Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V jaké části cyklu se ekonomika a firemní sektor vlastně nachází?

V jaké části cyklu se ekonomika a firemní sektor vlastně nachází?

30.12.2024 17:11

Vývoj cen akcií je v delším období tažen zejména ziskovostí obchodovaných firem. Tu lze vnímat cyklicky a strukturálně. V druhém případě je nyní tématem zejména umělá inteligence a další technologie a jejich případný vliv na produktivitu, ekonomiku a zisky. Dnes se ale zaměříme zejména na cyklus a to konkrétně na tezi Morgan Stanley, podle které se ekonomika a firemní sektor nyní nachází v pozdní fázi cyklu.

Morgan Stanley v následujícím grafu ukazuje dlouhodobější cykly ve vývoji ziskovosti firem v indexu SPX 500 a v Russellu 2000. Tedy u společností větších a také menších. Cykly jsou jasně patrné. Stejně jako to, že ziskovost menších firem je mnohem volatilnější. Což by sedělo na tezi, podle které jsou malé společnosti rizikovější, než jejich větší protějšky. A tudíž také nabízí vyšší návratnost. Tedy velmi dlouhodobě.

sous1

Morgan Stanley v grafu ještě vyznačuje to, co nazývá expanzí (zisků) v pozdní části cyklu a pak je tu vyznačen také začátek cyklu nového. MS o současné situaci v americké ekonomice již nějaký čas hovoří jako o pozdní části cyklu. Zisky si přitom v roce 2023 prošly recesí a na první pohled by se tak mohlo zdát, že minimálně ony nejsou ve fázi pozdní, ale naopak v ranné fázi cyklu. Implikace by pak byla zřejmá – firemní sektor před sebou má delší období vyššího růstu zisků, do nějaké (ziskové) recese daleko.

MS , zdá se, vidí cykly tak, že občas ještě před „skutečnou“ ziskovou recesí přichází jakási rozcvička. A zotavení z ní se pak dá považovat za ziskovou expanzi pozdní fáze cyklu. Která může poněkud mást, protože se může zdát, že již jde o úplně nový cyklus. Jenže po této „testovací“ recesi přichází ta „skutečná“ a teprve po ní přichází skutečný nový cyklus. Následující graf ještě ukazuje konsenzus a predikce MS týkající se konkrétních zisků na akcii v indexu SPX (polovina listopadu):

sous2
Zdroj: X

MS tedy v roce 2025 předpovídá asi 13 % růst zisků, pak asi 11 %. To je vysoko nad historickými standardy i nominálním růstem ekonomiky. Nezdá se tedy, že by v těchto dvou letech moc záleželo na tom, zda nyní začal skutečně nový ziskový cyklus, nebo zda jde o onu expanzi v části pozdní. Chleba by se tedy zřejmě lámal až v roce 2027 a poté. A dovolím si napsat, že to na trhu nyní zajímá jen málokoho.

Situace je také podle mne nyní dost specifická v tom, že se hodně uvažuje a hovoří o strukturálním, dlouhodobém vývoji. Tedy o tom, co všechno dokáže AI a spol. Taký dlouhodobější pohled je na trhu docela ojedinělý. Nicméně i jím se již prolínají krátkodobější, „sentimentální“ vlivy – zejména měnící se názory na to, nakolik a kdy se investice do nových technologií zúročí, jak moc vlastně bude možné je „monetizovat“ atd.

 

Čtěte více:

Investiční výhled 2025: Zhodnocení roku 2024
30.12.2024 16:05
Co přinese rok 2025 na poli akcií, dluhopisů, měn nebo komodit? Příš...
Co nekupovat v roce 2025? Wall Street varuje před těmito akciemi
30.12.2024 12:40
Podle analytiků z Wall Street se očekává, že některé z oblíbených akci...
Týdenní výhled: ISM v průmyslu, vystoupí Barkin z Fedu. Nehoda Boeingu 737-800
30.12.2024 14:44
Na úvod posledního, 52. letošního vydání Týdenního výhledu Vám chceme ...
FedEx: Přicházejí reorganizace
30.12.2024 13:42
Akcie FedExu výrazně vzrostly po zprávách, že se z firmy oddělí divize...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  
20:02Jan Bureš: Plošná cla by pro Česko znamenala okamžitý propad HDP. O kolik?
17:28Opět „přechodné“ inflační tlaky a trhy během recese
17:03Vývoz z ČR do USA loni stoupl asi o pětinu, po sedmi letech byl vyšší než dovoz
17:01Wall Street přešlapuje na místě, když stáhla úvodní manko  
16:21Europoslanci: Obchodní válka s USA nikam nevede, zaměřme se na digitální giganty
15:53Tesle klesl čtvrtletní odbyt o 13 procent, čekal se lepší výsledek
14:59Německý správce aktiv DWS dostal pokutu 25 milionů eur za tzv. greenwashing
14:10Prodej aut v USA v prvním čtvrtletí vzrostl, zřejmě i kvůli chystaným clům
13:47NET4GAS, s.r.o.: Jmenování Michala Slabého do funkce jednatele společnosti
13:02Bloomberg: Celním hrozbám by měly v Evropě nejlépe vzdorovat španělské akciové tituly
11:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:46Bílý dům připravuje odhad nákladů na ovládnutí Grónska
11:32Reciproční cla sníží export z Německa do USA o méně než tři procenta, očekává Ifo
11:11Trumpova cla budou nejrozsáhlejším obchodním omezením USA za více než století a startují novou éru rizik pro globální ekonomiku
11:03ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
10:39Jak se trhy vyrovnají s další várkou cel? Nervozita bude provázet evropské i americké obchodování  
10:00Guvernér BOJ: Dopad nových amerických cel na světový obchod může být obrovský
9:43ČSÚ: Deficit veřejných financí loni klesl na 2,2 procenta HDP

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách