Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie na konci roku 2022 a kdo je chytřejší než celý trh

Akcie na konci roku 2022 a kdo je chytřejší než celý trh

19.05.2022 17:24

Zejména v dobách turbulentnějších, jako je ta současná, je tvorba nějakých predikcí věcí ošemetnou. Týká se to samozřejmě i různých předpovědí toho, kde bude trh na konci roku. S jednou sadou nyní přichází Morgan Stanley...

Úvahy MS shrnuje následující graf. Ani v býčím scénáři se trh podle ekonomů banky nedostane blízko posledních vrcholů. A dva méně býčí, či dokonce medvědí scénáře hovoří o mírném, či dalším znatelném poklesu trhu:
03
Zdroj: Twitter

Druhý dnešní graf porovnává historický vývoj amerického indexu SPX a vývoj predikcí stratégů pro jeho hodnoty. Je to takový test predikčních křišťálových koulí a modelů a aniž bych chtěl být skeptik, či dokonce cynik, jeho výsledek není asi moc překvapivý. Jako celek (!) stratégové kopírují se zpožděním trh a dochází k tomu i nyní. Nicméně jejich predikce a reálný vývoj také nyní vykazují největší mezeru minimálně od roku 2015. Takže buď jsou experti za křivkou, nebo to je nyní tentokrát hodně jinak a trh se vydá predikovaným směrem.
04
Zdroj: Twitter

Výše jsem vykřičníkem zdůraznil, že jsme hovořili o stratézích jako celku. Sice o žádném nevím, ale může existovat takový, či taková, která dovede soustavněji předpovídat další vývoj na trhu. Já to každopádně nedovedu, ale věřím, že na straně čtenářů existuje zájem i po nějakém relativně uceleném rámci a obecnějším pohledu na to, co se nyní děje a co by to mohlo znamenat pro budoucnost. Příklad může být jednoduchý:

Tento týden jsem zde poukazoval na to, kam korekce akciového trhu poslala jeho valuace. Historicky přitom platí, že výše aktuálního PE není tak úplně k zahození při predikcích dalšího vývoje na trzích a návratnosti akcií. Ne v rámci jednoho roku, ale v delším období. S tím, že samozřejmě platí, že čím nižší PE, o to vyšší pravděpodobnost vyšší dlouhodobější návratnosti, a naopak.

Vedle valuací promlouvají do cen akcií zisky a i zde lze poukázat na trendy, zlomy a podobně, které pravděpodobně budou promlouvat do dalšího vývoje. Třeba na to, že marže obchodovaných firem jsou nyní na historicky vysokých úrovních. Pokud by tu měl fungovat nějaký návrat k průměru, nemusí být ziskovost takovým tahounem cen akcií jako doposud. Ale je možné, že se marže třeba kvůli automatizaci budou držet nahoře. To jen pro demonstraci, na závěr jedna technická:

Pokud věříme v nějakou výraznější efektivitu trhu a to, že ceny akcií nejlepším možným způsobem odráží dostupné informace, je predikce dalšího vývoje na trhu poměrně jednoduchá. Současné ceny by totiž měly být na takových úrovních, aby s očekávaným budoucím vývojem cen generovaly odpovídající požadovanou návratnost. Pokud tak nyní počítáme třeba s rizikovou prémií kolem 6 %, tak dohromady s bezrizikovými výnosy dostáváme požadovanou návratnost u amerických akcií kolem 9 %. Což znamená, že trh by měl do roka vzrůst právě o 9 %. Jak by k tomu došlo?

Investoři s jejich nejlepším kolektivním odhadem budoucích zisků a valuací musí v tomto případě čekat, že index bude za rok na 4300 bodech - jelikož chtějí od trhu 9 %, tak současné ceny jsou právě proto na cca 3900 bodech. Jinak řečeno, pokud je trh efektivní, tak při 9 % požadované návratnosti současná výše indexu SPX implikuje, že trh bude za rok na cca 4300 bodech. Pokud někdo tvrdí něco výrazně rozdílného, explicitně, či alespoň implicitně tvrdí, že je chytřejší než celý trh. Což není nemožné, ale vracíme se tím k druhému a prvnímu grafu.

 

Čtěte více:

Sledování chytrých peněz – verze insider trading
04.05.2022 17:31
Variant takzvaného sledování chytrých peněz je více. Tomuto vyloženě n...
Ceny akcií, růst peněžní zásoby a vzácnost ještřábů
05.05.2022 17:55
Vztah mezi cenami akcií a vývojem peněžní zásoby je poměrně intenzivně...
Dvě nejdůležitější investiční témata současnosti – inflace a valuace
06.05.2022 17:32
Americký akciový index SPX se nyní pohybuje na podobných úrovních, jak...
Návrat na historicky průměrné valuace a konec jednoho akciového příběhu posledních dvou let
17.05.2022 17:22
Valuace amerického trhu jsou kvůli proběhlé korekci zpět na historické...
Americké hladké přistání a jedna atypická cyklická akcie
18.05.2022 17:20
Goldman Sachs nyní čeká, že americká ekonomika letos poroste o 1,25 % ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.06.2022
19:45SAB Finance a.s.: Dodatek k prospektu akcií
17:36Amerika znovu se slabým začátkem, důvěra spotřebitelů se propadá. Raketový růst maďarských sazeb  
17:22Změna ekonomického režimu a akciový fundament
16:41Celosvětová spotřeba energie se loni dostala na úroveň z doby před pandemií
16:36Jak dobře investovat do dluhopisů? WEBINÁŘ 29. 6. od 10:00 s makléřem Janem Cepákem
15:51Plán na případnou transformaci ČEZ se představí na valné hromadě v roce 2023
15:13Maďarská centrální banka nečekaně zvýšila základní úrok na 7,75 procenta
14:42Odhady amerických čistých marží jsou příliš růžové, varují stratégové Goldman Sachs
13:39Nike se do cílové čáry fiskálního roku sotva dobelhal, říká analytik Ján Hladký  
13:20Státy G7 chtějí rozšířit sankce vůči Rusku. Cílí na snižování příjmů ze zlata i na cenový strop za ruské energie
12:39WEBINÁŘ Vstup Coloseum na burzu: Dnes od 15:00 odpovídá majitel a CEO Jan Mužátko
12:34Evropa roste třetí den v řadě, pozitivní zprávy přichází z Číny  
11:49Rohlik.cz Finance a.s.: Oznámení o třetí výplatě úrokových výnosů ROHLIK FIN. 5,50/26
11:40Akciím se dál daří, zatímco z dluhopisů se peníze stahují  
10:55Během býčího trhu je chytrý každý. Pravidlo 40 % už podle expertky Columbia Business School nemusí být relevantní
9:55Rusko je v platební neschopnosti, potvrdila ratingová agentura Moody's
9:51GfK: Nálada německých spotřebitelů je na rekordním minimu
9:10Rozbřesk: Výrobní versus spotřebitelské ceny potravin
8:54Valná hromada ČEZ dnes schvaluje dividendu. Čína zkrátila karanténu a evropské futures jdou do plusu  
8:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o šesté výplatě úrokového výnosu a splacení jmenovité hodnoty dluhopisu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board