Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Definice akciové dokonalosti a na co trhy (ne)jsou naceněny

Definice akciové dokonalosti a na co trhy (ne)jsou naceněny

08.02.2023 16:04

Podle společnosti Blackrock jsou americké akcie naceněny na dokonalost. Nevím, jak ji definují, ale pokud bych jí měl nějak já definovat, bylo by to: Nejen jasné vyhnutí se recesi, ale dlouhodobě velmi přívětivý poměr „sazby(a celá požadovaná návratnost)/tempo růstu zisků“. Na co jsou tedy US akcie naceněny?

Goldman Sachs v následujícím grafu popisuje svůj základní scénář dalšího vývoje na americkém akciovém trhu. Počítá se zde s hladkým přistáním amerického hospodářství, Ted vyhnutí se recesi. V takovém případě by podle expertů banky letos zisky obchodovaných firem meziročně stagnovaly a dosáhly tak odhadovaných 223 dolarů na akcii. Pro rok 2024 pak banka počítá s 237 dolary na akcii, tedy s cca 6,5 % růstem:
 
1
Zdroj: Twitter

V GS podle grafu počítají s tím, že poměr cen a zisků PE bude na konci letošního roku něco pod 17. Právě to implikuje, že index SPX by se měl na konci roku obchodovat na 4000 bodech (17 krát 237). Připomínám, že to je scénář hladkého přistání, v němž by tedy americké akcie měly letos stagnovat, respektive mírně klesat. 

S tímto scénářem se akcie očividně neshodují. Akciový trh je nyní naceněn na něco lepšího, než je „jen“ hladké přistání. Protože pokud by se obecně čekala jeho roční stagnace, ceny by nyní klesly tak, aby trh pokryl svou požadovanou návratnost (očekávaná stagnace by sama sebe eliminovala, protože nikdo by akcie nedržel s tím, že nic nevynesou). Pokud by požadovaná návratnost dosahovala třeba 8 %, počítá nyní trh implicitně s tím, že buď budoucí vývoj zisků a/nebo valuační násobky budou dohromady asi o 8 % výše (a o 8 % výše celý trh).

Druhý dnešní graf je od TS Lombard a je historickým pohledem na to, jak se akcie chovaly kolem medvědího trhu. Pointa grafu je zřejmě hlavně v tom, že současný vývoj zatím připomíná scénáře bez recese, které se vyznačují mnohem rychlejším nástupem do fáze růstu a růstem rychlejším:

2
Zdroj: Twitter

Z výše uvedeného tedy vychází, že na recesi akcie naceněny nejsou určitě, a zřejmě ani na hladké přistání, spíše pokračující let. Americká ekonomika je přitom nyní stále poměrně silná, zejména trh práce. A finanční podmínky už se nějakou dobu přes růst sazeb uvolňují. Ale karty bude nakonec vždy rozdávat Fed v závislosti na tom, jaks e bude vyvíjet inflace. Podle akcií tedy poměrně vlídně a to nejen krátkodobě, ale i dlouhodobě. Takže mi dlouhodobě bude panovat vlídné prostředí zmíněné v úvodu. 


 

Čtěte více:

Carvana letos posiluje o více než 90 %, ale je stále „hodně složitá“
07.02.2023 15:16
Akcie společnosti Carvana se za posledních 12 měsíců nachází asi o 90 ...
Současná rally na akciích je past na medvědím trhu, varuje stratég z JP Morgan
07.02.2023 13:35
Stratég JPMorgan Chase Marko Kolanovic v pondělí zopakoval, že investo...
Akciový „trojcyklus“ a jeho další vývoj
07.02.2023 17:47
BCA Research v jedné ze svých analýz ukazuje, že náskok amerických trh...
Máte při tradování problém s disciplínou? Zkuste si všímat vašich emocí
08.02.2023 18:23
Taky máte občas pocit, že Vám při tradování chybí více disciplíny? Stá...
Biden v poselství o stavu unie hovořil o pokroku a potřebě spolupráce
08.02.2023 9:24
Americký prezident Joe Biden dnes ve svém poselství o stavu unie vyzdv...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)