Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dolar „tentokrát jinak“ a čínský úvěrový cyklus

Dolar „tentokrát jinak“ a čínský úvěrový cyklus

16.05.2022 18:09

Třeba takový JPMorgan stále věří v posilování dolaru daném rostoucími sazbami v USA a rozšiřujícím se úrokovým diferenciálem mezi Spojenými státy na straně jedné a řadou dalších zemí na straně druhé. Nedávno jsem tu poukazoval na projekce Goldman Sachs, které vyznívají jinak. Dnes se k tomu všemu vrátím s analýzou Deutsche Bank, která se zaměřuje na dosavadní chování dolaru relativně k předchozím cyklům zvedání sazeb. A podíváme se také na čínský úvěrový cyklus jako důležité globální proměnné (ovlivňující mimo jiné u kurz dolaru).

1. Dolar a cyklus sazeb: Bodem nula je v následujícím grafu od DB první zvednutí sazeb. Jak vidíme (a jak jsem poukazoval už před časem na grafu od jiné investiční banky), dolar má silnou tendenci začít po začátku cyklu zvedání sazeb oslabovat:

16
Zdroj: Twitter

Atypicky se dolar choval jen během cyklu začínajícího v roce 1984 a to už před jeho začátkem. A o atypičnosti se zatím dá hovořit i nyní, protože od bodu nula kurz dolaru docela kopíruje cyklus 1984. Podobně jako výše uvedený graf vyznívají i predikce Goldman Sachs, na které jsem tu upozorňoval nedávno. Podle nich by americká měna měla začít oslabovat a ekonomové banky tvrdí, že v roce 2025 by se mělo euro kupovat za 1,3 dolaru:

2. Čínský úvěrový cyklus: ČUC slušně koreluje s řadou proměnných i za hranicemi Číny. Mezi ty hlavní bývá řazena aktivita v globálním výrobním sektoru, ceny komodit, kurzy měn rozvíjejících se zemí a v neposlední řadě i dolar. Následující graf ukazuje historický a aktuální vývoj ČUC:

15
Zdroj: Twitter

Bílá křivka opět obrací směrem dolů, bývá to vysvětlováno i pandemickými opatřeními a s nimi souvisejícím ochlazením poptávky po úvěrech. Historicky by to samo o sobě mělo znamenat slábnoucí globální ekonomickou aktivitu a tlaky na posilování dolaru. Tedy ve vztahu k sazbovému cyklu v USA tlaky na „tentokrát jinak“.

 

Čtěte více:

Dvě nejdůležitější investiční témata současnosti – inflace a valuace
06.05.2022 17:32
Americký akciový index SPX se nyní pohybuje na podobných úrovních, jak...
Nůžky mezi cenami ropy a investicemi v sektoru stále široce rozevřené. Jak jsou na tom valuace sektoru?
09.05.2022 17:30
Před časem jsem tu ukazoval srovnání cen ropy s investicemi velkých r...
Příležitosti na trhu a kolik se ve světě vypije piva
10.05.2022 17:31
U akcií menších firem se často hovoří o tom, že přináší určitou ziskov...
Monetární kontrakce proti rekordnímu objemu odkupů. A pár slov o jejich fundamentu a opomíjených druhých stranách mincí
11.05.2022 18:53
O odkupech se někdy hovoří jako o jednom ze způsobů, jak „vracet peníz...
Utahování finančních podmínek v USA a zavádějící klasifikace letců v čele centrálních bank
12.05.2022 17:35
I u nás se v souvislosti se změnami ve vedení ČNB hovoří o tom, jaké j...
Kde je neutrální monetární území?
13.05.2022 17:21
Jeremy Siegel by uvítal, kdyby Fed zvedl sazby o 100 bazických bodů, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board