Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co v následujících letech dokáže evropská a čínská ekonomika?

Co v následujících letech dokáže evropská a čínská ekonomika?

23.05.2022 17:32

V pátek jsme se dívali na potenciál amerického hospodářství tak, jak jej čerstvě odhaduje Bank of Canada. Měl by se pohybovat na necelých 2 %, což je cca na úrovni potenciálního růstu z let 2012 – 2018. Na této rovině by tedy mimo jiné nebyl důvod pro nějakou dlouhodobou americkou akciovou skepsi (ale není to samozřejmě rovina jediná). Jak jsou na tom v tomto ohledu Evropa a Čína?

1. Evropa na polovině Spojených států: Historii a predikce potenciálu pro eurozónu ukazuje dnešní první graf. Jak vidno, podle BoC se obojí ve srovnání s USA liší. Co se týče historie totiž Evropa do roku 2019/2020 jen postupně nabírala na síle a to i přesto, že se snižoval přínos kapitálu. Zvedal se totiž přínos práce a zejména produktivity. O nějakém standardu předpandemických let tu tak těžko hovořit.

Predikce ale tvrdí, že potenciál velké části evropské ekonomiky by se měl po současném výskoku snížit téměř na úroveň dna z roku 2020. Vyprchá totiž efekt rostoucí pracovní síly, produktivita a kapitál potáhnou potenciální růst jen na úroveň kolem 1 %. Tedy na cca polovině potenciálu amerického:

Co v následujících letech dokáže evropská a čínská ekonomika?
Zdroj: BoC

Na rozdíl od USA by tedy Evropě neměla pomáhat rostoucí pracovní síla. A i kapitál s produktivitou by se měly podle BoC činit více, než v Evropě. K tomu jen krátce k akciím: Jejich valuace jsou dány poměrem růstu (zisků) k požadované návratnosti. Pokud by predikce potenciálu byly nějakým vodítkem dlouhodobého potenciálu na straně zisků, popsané srovnání USA a Evropy může do značné míry vysvětlovat, proč se americké akcie soustavně obchodují s vyššími valuacemi, než ty v Evropě. Ale roli tu hraje více faktorů, včetně sektorového složení trhů.

2. Čínský útlum: Druhá, či první největší ekonomika na světě (v závislosti na způsobu měření a jeho spolehlivosti) má za sebou pár desetiletí prudkého hospodářského rozvoje. A na jeho konci už více než pár let snahu o přechod na nový model. Dá se to shrnout jako snaha o přechod od tvrdého (oceli, uhlí, realit...) k měkkému, či alespoň měkčímu (spotřebě, službám a podobně). Výsledky jsou smíšené, stezka mezi značným oslabením růstu na straně jedné a finanční nestabilitou na straně druhé se, zdá se, soustavně zužuje.

BoC každopádně tvrdí, že do krize 2008 byl čínský potenciál na více než 10 %, pak slábnul – přestala přispívat pracovní síla, snižuje se produktivita a záhy i objem investovaného kapitálu (onen posun od tvrdého k měkkému). Tento trend by podle BoC měl pokračovat s tím, že práce dokonce začne na potenciálu ubírat a ten by se za dva roky měl dostat někam pod 5 %:

Co v následujících letech dokáže evropská a čínská ekonomika?
Zdroj: BoC

Před rokem 2008 byl tedy čínský potenciální růst na cca pětinásobku amerického, nyní by se měl pohybovat na cca dvojnásobku.


Čtěte více:

Dolar „tentokrát jinak“ a čínský úvěrový cyklus
16.05.2022 18:09
Třeba takový JPMorgan stále věří v posilování dolaru daném rostoucími ...
Návrat na historicky průměrné valuace a konec jednoho akciového příběhu posledních dvou let
17.05.2022 17:22
Valuace amerického trhu jsou kvůli proběhlé korekci zpět na historické...
Americké hladké přistání a jedna atypická cyklická akcie
18.05.2022 17:20
Goldman Sachs nyní čeká, že americká ekonomika letos poroste o 1,25 % ...
Akcie na konci roku 2022 a kdo je chytřejší než celý trh
19.05.2022 17:24
Zejména v dobách turbulentnějších, jako je ta současná, je tvorba něja...
Jaké jsou možnosti americké ekonomiky?
20.05.2022 16:24
Nedávno jsem tu poukazoval na odhady Bank of Canada týkající se výše n...

