Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: U některých akcií už ujel vlak, banky ale podle Wells Fargo čeká výjimečně dobrý rok

Perly týdne: U některých akcií už ujel vlak, banky ale podle Wells Fargo čeká výjimečně dobrý rok

13.01.2023 15:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Sophie Karp z KeyBanc se domnívá, že na nákup utilit jako celku už není čas, mimo jiné kvůli jejich vysokým valuačním prémiím. Některé výjimky ale podle ní existují. Bankovní analytik Wells Fargo Mike Mayo zase vidí velký potenciál u amerických bank.

Utility už ne: Analytička utilit v KeyBanc Sophie Karp hovořila na CNBC o tom, zda na trh nedorazila nová fáze, ve které už by si tento sektor nevedl tak dobře. „Je to skutečně vstup do nové fáze a myslím si, že utility jsou už drahé,“ uvedla expertka. Doposud si přitom utility jako defenzivní sektor vedly „přesně tak, jak bychom čekali“. Nyní se ale relativně k valuacím celého trhu obchodují s vysokými valuačními prémiemi.

Karp se domnívá, že u utilit nastane valuační návrat k průměru, pro který hovoří i rostoucí sazby. Drahý je pak tento sektor i ve srovnání se současnou výší výnosů vládních dluhopisů. Nenašly by se v něm ale přece jen nějaké zajímavé akcie? Keybanc má doporučení k nákupu například u Duke Energy, Wec Energy, Xcel Energy, First Energy, či Avangrid.

Nedoporučila by ale Karp utility těm, kteří se nyní obávají dalšího volatilního vývoje na trzích a chtějí se obrátit směrem k defenzívě? Analytička odpověděla, že celý sektor ne, ten již má své cyklické zisky za sebou. Utility si podle ní historicky vede nejlépe, když začínají nabývat na síle očekávání recese. Tuto fázi již ale máme za sebou a „sektor se bude vracet k průměru a historickému standardu, kterým jsou valuace podobné těm na celém trhu“.

„Pokud chcete nyní kupovat něco, co je bezpečné, tak u utilit vám pravděpodobně už ujel vlak“, dodala Karp. Podle ní jsou zde nyní valuační prémie vůči celému trhu nejvyšší od roku 2004. A na CNBC jí na závěr rozhovoru pochválili za to, že nevyzdvihuje svůj sektor jen proto, že se věnuje zrovna jemu.


Odraz od hodnotového dna? V minulých Perlách týdne jsme poukazovali na to, že podle Kevina Dreyera z Gabelli Funds si hodnotové akcie ještě nějaký čas povedou lépe, než jejich růstové protějšky. Nyní doplňujeme následujícím grafem, ve kterém Goldman Sachs ukazuje dlouhodobé relativní výkony hodnotových titulů. Modrá pole ukazují období, kdy si tato skupina akcií vedla hůře než růstové firmy:
03
Zdroj: Twitter

Z grafu je zřejmé, že hodnotové akcie nyní otočily relativně k růstu směrem nahoru. To po mimořádně dlouhém období jejich zaostávání, které začalo kolem finanční krize. A poslalo relativní návratnost hodnoty na historické dno.


Inflace a valuace akciového trhu: Goldman Sachs také srovnává valuace amerického akciového trhu v obdobích s různou mírou inflace. Pokud vezmeme za bernou minci data od roku 1900, tak poměr cen akcií k ziskům dosahoval nejvyšších hodnot při inflaci mezi 2 – 3 %. PE se v takovém prostředí pohybovalo kolem 18, podobné to bylo s inflací mezi 1 – 2 %.
04
Zdroj: Twitter

Jak data od roku 1900, tak od roku 1965 ukazují, že akciovém trhu nesvědčí vyšší inflace, zejména pokud překročí hranici 6 %. Podle dat od roku 1965 ale trhu nejvíce prospívá inflace velmi nízká (PE je tu počítáno na základě zisků dosažených v předchozích 12 měsících).

Banky prudce nahoru? Bankovní analytik Wells Fargo Mike Mayo hovořil na CNBC o tom, že podle jeho základního scénáře by bankovní akcie v USA měly letos posílit o 50 %. Toto očekávání stojí na předpokladu návratu valuací tohoto sektoru k historickým standardům a 14% růstu zisků bank. Takové tempo by podle analytika dvojnásobně převyšovalo růst zisků všech obchodovaných firem.

Mayo míní, že za jeho scénářem nejsou žádná růžová očekávání. Pokud by ale americká ekonomika prošla tvrdým přistáním, akcie bank by podle něj mohly klesnout asi o 30 %. V nejlepším scénáři, kdy vůbec nenastane recese, pak Mayo hovoří o 66 % růstu cen a vážený průměr všech jeho scénářů implikuje asi 33 % posílení bankovního sektoru.

Významným tématem pro následující rok by u amerických bank měla být jejich „odolnost“. Podle experta se to týká jak vlastních podnikatelských modelů, tak ziskovosti. Mayo je přitom s odhady celkových příjmů bank mírně nad současným konsenzem, ale vysoko nad ním u zisků. Tedy i u marží. Mimo jiné proto, že banky by podle něj letos v případě ekonomického útlumu měly být schopny výrazně snížit náklady. Jejich výsledky v případné recesi by pak byly nejlepší v podobných částech cyklu v historii.



 
 
 

Čtěte více:

Právě vidíme ukázku hladkého přistání, domnívá se ekonom
13.01.2023 10:53
Inflace klesá, zatímco ekonomická aktivita nijak dramaticky neklesá, s...
Elon Musk pomohl zveřejnit nové Twitter Files, které poukazují na relativně hlubokou spolupráci této firmy a FBI
13.01.2023 12:03
Nová série takzvaných Twitter Files poukazuje na relativně hlubokou sp...
Bank of America zvýšila zisk a poráží odhady analytiků. Akcie v premarketu sílí
13.01.2023 13:14
Akcie klíčové americké banky Bank of America nabírají zhruba 1% zisk v...
I přes silný kvartál akcie JP Morgan klesají kvůli slabšímu výhledu na letošní čistý úrokový výnos
13.01.2023 13:28
I přes silný výkon ve čtvrtém čtvrtletí po nadočekávání dobrému výkonu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)