Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Alternativa k akciím a dolarem vytvořené akciové příležitosti

Perly týdne: Alternativa k akciím a dolarem vytvořené akciové příležitosti

30.09.2022 12:14
Autor: Redakce, Patria.cz

David Herro z Harris Associates poukazuje na to, že na výsledky amerických firem může doléhat silný dolar, ale opak potom platí o společnostech v zahraničí. A tento efekt podle investora ještě není odražen v cenách akcií na mezinárodních trzích. Goldman Sachs míní, že dluhopisy už se stávají alternativou akciovým investicím. Morgan Stanley poukazuje na vztah mezi zisky obchodovaných firem a sazbami. A ještě více v Perlách týdne. 

Mimořádně atraktivní trhy: O mimořádné atraktivitě akcií hovořil na CNBC David Herro z Harris Associates. Nemá ale na mysli americké trhy, ale ty mezinárodní. Nejdříve přitom uvedl, že se nedá očekávat, že Fed by jen tak otočil vypínačem a inflace by hned klesla. Objevují se ale i povzbuzující informace, jako například pokles tempa růstu cen na realitních trzích a podle Herra stále existuje šance na měkké přistání. Proti inflačním tlakům ale musí mířit nejen monetární, ale i fiskální politika. Nesmí ale zároveň dojít k „úplné destrukci poptávky“.

„My jsme dlouhodobí investoři, díváme se na ceny firem a na to, co za tuto cenu dostaneme“, pokračoval expert. Mimořádná příležitost se pak podle něj nachází na zmíněných mezinárodních trzích. Poukázal na to, že americké firmy si stěžují na negativní tlak, který na jejich výsledky vyvíjí posilující dolar. Ve zbytku světa je ale situace opačná, „zejména pokud jste evropská, či japonská firma, která generuje velkou část tržeb v dolarech“.

Na zahraničních trzích se podle Herra ještě popsaný efekt neprojevil – ceny akcií ještě neodráží pozitivní efekt, který by na domácí firmy a jejich finanční výsledky měl mít silný dolar. Právě v tom by měla spočívat zmíněná příležitost včetně „nákupu akcií přes velmi podhodnocené měny“.

Výnosy a akcie: Goldman Sachs v následujícím grafu poukazuje na prudký růst výnosů krátkodobých vládních dluhopisů v USA. Ty se dokonce po dlouhé době dostaly nad ziskové výnosy akciového trhu. Tedy nad poměr zisků k cenám akcií (obrácené PE). „Nyní existuje alternativa“, píše v komentáři ke grafu Goldman Sachs:

perly 1

Zdroj: Twitter 

Sazby a zisky: Morgan Stanley dává v následujícím grafu do souvislosti odchylku klíčových sazeb Fedu od trendu na straně jedné a růst zisků obchodovaných společností na straně druhé.

perly 2

Zdroj: Twitter 

Podle obrázku se sazby začínají posouvat výrazně nahoru relativně k trendu, a to by mohlo znamenat znatelné ochlazení na straně ziskovosti firem na americkém akciovém trhu.

Tři důvody za silným dolarem: Výkonná ředitelka Moody’s Investors Service Atsi Sheth se domnívá, že za posilováním dolaru jsou tři hlavní důvody. Prvním z nich je růst celkové nejistoty ve světové ekonomice, která nyní stejně jako v podobných situacích v minulosti vede k růstu zájmu o americkou měnu. Ta je totiž považována za bezpečné útočiště.

Fed je také ve zvedání sazeb mnohem razantnější než jiné centrální banky, a to opět zvyšuje zájem o dolar. V neposlední řadě pak existují měny, jak britská libra, které mají své vlastní specifické důvody pro oslabování. Sheth se k tomu domnívá, že dolar zůstane silný, dokud bude Fed zvedat sazby a neklesne nejistota.

Ve vztahu k libře pak ještě ekonomka dodala, že britská vláda si půjčuje v domácí měně a její fluktuace a oslabování se tak přímo nepomítají do nákladů spojených s vládním dluhem. Je to tedy jiná situace než u řady rozvíjejících se zemí, jejichž vlády si půjčují v dolarech. Pokud totiž dojde k oslabování měn takových států, přímo se to promítá do dluhové služby a dotčena může být i schopnost refinancovat půjčky.

Síla dolaru se promítá i do hospodaření obchodovaných firem. Podle expertky nyní asi 30 % největších společností na americkém trhu generuje část svých příjmů mimo USA. Měnový vývoj tak negativně doléhá na jejich výsledky, a to i v případě, že zahraničí vytváří třeba jen 10 % jejich tržeb.