Váš názor
  • GDP USA&ČÍNA
    23.05.2022 23:24

    Prezident vyzdvihl kvartalni statisticky = lepsi gdp udaj usa proti cina po iks dekadach - zdroj 20.5.zde na patrii; bloomberg odhadl potencial 2022 pro cinu sotva polovicni proti planu 5,5 a usa na 2,8 jako lepsi cinskeho gdp, ktery byval kdysi kolem 8% kvartal co kvartal... Stokrat VIVAT prezidentovi, necht mu to pomuze v jeho volebni kampani... /// Kacirska otazka: nestalo by za odbornou kvalifikaci POSOUDIT METODIKU urcovani GDP??? Poslednich 30 let se povazuje trend prechodu ke spotrebe jako JEDINE RELEVANTI DOGMA pro udrzitelnost trvaleho linearniho rustu GDP. Podle meřítka "podle sebe soudim tebe". /// Což takhle posuzovat potreby člověka-homo sapiens podle jeho raw životních potřeb namísto tužeb VCETNE envirometalnich výzev??? (Podobně jako "snizme doma teplotu vytapeni o 2st celsia, abychom se stali nezavyslymi na energii z Ruska" bez ohledu na hrozbu "budouci zátěž zdravotnictvi z titulu podlomeneho zdravi seniora v senior-domu vytapeneho od zimy 2022/2023 o 2 st.méně" a jeste pred zimou "úmrtí seniora z duvodu přehřát organizmuí kvuli uspore elektriny na klimatizaci". Skutecne je cilem ELIMINOVAT dále po covidu stare lidi co jiz neprinaseji pridanou hodnotu, pouze maji USPORY a AKTIVA co je zadouci dostat na TRH? Podobne jako jeste pred 2 stoletimi se FATALNE ELIMINOVALI ZAJATCI ABY NEPROJÍDALI ZASOBY POTRAVIN??? Globalni populace 8mld je trvale zavisla na rozhodovani populace G7, od 2WW kdy bylo populace jen 2,5mld ??... Populace G7 vseobecne docela rychle starne -> prumerny senior G7 nepovazuje SPOTREBU jako prioritu, nybrz spori ci svymi usporami podporuje potomky -> nyni v DOBĚ INFLACE jaka 30 let nebyla tezko odhadnout kolik aktiv globalne "vznikne novych a od kolika subjektu" a kolik aktiv "bude muset kvuli uctum za energie a vysoke ceny padnou za vlast, od kolika subjektu". Agregatne to 30 let vychazi stale "dobře", ovšem nuzky mezi bohatymi a chudymi se stale vice rozeviraji. A to pres cim dale vetsi transfer socialnich davek od tech bohatych (mj.firem) k tem chudym, via statni rozpocty. Lidí s potencialem POTREBNOSTI je ve VYSPELEMEM SVĚTĚ G7 stale vice a vice. A kazda globalni recese nuzky jeste vice rozevre. /// Svet se honi za cisly, stoji to mimoradne usili, presto stale vice lidi hladovi. G7 zacne krmit vyhradne v predvecer recese, jinak zasadne VYŽÍRÁ SÝPKY via dividendy. Inflace podle OFICIALNI STATISTIKY neni zcela obrazem REALNYCH zivotnich nakladu ani zde v ČR, prumerna mzda je pro 2/3 populace nedosazitelna, je to pouze motivacni prvek, kam az lze dosahnout...dokud neprijdou na pracovni trh lide, kteri udelaji pro mzdu COKOLIV... /// V nasledujicich letech je pro cely svet VÝZVOU naucit lidi "jak ulovit rybu" nikoliv "jak se dostat k rybě". G7 se chova prilis ekonomicky a pragmaticky, podporuje spis sve ekonomicke zajmy nez-li by G7 resila problemy "kde svet tlaci bota". Georgieva a IMF pomahaji ze sve funkce VYHRADNE te casti, ktera se stara o ekonomicke zajmy. Nakrmit populaci nechavaji na dobrocinnosti, coz je dodatecne zdaneni zdanenych penez podobne zhoubné jako INFLACE pro uspory odkladane lidmi po mnoho desitek let na seniorni vek...
    Mudr.c
Aktuální komentáře
14.06.2024
17:44Co se děje ve firmách?
17:13Reuters: Rusko v květnu zvýšilo vývoz ropných produktů po moři o deset procent
16:59Výprodeje v Evropě nabírají otáčky, americké techy se snaží vzdorovat  
15:58Perly týdne: Na býčím trhu se platí prémie za příběhy o budoucnosti, na medvědím trhu existuje diskont za současnost
14:32Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
14:14Téma cel na čínská elektroauta rozhýbalo Evropu. Německo chce zastavit ztráty pro všechny
13:13Než otevře Wall Street: Adobe, RH  
12:53Výsledky Adobe: Akcie prudce rostou díky AI a zlepšenému výhledu  
12:13Evropské akcie si mohou zapsat nejhorší týden od ledna. Dolů je stahují obavy z politických turbulencí ve Francii
11:26RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:20Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace
11:05BoJ mluví o vyšších sazbách a podstatném zmenšení QE, ale jenu to nestačí  
10:35Japonská centrální banka úroky nezměnila, hodlá však omezit nákupy dluhopisů
9:23Akcionáři automobilky Tesla schválili rekordní balík odměn pro Elona Muska
9:08Rozbřesk: Aleš Michl nechává pro červen ve hře 50 bps snížení sazeb, koruna pod lehkým tlakem
9:07ČEZ předal nabídky na stavbu až čtyř jaderných bloků v Česku a jejich preferované pořadí. Síkela chce preferovaného uchazeče oznámit v červenci
8:53Apple opět nejhodnotnější společnost světa, nové cílové ceny na pražské banky a futures v zeleném  
6:08Technická analýza: Airbnb se odrazila od 200denního průměru, v létě může profitovat z mistrovství a olympiády  
13.06.2024
22:01Silný závěr na Wall Street posunul akcie výše. Nvidia po splitu dále roste.  
17:45Platí nyní investoři hodně za to, co pro ně obchodované firmy vydělají? Ano a ne.

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university