvapivého. A podobně jako u růstu M2 by to akcie mohly nakonec i uvítat.

 

Čtěte více:

Fed dosáhne hladkého přistání a akcie Big Tech obrátí dolů, říká ředitel Bank of America
27.04.2022 14:04
Náš ekonomický tým očekává pro letošní rok růst americké ekonomiky ve ...
Fedu to začíná docházet. Přichází série zvedání sazeb o 50 bazických bodů, říká ekonom Siegel
28.04.2022 5:59
Fed je stále hodně za křivkou. Pro CNBC to uvedl častý host této stani...
Sazby ještě na svůj vrchol čekají, zisky už jsou možná za ním
26.04.2022 17:47
Během posledních pár týdnů jsme se tu věnovali tomu, jak se obvykle ch...
Hladké přistání americké ekonomiky
29.04.2022 17:54
Tak se opět hovoří o hladkém přistání americké ekonomiky, o které se p...
Jan Čermák: Fed nenaplnil jestřábí očekávání trhu
04.05.2022 22:11
Fed zvýšil úroky tak, jak se očekávalo - tedy o 50 bazických bodů. Nic...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?
8:50Trump zavádí 35% clo na Kanadu, chystá projev k Rusku a investuje do těžby vzácných kovů  
6:25Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Dolar je kvůli Trumpovi na ústupu. Co zlato a ropa?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data