 

Čtěte více:

Bloomberg: Apple upouští od zvýšení výroby iPhonů, poptávka po nich slábne
28.09.2022 15:01
Americká společnost Apple upouští od plánu zvýšit v letošním roce výro...
Švédská pobřežní hlídka objevila již čtvrtý únik plynu v plynovodech Nord Stream. Rusko případ vyšetřuje jako mezinárodní terorismus
29.09.2022 8:31
Švédská pobřežní hlídka objevila již dříve tento týden čtvrtý únik ply...
Philip Morris ČR zvýšil v pololetí tržby o desetinu na 9,8 miliardy Kč
29.09.2022 8:39
Tabáková společnost Philip Morris Czech Republic zvýšil tržby v první...
Index: Nákupní cena bytů v Česku se za deset let více než zdvojnásobila
29.09.2022 12:54
Nákupní cena bytů v Česku se za deset let více než zdvojnásobila. Inde...
Rusko hodlá v pátek vyhlásit anexi všech čtyř území Ukrajiny, kde se konala pseudoreferenda
29.09.2022 13:33
Mluvčí ruského prezidenta Vladimira Putina Dmitrij Peskov dnes potvrdi...
Německo dá na stabilizaci cen energií 200 miliard eur a zruší nový poplatek
29.09.2022 15:52
Německo podpoří stabilizaci cen energií zvláštním hospodářským fondem ...
Jan Bureš: ČNB sazby zvyšovat nechce, ale další pohyb směrem vzhůru nevylučuje
29.09.2022 16:59
Centrální banka na svém zářijovém zasedání podle očekávání úrokové sa...
Averze k riziku a mimořádně nízké valuace akcií malých firem
29.09.2022 17:57
Na rozdíl od celého amerického trhu se akcie malých firem obchodují s ...
Nike kvůli silnějšímu dolaru a růstu nákladů klesl zisk o více jak pětinu. Akcie reagovaly sestupem o 10 %
30.09.2022 9:00
Americkému výrobci sportovního oblečení a obuvi Nike klesl v prvním fi...
Ekonomika ČR ve druhém čtvrtletí stoupla o 3,7 procenta, ukazují zpřesněná data
30.09.2022 9:42
Česká ekonomika v letošním druhém čtvrtletí podle zpřesněných údajů Če...
Vyplatí se už kupovat britská aktiva ve výprodeji?
30.09.2022 9:51
Britské dluhopisové trhy i libra tento týden zamířily šipkou dolů, kdy...
Tvůrce řešení pro průmyslový internet věcí HARDWARIO spustí 4. října úpis akcií na trh START pražské burzy
30.09.2022 10:32
Česká firma HARDWARIO, realizující především průmyslové aplikace v obl...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
09.12.2022
12:16Perly týdne: Vlídnější Fed a preference akcií s dividendovou kulturou
12:06Evropské akcie rostou druhý den v řadě. ČEZ se vzpamatovává z osmidenního poklesu  
10:50Výrobní ceny zřejmě zpomalí. Zvednou náladu na konci týdne?  
10:42Slovenský průmysl prohloubil tempo meziročního poklesu výroby na 2,6 procenta
10:40CAAM: Prodej aut v Číně v příštím roce bude pokračovat v mírném růstu
9:22UNICAPITAL Invest III a.s.: Opravná informace k výroční zprávě 2021
9:11Rozbřesk: Studené počasí žene cenu plynu znovu vzhůru
8:56Trhy v Evropě zahájí závěr týdne vzestupem  
08.12.2022
22:02Špatná data z trhu práce podpořila trhy  
18:05Výhled na 2023 podle Jana Bureše: Pokles inflace, ale i HDP. Návrat zpátky může trvat. Na koruně jsme negativní
16:52Akcie a euro se odpoledne vydávají nahoru, zatímco dluhopisy ustupují  
16:46Pozitivní začátek seance v USA, daří se energiím  
16:08Typické chování trhu na konci cyklu zvedání sazeb a zisky v příštím roce
14:42Snížení schodku je prioritou vlády, Fiala čeká návrhy v prvním čtvrtletí
14:02Drobní investoři se domnívají, že akcie v roce 2023 dosáhnou dna. Plánují nabrat Big Tech, uvádí průzkum
13:58Cenový strop na ruskou ropu, který dohodla G7, příjmy Kremlu příští rok výrazně nesníží
12:31ASML a technologická smyčka kolem Číny  
12:12Banky mají rekordní ziskovost, ale to se může rychle změnit, varuje expert z McKinsey
11:48Evropští investoři vyčkávají, nejaktivnějšími tituly jsou telefonní operátoři  
11:27Investorům se nechce do akce, hlavní trhy většinou jen přešlapují  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Carl Zeiss Meditec AG (09/22 Q4, Bef-mkt)
Oracle Corp (11/22 Q2)
2:30Čína - CPI, y/y
14:30USA - PPI, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university