Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
U růstu jde nakonec také „jen“ o hodnotu. Škatulky někdy matou

U růstu jde nakonec také „jen“ o hodnotu. Škatulky někdy matou

18.07.2023 17:25

Rozdělování akcií na růstové a hodnotové může být trochu zavádějící. Takové názvosloví totiž implikuje, že u jedněch rozhoduje hodnota a u druhých jen růst. Jenže tak tomu z fundamentálního pohledu určitě není. A zrovna tak je zavádějící dávat rovnítko mezi růstové společnosti a ty technologické.

Pokud přijmeme za své, že hodnota akcie je dána tím, kolik hotovosti vynese v budoucnu svému vlastníku, není z tohoto pohledu rozdílu mezi tzv. hodnotovými a růstovými akciemi. U obou rozhoduje budoucí tok hotovosti (v konečném důsledku dividend). Rozdíl je jen v tom, že u hodnotových titulů je pomyslné těžiště tohoto toku hotovosti mnohem blíže současnosti, než u akcií růstových.

Jinak řečeno, u růstových akcií neplatí nějaká jiná valuační/fundamentální logika. Používají se u nich sice často ukazatele typu velikosti budoucího trhu, počty uživatelů a podobně. Ale nejde o konečná měřítka. Pouze o indikace toho, co by firma mohla svým majitelům vydělávat v budoucnu. Na tento poslední a přitom první bod se možná pod tíhou, či naopak lehkostí všech možných růstových vizí a příběhů někdy trochu zapomíná.

Co ono zavádějící rovnítko mezi růstem a technologiemi? Před časem jsem tu prezentoval pár úvah a výpočtů, které ukazovaly, že růsty „zabudované“ v cenách akcií společností jako Google, či Microsoft nejsou zase tak velké. Tedy ve srovnání s firmami, u kterých se čeká skutečná růstová exploze. Hovoříme tu tedy vlastně o tom, kde vlastně začíná růstová akcie. A mimochodem i o tom, že na trhu nejsou je tituly a firmy růstové, či hodnotové, ale i nevyhraněný zbytek. Který je možná většinou.

Ne každá technologie je tedy růstem a ne každý růst je technologií. Což ukazuje následující graf. Porovnává relativní výkony růstu a hodnoty a to u indexů Russell a u indexů SPX. Jak přitom poukazuje Liz Ann Sonders ze Schwabu, růst v Russellu je více vychýlen směrem k technologiím než ten v SPX. A z grafů vidíme, že relativní návratnost růstu je v případě Russellů už mnohem vyšší, než je tomu u SPXů:

jirsou

Zdroj: Twitter

Suma sumárum, škatulky mohou něco ulehčovat, ale také mást.

 

Čtěte více:

Proč Čína nenaplňuje vysoká očekávání z počátku roku? A co její dlouhodobější výhled?
18.07.2023 6:48
Ředitelka investiční společnosti RockCreek Afsaneh Beschloss hovořila ...
Dnes v 15:00 WEBINÁŘ ke vstupu mmcité na burzu: odpovídá zakladatel a majoritní vlastník David Karásek
19.07.2023 14:58
Přemýšlíte o investici do akcií designéra a výrobce městského mobiliář...
Tržby Bezvavlasy vzrostly za první pololetí o 58 procent. Zisk na dvojnásobek
18.07.2023 8:09
Druhý největší prodejce vlasové kosmetiky u nás Bezvavlasy a.s. hlásí ...
Studie: Globální tržby z prodeje luxusního zboží letos vystoupí na další rekord
18.07.2023 9:40
Celosvětový trh s luxusním zbožím navzdory ekonomickým rizikům a geopo...
Výsledky Bezvavlasy a další korporátní čísla ze zahraničí, Evropa zahájí opatrně
18.07.2023 8:48
Evropské akciové trhy v úterý otevřou smíšeně, investoři se soustředí ...
Rozbřesk: Hypoteční trh lehce ožívá, co to znamená pro české reality?
18.07.2023 9:05
Včerejší výsledky hypo monitoru naznačily, že český hypoteční trh nale...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.04.2024
6:35Siegel: Momentum může stále nahrávat velkým technologiím, nakonec se ale projeví valuační diskonty jiných firem
15.04.2024
22:02Wall Street zahájila týden obdobně jako zakončila ten minulý  
17:10Funguje to, ale s použitelností je to horší…
17:05Investoři se začínají víc bát Fedu než Íránu  
16:20Strážce internetového bezpečí Avast dostal pokutu za neoprávněné předávání osobních údajů
15:40Týdenní výhled: Boje na Blízkém východě zatím dál neeskalují, čínská data naznačí, jak je to s plněním plánu  
15:03Sreality.cz: V Praze se nejrychleji vrátí investice do malých bytů
13:52Přesvědčivé výsledky Goldman Sachs (+4 %) posílají akcie vzhůru
12:49Než otevře Wall Street: Astera Labs, Reddit, Salesforce  
12:05Začátek týdne na trzích vylepšuje pokles strachu z války  
11:57Průmyslová výroba v EU se v únoru zvýšila o 0,7 procenta, meziročně však klesla
11:12I po 30% rally jsou evropské automobilky stále levnější, než kdy dřív
11:09ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:11Dlouhodobý investiční produkt (DIP): Čím je zajímavý a jak si jej snadno otevřít v Patria Finance?
9:09Rozbřesk: Trhy přestávají věřit poklesu sazeb v USA, jaká jsou rizika? Íránský raketový útok na Izrael bez dopadu na eurodolar
8:49Útok Íránu na Izrael přispívá k růstu cen některých komodit, celkově ale trhy nechává až překvapivě v klidu  
7:03Výsledková sezóna v USA začala. Toto je výběr taktických akcií podle Goldman Sachs  
14.04.2024
15:43Alphabet míří na kapitalizaci 2 bilionů dolarů, zatímco investoři oceňují pokrok na umělé inteligenci
9:58Víkendář: Neobchodovat na základě emocí a toho, co se zrovna děje na trhu
13.04.2024
16:30CNBC: Čína zůstává pro americké výrobce čipů důležitá

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m