Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
U růstu jde nakonec také „jen“ o hodnotu. Škatulky někdy matou

U růstu jde nakonec také „jen“ o hodnotu. Škatulky někdy matou

18.07.2023 17:25

Rozdělování akcií na růstové a hodnotové může být trochu zavádějící. Takové názvosloví totiž implikuje, že u jedněch rozhoduje hodnota a u druhých jen růst. Jenže tak tomu z fundamentálního pohledu určitě není. A zrovna tak je zavádějící dávat rovnítko mezi růstové společnosti a ty technologické.

Pokud přijmeme za své, že hodnota akcie je dána tím, kolik hotovosti vynese v budoucnu svému vlastníku, není z tohoto pohledu rozdílu mezi tzv. hodnotovými a růstovými akciemi. U obou rozhoduje budoucí tok hotovosti (v konečném důsledku dividend). Rozdíl je jen v tom, že u hodnotových titulů je pomyslné těžiště tohoto toku hotovosti mnohem blíže současnosti, než u akcií růstových.

Jinak řečeno, u růstových akcií neplatí nějaká jiná valuační/fundamentální logika. Používají se u nich sice často ukazatele typu velikosti budoucího trhu, počty uživatelů a podobně. Ale nejde o konečná měřítka. Pouze o indikace toho, co by firma mohla svým majitelům vydělávat v budoucnu. Na tento poslední a přitom první bod se možná pod tíhou, či naopak lehkostí všech možných růstových vizí a příběhů někdy trochu zapomíná.

Co ono zavádějící rovnítko mezi růstem a technologiemi? Před časem jsem tu prezentoval pár úvah a výpočtů, které ukazovaly, že růsty „zabudované“ v cenách akcií společností jako Google, či Microsoft nejsou zase tak velké. Tedy ve srovnání s firmami, u kterých se čeká skutečná růstová exploze. Hovoříme tu tedy vlastně o tom, kde vlastně začíná růstová akcie. A mimochodem i o tom, že na trhu nejsou je tituly a firmy růstové, či hodnotové, ale i nevyhraněný zbytek. Který je možná většinou.

Ne každá technologie je tedy růstem a ne každý růst je technologií. Což ukazuje následující graf. Porovnává relativní výkony růstu a hodnoty a to u indexů Russell a u indexů SPX. Jak přitom poukazuje Liz Ann Sonders ze Schwabu, růst v Russellu je více vychýlen směrem k technologiím než ten v SPX. A z grafů vidíme, že relativní návratnost růstu je v případě Russellů už mnohem vyšší, než je tomu u SPXů:

jirsou

Zdroj: Twitter

Suma sumárum, škatulky mohou něco ulehčovat, ale také mást.

 

Čtěte více:

Proč Čína nenaplňuje vysoká očekávání z počátku roku? A co její dlouhodobější výhled?
18.07.2023 6:48
Ředitelka investiční společnosti RockCreek Afsaneh Beschloss hovořila ...
Dnes v 15:00 WEBINÁŘ ke vstupu mmcité na burzu: odpovídá zakladatel a majoritní vlastník David Karásek
19.07.2023 14:58
Přemýšlíte o investici do akcií designéra a výrobce městského mobiliář...
Tržby Bezvavlasy vzrostly za první pololetí o 58 procent. Zisk na dvojnásobek
18.07.2023 8:09
Druhý největší prodejce vlasové kosmetiky u nás Bezvavlasy a.s. hlásí ...
Studie: Globální tržby z prodeje luxusního zboží letos vystoupí na další rekord
18.07.2023 9:40
Celosvětový trh s luxusním zbožím navzdory ekonomickým rizikům a geopo...
Výsledky Bezvavlasy a další korporátní čísla ze zahraničí, Evropa zahájí opatrně
18.07.2023 8:48
Evropské akciové trhy v úterý otevřou smíšeně, investoři se soustředí ...
Rozbřesk: Hypoteční trh lehce ožívá, co to znamená pro české reality?
18.07.2023 9:05
Včerejší výsledky hypo monitoru naznačily, že český hypoteční trh nale...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.04.2025
9:35Víkendář: Kdo má pravdu ve sporech o cla?
18.04.2025
17:17Zachrání trh „likvidita“?
13:31Perly týdne: Dedolarizace a Fed neochotný sanovat důsledky hloupé obchodní války
9:53Zisk Netflixu v prvním čtvrtletí stoupl o 24 procent, překonal očekávání
6:06Invesco: Státní dluhopisy, nálada a zisky. Co by investoři měli sledovat?
17.04.2025
22:04Obavy z nových kroků administrativy prezidenta USA, i tak by se dal shrnout závěr obchodování na Wall Street  
17:32Šéfka MMF: Trumpova cla zpomalí hospodářský růst, ale nezpůsobí globální recesi
17:28Skororecese a pak zase nájezd na potenciál…
16:55Vytvoří americké akciové indexy nová roční minima?  
15:53Pilulka na hubnutí od Eli Lilly ukazuje prvotní úspěchy. Akcie rostou o 16 pct
14:49ECB snížila sazby o čtvrt procentního bodu. Lagarde upozorňuje na brzdy pro evropskou ekonomiku
14:17Turecká centrální banka překvapivě zvýšila základní úrok na 46 procent
13:29Skvělé výsledky Alcoa jsou zastíněny obavami z cel  
12:40Extrémní scénář Goldman Sachs: Američtí investoři mohou být nuceni k prodeji čínských aktiv za 800 miliard dolarů
11:34ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Skupina ČEZ dokončila prodej společnosti Veolia Energie ČR
11:08Česko je poprvé v historii nezávislé na ruské ropě, rozšíření západního ropovodu TAL je hotové
11:04Po škaredé středě je tu zelený čtvrtek? Jednání USA - Japonsko vzbuzují naději  
10:49Obchodní válka a Powell rozdmýchávají zlatou horečku. Žlutý kov pokořil další rekord
9:21Rozbřesk: ECB čelí extrémní nejistotě, sazby ale přesto půjdou dolů
8:44ECB pravděpodobně sníží sazby, Čína volá po jednotě proti USA a futures jsou smíšené  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data