Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie na konci roku 2022 a kdo je chytřejší než celý trh

Akcie na konci roku 2022 a kdo je chytřejší než celý trh

19.05.2022 17:24

Zejména v dobách turbulentnějších, jako je ta současná, je tvorba nějakých predikcí věcí ošemetnou. Týká se to samozřejmě i různých předpovědí toho, kde bude trh na konci roku. S jednou sadou nyní přichází Morgan Stanley...

Úvahy MS shrnuje následující graf. Ani v býčím scénáři se trh podle ekonomů banky nedostane blízko posledních vrcholů. A dva méně býčí, či dokonce medvědí scénáře hovoří o mírném, či dalším znatelném poklesu trhu:
03
Zdroj: Twitter

Druhý dnešní graf porovnává historický vývoj amerického indexu SPX a vývoj predikcí stratégů pro jeho hodnoty. Je to takový test predikčních křišťálových koulí a modelů a aniž bych chtěl být skeptik, či dokonce cynik, jeho výsledek není asi moc překvapivý. Jako celek (!) stratégové kopírují se zpožděním trh a dochází k tomu i nyní. Nicméně jejich predikce a reálný vývoj také nyní vykazují největší mezeru minimálně od roku 2015. Takže buď jsou experti za křivkou, nebo to je nyní tentokrát hodně jinak a trh se vydá predikovaným směrem.
04
Zdroj: Twitter

Výše jsem vykřičníkem zdůraznil, že jsme hovořili o stratézích jako celku. Sice o žádném nevím, ale může existovat takový, či taková, která dovede soustavněji předpovídat další vývoj na trhu. Já to každopádně nedovedu, ale věřím, že na straně čtenářů existuje zájem i po nějakém relativně uceleném rámci a obecnějším pohledu na to, co se nyní děje a co by to mohlo znamenat pro budoucnost. Příklad může být jednoduchý:

Tento týden jsem zde poukazoval na to, kam korekce akciového trhu poslala jeho valuace. Historicky přitom platí, že výše aktuálního PE není tak úplně k zahození při predikcích dalšího vývoje na trzích a návratnosti akcií. Ne v rámci jednoho roku, ale v delším období. S tím, že samozřejmě platí, že čím nižší PE, o to vyšší pravděpodobnost vyšší dlouhodobější návratnosti, a naopak.

Vedle valuací promlouvají do cen akcií zisky a i zde lze poukázat na trendy, zlomy a podobně, které pravděpodobně budou promlouvat do dalšího vývoje. Třeba na to, že marže obchodovaných firem jsou nyní na historicky vysokých úrovních. Pokud by tu měl fungovat nějaký návrat k průměru, nemusí být ziskovost takovým tahounem cen akcií jako doposud. Ale je možné, že se marže třeba kvůli automatizaci budou držet nahoře. To jen pro demonstraci, na závěr jedna technická:

Pokud věříme v nějakou výraznější efektivitu trhu a to, že ceny akcií nejlepším možným způsobem odráží dostupné informace, je predikce dalšího vývoje na trhu poměrně jednoduchá. Současné ceny by totiž měly být na takových úrovních, aby s očekávaným budoucím vývojem cen generovaly odpovídající požadovanou návratnost. Pokud tak nyní počítáme třeba s rizikovou prémií kolem 6 %, tak dohromady s bezrizikovými výnosy dostáváme požadovanou návratnost u amerických akcií kolem 9 %. Což znamená, že trh by měl do roka vzrůst právě o 9 %. Jak by k tomu došlo?

Investoři s jejich nejlepším kolektivním odhadem budoucích zisků a valuací musí v tomto případě čekat, že index bude za rok na 4300 bodech - jelikož chtějí od trhu 9 %, tak současné ceny jsou právě proto na cca 3900 bodech. Jinak řečeno, pokud je trh efektivní, tak při 9 % požadované návratnosti současná výše indexu SPX implikuje, že trh bude za rok na cca 4300 bodech. Pokud někdo tvrdí něco výrazně rozdílného, explicitně, či alespoň implicitně tvrdí, že je chytřejší než celý trh. Což není nemožné, ale vracíme se tím k druhému a prvnímu grafu.

 

Čtěte více:

Sledování chytrých peněz – verze insider trading
04.05.2022 17:31
Variant takzvaného sledování chytrých peněz je více. Tomuto vyloženě n...
Ceny akcií, růst peněžní zásoby a vzácnost ještřábů
05.05.2022 17:55
Vztah mezi cenami akcií a vývojem peněžní zásoby je poměrně intenzivně...
Dvě nejdůležitější investiční témata současnosti – inflace a valuace
06.05.2022 17:32
Americký akciový index SPX se nyní pohybuje na podobných úrovních, jak...
Návrat na historicky průměrné valuace a konec jednoho akciového příběhu posledních dvou let
17.05.2022 17:22
Valuace amerického trhu jsou kvůli proběhlé korekci zpět na historické...
Americké hladké přistání a jedna atypická cyklická akcie
18.05.2022 17:20
Goldman Sachs nyní čeká, že americká ekonomika letos poroste o 1,25 % ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.06.2024
15:33Bloomberg: Slabé prodeje elektromobilů stáčí svět dál od čisté nuly
8:06Víkendář: Mladí lidé volají po socialismu, protože neviděli fungující kapitalismus
14.06.2024
22:02Wall Street dál favorizuje AI tituly: ADBE + 14 %  
17:44Co se děje ve firmách?
17:13Reuters: Rusko v květnu zvýšilo vývoz ropných produktů po moři o deset procent
16:59Výprodeje v Evropě nabírají otáčky, americké techy se snaží vzdorovat  
15:58Perly týdne: Na býčím trhu se platí prémie za příběhy o budoucnosti, na medvědím trhu existuje diskont za současnost
14:32Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
14:14Téma cel na čínská elektroauta rozhýbalo Evropu. Německo chce zastavit ztráty pro všechny
13:13Než otevře Wall Street: Adobe, RH  
12:53Výsledky Adobe: Akcie prudce rostou díky AI a zlepšenému výhledu  
12:13Evropské akcie si mohou zapsat nejhorší týden od ledna. Dolů je stahují obavy z politických turbulencí ve Francii
11:26RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:20Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace
11:05BoJ mluví o vyšších sazbách a podstatném zmenšení QE, ale jenu to nestačí  
10:35Japonská centrální banka úroky nezměnila, hodlá však omezit nákupy dluhopisů
9:23Akcionáři automobilky Tesla schválili rekordní balík odměn pro Elona Muska
9:08Rozbřesk: Aleš Michl nechává pro červen ve hře 50 bps snížení sazeb, koruna pod lehkým tlakem
9:07ČEZ předal nabídky na stavbu až čtyř jaderných bloků v Česku a jejich preferované pořadí. Síkela chce preferovaného uchazeče oznámit v červenci
8:53Apple opět nejhodnotnější společnost světa, nové cílové ceny na pražské banky a futures v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data